Как получить венчурные инвестиции в Беларуси — комментарий фонда RBF Ventures

Резидент белорусского ПВТ стартап RocketData в середине декабря привлек $ 500 тыс. венчурных инвестиций — и попал в заголовки СМИ. Сделка была структурирована по английскому праву, впервые в Беларуси. Лид-инвестором стал RBF Ventures — первый в стране фонд, работающий по классическим подходам венчурного финансирования.

Опыт RocketData показывает: после выхода Декрета N 8 (создание беспрецедентных условий для развития ИТ-бизнеса в Беларуси) инструменты венчурного финансирования и английского права уже запущены, могут успешно работать. Какие еще проекты могут рассчитывать на инвестиции? Комментируют эксперты RBF Ventures и Агентства стратегического и экономического развития.

— 18 декабря 2018 года был закрыт раунд инвестиций для первой компании из Беларуси — RocketData, профинансированной RBF Ventures как лид-инвестором. Все участники сделки отметили ее знаковость.

Андрей Юранов Руководитель направления венчурных инвестиций Белорусского инновационного фонда

Сергей Лапуть Ведущий финансовый аналитик Агентства стратегического и экономического развития

Подводя итог сделки, мы постарались собрать ключевые моменты, на которые обязательно следует обратить внимание любой компании, которая хочет получать венчурное финансирование. Эти советы могут быть полезны для предоставления любому венчурному фонду или стороннему инвестору, т.к. RBF Ventures рассматривает документацию с учетом всех лучших и общепринятых мировых практик.

Какие инструменты финансирования используются

RBF Ventures — первый в Беларуси классический венчурный фонд, ориентированный на финансирование белорусских проектов. Учредителями выступили Белорусский инновационный фонд и Российская венчурная компания.

Фонд системно использует классические инструменты венчурного финансирования:

• Финансирование через приобретение доли в стартапе (как правило, от 10% до 35%)
• Конвертируемые займы
• Опционы.

Срок работы фонда — 10 лет. При этом инвестиции будут осуществляться первые 5−7 лет, в оставшееся время фонд будет искать покупателей для портфельных компаний. У нас нет отраслевых ограничений, мы нацелены на поиск и финансирование коммерчески перспективных разработок в любых отраслях, от промышленности, приборостроения до ИT.

Так как классические инструменты венчурного финансирования используются в Беларуси впервые, первые наши сделки будут с резидентами Парка высоких технологий. Возможности Декрета № 8 «О развитии цифровой экономики» позволяют применять элементы английского права при структурировании сделок.

Участники сделки и команда стартапа RocketData. Фото из архива стартапа

Сейчас мы отрабатываем и внедряем своего рода национальные стандарты осуществления венчурных инвестиций в Беларуси — как коммерческие, так и стандарты оформления юридических документов.

Какие проекты могут получить инвестиции

В фокусе интересов проекты на разных стадиях. Конечно, условия финансирования гибкие, подбираются индивидуально под особенности конкретного проекта, с учетом его сильных и слабых сторон.

Но можно выделить общие подходы:

• Посевная стадия — выручка компании еще незначительна. Такие проекты могут получить средства в размере до $ 400 тыс. Обязательное требование: наличие в проекте частного соинвестора, в размере не менее 25% от объема инвестиций в раунде.
• Компании более поздних стадий могут претендовать уже на более высокий объем вложений — до $ 2 млн
• Портфельные компании могут также рассчитывать на поддержку в выстраивании отношений с государственными структурами и помощь в поиске дополнительных инвестиций следующих раундов.

Как получить финансирование?

Процесс рассмотрения проектов прозрачен, соответствует проверенным международным практикам работы венчурных фондов и занимает 3−5 месяцев.

Фото с сайта otzyv.ru

Условно он включает три ключевых этапа.

Этап 1. Первичная оценка. Для знакомства со стартапом и его базовой оценки мы просим заполнить небольшую структурированную инвестиционную заявку, на основании которой уже можно сделать вывод, насколько основатели хорошо понимают рынок своего продукта, актуальность проблемы, которую решает разработка, бизнес-модель, а также оценить компетенции команды. Понравившиеся проекты приглашаются на короткую питч-сессию (презентацию), где у аналитиков фонда есть возможность задать уточняющие вопросы и составить личное впечатление о главном менеджере стартапа.

Условных «три кита», на которых стоит любой венчурный проект и которые в первом приближении оцениваются на данном этапе, — это продукт, рынок и команда стартапа.

Мы стремимся искать проверенные бизнес-модели на перспективных растущих рынках, реализуемые основателями с опытом работы в отрасли. Хотя искренне убеждены, что действительно хорошая команда сможет «вытащить» любой проект.

• Очень важно, насколько основатели уже на текущем этапе осознают стратегию развития: на какую часть какого рынка нацелен продукт
• Какого размера и когда планируется следующий раунд финансирования
• Кто может выступить потенциальным покупателем компании, какого функционала продукта и показателей для этого необходимо достичь.

Этап 2. Анализ проекта и согласование условий сделки. Следующим этапом согласования сделки является бизнес-план проекта.

Для любого стартапа это возможность для самих себя стратегически осмыслить бизнес, выгодно презентовать его потенциальным инвесторам и понять диапазон стоимости своей компании.

На данном этапе мы обращаем внимание на следующие ключевые моменты:

• Проект. Описание сути проекта, проблемы пользователя, которую решает проект, стадия реализации проекта.
• Участники проекта. Получатель средств, юридическая структура бенефициаров, характеристики деятельности (выручка, активы), сотрудники, команда проекта, ее компетенции для реализации проекта, опыт работы в отрасли, предпринимательские и инвестиционные навыки.
• Продукт. Степень готовности, способ коммерциализации, бизнес-модель. Анализ конкурентных преимуществ и недостатков на локальном и международном рынках — в сравнении с существующими решениями, продуктами-заменителями. Наличие защищенных прав интеллектуальной собственности. Метрики продукта (стоимость привлечения, срок жизни потребителя и т.д.).
• Рынок. Описание рынка, его прогноз на ближайшую перспективу, ключевые изменения и тенденции, жизненный цикл продукта.
• Структура (основные сегменты) рынка, барьеры входа, в том числе имеющиеся у конкурентов сделки слияния и поглощения (M&A сделки).
• Стратегия маркетинга. Целевой объем продаж, его планируемая динамика, прогнозная доля рынка, стратегия по достижению объема продаж, включая детальное описание каналов продаж, в т.ч. стратегий конкурентной борьбы. Важно увидеть общую стратегию реализации проекта с временным графиком реализации, с указанием предполагаемого начала проекта и продолжительности основных стадий.
• Финансы. Ключевые допущения, прогноз выручки, затрат, прибыли, денежного потока, чистого дисконтированного дохода (NPV), внутренней нормой доходности (IRR) с выделением доли инвестора и т.д.
• Риски. Типы и описание основных рисков, их оценка (качественная, количественная, анализ вероятности и степени потенциального ущерба), способы управления рисками.

Анализ этих показателей позволяет нам сформировать ключевые условия планируемой сделки, которые на данном этапе подписываются и являются обязательными при разработке дальнейших юридических документов по структурированию сделки.

Этап 3. Тщательная проверка и юридическое структурирование. На данном этапе фонд производит независимый финансовый и правовой анализ компании, оценивая достоверность представленной стартапом информации, выявляет риски.

Фото с сайта tazabek.kg

Бизнес-план проекта: что важно для фонда?

Стоит обратить внимание на следующие ключевые моменты:

• Продукт должен быть востребован как на внутреннем, так и зарубежных рынках. Проект должен быть инновационным с возможностью масштабирования на мировой рынок
• Наличие у инициатора проекта защищенных прав интеллектуальной собственности
• Команда проекта, обладающая необходимым опытом и навыками для реализации проекта. Важно указать ключевых сотрудников, их роль в проекте, образование и опыт прошлых проектов
• График финансирования проекта с возможностью поэтапного финансирования венчурных инвестиций (раунды инвестирования). Венчурный фонд может принимать решение о дальнейшем вложении средств в проект после успешного выполнения предыдущего этапа.

Самое пристальное внимание при анализе проектов следует уделить маркетингу и анализу рынков. Фонд обращает внимание на емкость рынка по выбранному направлению, динамику его развития в перспективе.

Как правило, у многих венчурных проектов уже есть конкуренты на рынке, поэтому важно сделать детальный анализ конкурентной среды, сравнительную характеристику с другими компаниями и историю их развития, в том числе имеющиеся у конкурентов сделки M&A.

Важно описать стратегию выхода на рынок компании, осуществление продаж и рынки сбыта, а также инструменты продвижения. В финансовой модели стоит описать затраты на маркетинг.

Еще одним важным моментом при составлении бизнес-плана является правильно составленная финансовая модель проекта:

• Привязка маркетингового анализа по проекту к расчетам выручки обязательна — план реализации продукции должен соответствовать емкости рынка, конкурентной среде и прогнозам роста по отрасли
• Стартапы нуждаются в инвестициях не только для осуществления капитальных затрат, но и на поддержание и развитие своей деятельности. В таком случае необходимо четко расписать и спрогнозировать все текущие и планируемые затраты. К примеру, молодая компания разработала новое ПО, но после запуска проекта еще несколько месяцев не сможет генерировать выручку на должном уровне, чтобы покрыть все затраты на аренду офиса, заработную плату, маркетинг. Поэтому проект нуждается в дополнительном финансировании до выхода на самоокупаемость.
• Уделить внимание правильному расчету ставки дисконтирования денежного потока. Подробнее мы расскажем ниже.

Оценка стоимости проекта и условия финансирования. Ключевым вопросом переговоров с любым стартапом является его оценка, т.к. от нее зависит размер доли, получаемой венчурным фондом за инвестированные средства. Фонд ориентируется на то, сколько может стоить стартап через несколько лет при успешной реализации проекта.

Есть множество вариантов и методик оценки бизнеса. При реализации венчурного проекта, как правило, применяют два основных метода оценки:

• Сравнительный. Подразумевает анализ стоимости компаний смежных тематик на основании анализа сделок купли-продажи с акциями, котировок акций и реально достигнутыми финансовыми показателями. Другими словами, реальная стоимость бизнеса может быть определена на основании стоимости других аналогичных компаний.
• Доходный метод представляет собой приведение будущих доходов предприятия к текущему моменту (дисконтирование денежных потоков), прогнозирование денежных потоков с их обесценением на горизонте прогнозирования. Метод дисконтирования денежных потоков в стандартной оценке венчурных проектов используется как основной, поскольку наиболее логичный и убедительный для участников рынка. Однако он самый трудоемкий, поскольку связан с построением подробной финансовой модели.

Поэтому мы рекомендуем, помимо расчета основных показателей эффективности, правильно рассчитывать дисконтированные потоки организации и, соответственно, ставку дисконтирования. Венчурные фонды уделяют внимание тому, как рассчитывалась ставка дисконтирования. Она должна объективно учитывать особенности проекта.

Окончательная стоимость бизнеса и стоимость доли венчурного фонда определяется на основе договоренности между собственником бизнеса и ее инвесторами. Таким образом, после оценки компании и необходимых инвестиций фонд определяет свою минимальную долю в компании для вхождения в уставный капитал, для последующей продажи.

Как Беларусь планирует развивать высокотехнологичный сектор – Александр Шумилин

В Беларуси запускают новый исследовательский цикл. Подготовлен проект государственной программы инновационного развития на 2021-2025 годы. Умные города и электротранспорт, медицина и биотехнологии – на перспективу задумано множество новаций. Какие проекты будут реализованы в ближайшие пять лет и о планах по поддержке инновационного предпринимательства рассказал в интервью корреспонденту БЕЛТА председатель Государственного комитета по науке и технологиям Александр Шумилин.

Меры по поддержке инноваций

– Александр Геннадьевич, чем новая госпрограмма инновационного развития будет отличаться от предыдущих?

– Отличий несколько. Во–первых, финансовые ресурсы будут концентрироваться на высокотехнологичных проектах, относящихся к V и более высоким укладам, а также основанных на отечественных разработках. Во–вторых, потребитель получит право закупки из одного источника созданной по госпрограммам продукции в течение трех лет с начала ее выпуска. И в–третьих, большое внимание будет уделено косвенным механизмам стимулирования, то есть применению действенных налоговых стимулов и таможенных преференций вместо забюрократизированных и сложно администрируемых налоговых льгот. Кроме того, в планах переформатирование государственной поддержки проектов госпрограммы путем постепенного перехода на возвратную основу на льготных условиях и задействование ресурсов банковского сектора, прежде всего Банка развития.

– Какие актуальные направления найдут отражение в новой госпрограмме?

– Проект госпрограммы предусматривает выполнение около 80 инновационных проектов по созданию в Минске и регионах высокотехнологичных производств. В приоритете биологические, медицинские, фармацевтические и химические технологии. Так, новые производства лекарственных средств намерены создать в РПУП «Академфарм» и РНПЦ трансфузиологии и медицинских биотехнологий, ветеринарных препаратов – в ООО «Белкаролин» и ОАО «БелВитунифарм».

В сфере машиностроения, приборостроения и новых материалов запланировано 8 проектов. В их числе организация производства компонентов механических передач для выпуска нового поколения сельскохозяйственной зерноуборочной и кормоуборочной техники («Гомсельмаш»), беспилотных авиационных комплексов (ООО «КБ Беспилотные вертолеты»).

Не останутся без внимания и вопросы экологии. Например, в ОАО «Гродненский стеклозавод» намерены наладить производство стеклянной тары. Инновационные технологии будут внедряться и в дорожном хозяйстве («Могилевавтодор»). Что касается сферы АПК, планируется создать новые производства мясной продукции (Миорский мясокомбинат), сухого молока (Слуцкий сыродельный комбинат), посадочного материала садовой земляники (КХ «Антей–сад»).

Проекты будущего

– Расскажите о самых интересных проектах новой госпрограммы на пятилетку.

– Сейчас проводится большая работа по разработке «проектов будущего», ориентированных на новые производства, технологии и товары, соответствующие мировым тенденциям, с учетом развития рынков сбыта.

На основании предложений заинтересованных министерств и ведомств сформированы 6 таких проектов. Один из самых заметных касается национального электротранспорта. Подготовлена комплексная программа развития этой сферы на 2021–2025 годы. Ее реализация позволит создать в стране новый сектор машиностроения – электромобилестроение и будет иметь масштабный мультипликативный эффект для инновационного развития других отраслей, например металлургии, электротехники, робототехники, информационных технологий. Предусмотрена разработка образцов новой техники, создание 14 производств грузового, пассажирского и специального электротранспорта, в том числе сборочного производства легковых электромобилей в СЗАО «БЕЛДЖИ», а также базовых компонентов для него. В планах и разработка нормативной правовой базы, экономических мер по стимулированию развития электротранспорта в стране.

Конечно, актуальна и тема умных городов. Предусматривается создание мультисервисной цифровой платформы «Умный город (регион)» для обеспечения комфортной среды проживания, решения вопросов безопасности, экологии, жилищно–коммунального хозяйства, энергетики, строительства, транспорта и социальной сферы.

– Каких новаций ждать в области здравоохранения, фармацевтики?

– В планах создать центр гибридной кардиохирургии, блок трансплантации костного мозга и стволовых клеток, биофармацевтическое производство лекарственных средств на основе рекомбинантных технологий и фракционирования плазмы крови, соответствующее требованиям GMP. Разумеется, будем внедрять в медицинские учреждения современные технологии электронного здравоохранения. Это позволит повысить качество предоставления медпомощи в соответствии с современными требованиями.

Еще один важный проект – биотехнологии для фармацевтики. Предусматривается создание в НАН Беларуси производства лекарственных средств для лечения вирусных (ВИЧ, гепатит), сердечно–сосудистых и других заболеваний, противоопухолевых лекарственных средств на основе моноклональных антител, а также пробиотиков и биорегуляторов для контроля патогенных микроорганизмов и восстановления микробиоценозов. Это позволит создать новый сектор в фармацевтической отрасли.

Технопарки

– Как планируется развивать инновационную инфраструктуру в Беларуси?

– В стране появятся новые научно–технологические парки в крупных районных центрах – Барановичах, Борисове, Бобруйске, Кобрине, Молодечно, Орше. Важно также формировать в технопарках инфраструктуру для оказания услуг резидентам: центры прототипирования и промышленного дизайна, коллективного пользования оборудованием, инжиниринговые центры, лабораторные комплексы, коворкинг–центры. Необходимы и условия для дополнительного обучения: учебные центры, филиалы в учреждениях образования. Что касается финансовых вопросов, технопаркам нужно больше привлекать внебюджетные источники финансирования, расширять практику привлечения ваучеров и грантов для развития резидентов. На повестке дня и создание ассоциации развития инновационной инфраструктуры и инновационного предпринимательства.

ГКНТ продолжит работу по формированию благоприятных условий для технопарков и их резидентов. Ставка делается на расширение функционирования фондов инновационного развития технопарков в 2021–2025 годах.

Планируется, что к 2025 году в Беларуси будет около 30 субъектов инновационной инфраструктуры. Ожидается, что они за пять лет выпустят продукции почти на Br1 млрд и создадут не менее 1 тыс. рабочих мест.

– Как технопарки влияют на экономическое развитие региона?

– Создание технопарков – один из наиболее эффективных механизмов формирования региональной инновационной экономики. Благодаря им повышается инвестиционная привлекательность региона, наблюдается экономический рост и ускорение темпов развития традиционных и высокотехнологичных отраслей экономики, развивается интеллектуальный потенциал в сфере высоких технологий. Резиденты получают поддержку и содействие технопарка в продвижении своей продукции как на региональном, так и мировом рынках. Для развития малого и среднего бизнеса на базе технопарков создается инфраструктура поддержки предпринимательства, например бизнес–инкубаторы.

Создание технопарков на неиспользуемых или неэффективно используемых площадях госпредприятий будет способствовать созданию новых рабочих мест в наукоемких отраслях экономики, открытию новых инновационных производств, росту инвестиций и увеличению объемов инновационной продукции. Такие задачи были поставлены главой государства на VI Всебелорусском народном собрании.

Вклад в ВВП

– В планах на ближайшие пять лет – рост ВВП Беларуси на 21,5%. Какой вклад в достижение этого показателя могут внести высокотехнологичные отрасли?

– Сейчас высокотехнологичный сектор экономики Беларуси не настолько велик, как нам хотелось бы. По предварительной оценке, на конец 2020 года вклад в ВВП таких отраслей составил около 8,4%. При этом основу высокотехнологичного сектора в Беларуси составляют организации в области информационно–коммуникационных технологий. Доля ИКТ в этом секторе превышает 85%.

Несмотря на все еще небольшой вклад в ВВП, этот сектор демонстрирует очень высокие темпы роста. Так, в 2015 году вклад высокотехнологичных отраслей в экономику составлял всего 5,1%. Таким образом, за последнюю пятилетку доля увеличилась в 1,6 раза. Мы работаем над тем, чтобы сохранить такие высокие темпы роста. Этот сектор продолжит выступать одной из значимых точек роста национальной экономики.

Сегодня поставлена задача, чтобы к 2025 году высокотехнологичные отрасли генерировали не менее 10% ВВП страны. Только за счет этого сектора экономика страны прирастет не менее чем на 2%. Мы должны к 2025 году выйти на уровень инновационного развития стран – лидеров Восточной Европы.

Венчурное финансирование

– Не раз поднималась тема венчурного финансирования инновационных проектов, создавался Российско–белорусский фонд венчурных инвестиций. Как вы оцениваете перспективы этого направления?

– Использование новых моделей организации производства делает актуальным вопрос и о новых методах финансирования инноваций. Кроме традиционных направлений, таких как кредитные линии, лизинг, безвозмездная государственная и международная помощь, финансирование в смарт–индустрию выполняется и с помощью альтернативных инструментов. Причем они приобретают всю большую популярность не только в США и Западной Европе, где давно составляют сильную конкуренцию традиционному кредитованию, но в регионе Центральной и Восточной Европы, где эти инструменты еще не так распространены.

В Беларуси венчурный рынок лишь зарождается, несмотря на то, что страна является родиной многих глобально известных стартапов. По итогам 2020 года в нашей стране работают 10 организаций, предоставляющих финансирование стартапам. Среди них инвестиционные компании, акселераторы, сообщество бизнес–ангелов и непосредственно венчурные фонды.

Российско–белорусский фонд венчурных инвестиций создан в декабре 2016 года в форме инвестиционного товарищества между Белорусским инновационным фондом и АО «Российская венчурная компания». Несмотря на государственных учредителей, фонд работает на абсолютно рыночных условиях. По итогам 2020 года в портфель фонда входят 4 проекта российского и белорусского происхождения, в первом полугодии 2021 года планируется добавить к ним еще один белорусский проект. Кроме того, деятельность фонда направлена на развитие инновационной экосистемы страны в целом.

Международное сотрудничество

– Для развития науки и инноваций важна кооперация с зарубежными странами. Какие планы на ближайшее будущее?

– Самое плотное сотрудничество, конечно же, налажено в Союзном государстве и между странами СНГ. В разработке находится целый ряд новых союзных программ в области высоких технологий. Они предусматривают разработку мобильных оптоволоконных локаторов, систем сенсоров для предупреждения природных и техногенных катастроф, систем проектирования и производства микросхем. В планах и работа над технологиями высокопродуктивного сельского хозяйства и пищевой промышленности, а также 3D–печати. Кстати, в 2019–2020 годах впервые проведен конкурс на присуждение премии Союзного государства в области науки и техники.

Также утверждена межгосударственная программа инновационного сотрудничества государств – участников СНГ на период до 2030 года. Ее главная задача – развитие межгосударственного инновационного пространства, объединяющего возможности национальных инновационных систем. Новая программа призвана увеличить число прорывных технологий и перспективных разработок, организовать масштабные производства наукоемких конкурентоспособных товаров и услуг.

– Какие яркие международные проекты с участием Беларуси вы можете назвать?

– Сегодня в научно–технической и инновационной сфере мы сотрудничаем с более чем 50 странами. Расширено взаимодействие с Европейским союзом. С 2014 по 2020 год белорусские организации приняли участие в 50 проектах рамочной программы ЕС по науке и инновациям «Горизонт 2020». Объем привлеченных в Беларусь средств превысил 7,5 млн евро. На начало 2021 года отечественные организации участвуют в 57 проектах «Горизонта 2020». В этом году начнутся работы еще по 4 проектам.

Мы гордимся участием Беларуси во флагманской инициативе Европейской комиссии «Квантовые технологии» с бюджетом 1 млрд евро. Это поисковые, рисковые исследования, в полном смысле слова наука завтрашнего дня, и мы достаточно конкурентоспособны, чтобы работать над ней. Следует упомянуть и еще одну научную мегапрограмму ЕС по поддержке технологий завтрашнего дня с аналогичным бюджетом, в которой участвуют белорусские ученые. Речь идет о флагманской инициативе «Графен», которая должна привести графен из лабораторий на производство и в общество, стимулируя при этом экономический рост, новые рабочие места и новые возможности для граждан, инвесторов и ученых.

Беларусь в составе Объединенного института ядерных исследований активно участвует в таких исследованиях, как мега–сайенс–проект NICA, а также экспериментах Европейской организации ядерных исследований (CERN). Кроме того, наша страна активно сотрудничает с КНР. В 2019–2020 годах реализовывались 35 белорусско–китайских научно–технических проектов в области микроэлектроники, оптических и лазерных технологий, биотехнологий, новых материалов.

Как получить венчурные инвестиции в Беларуси — комментарий фонда rbf ventures

Резидент белорусского ПВТ стартап RocketData в середине декабря привлек $ 500 тыс. венчурных инвестиций — и попал в заголовки СМИ. Сделка была структурирована по английскому праву, впервые в Беларуси. Лид-инвестором стал RBF Ventures — первый в стране фонд, работающий по классическим подходам венчурного финансирования.

Опыт RocketData показывает: после выхода Декрета N 8 (создание беспрецедентных условий для развития ИТ-бизнеса в Беларуси) инструменты венчурного финансирования и английского права уже запущены, могут успешно работать. Какие еще проекты могут рассчитывать на инвестиции? Комментируют эксперты RBF Ventures и Агентства стратегического и экономического развития.

— 18 декабря 2018 года был закрыт раунд инвестиций для первой компании из Беларуси — RocketData, профинансированной RBF Ventures как лид-инвестором. Все участники сделки отметили ее знаковость.

Андрей Юранов Руководитель направления венчурных инвестиций Белорусского инновационного фонда

Сергей Лапуть Ведущий финансовый аналитик Агентства стратегического и экономического развития

Подводя итог сделки, мы постарались собрать ключевые моменты, на которые обязательно следует обратить внимание любой компании, которая хочет получать венчурное финансирование. Эти советы могут быть полезны для предоставления любому венчурному фонду или стороннему инвестору, т.к. RBF Ventures рассматривает документацию с учетом всех лучших и общепринятых мировых практик.

Какие инструменты финансирования используются

RBF Ventures — первый в Беларуси классический венчурный фонд, ориентированный на финансирование белорусских проектов. Учредителями выступили Белорусский инновационный фонд и Российская венчурная компания.

Фонд системно использует классические инструменты венчурного финансирования:

• Финансирование через приобретение доли в стартапе (как правило, от 10% до 35%)
• Конвертируемые займы
• Опционы.

Срок работы фонда — 10 лет. При этом инвестиции будут осуществляться первые 5−7 лет, в оставшееся время фонд будет искать покупателей для портфельных компаний. У нас нет отраслевых ограничений, мы нацелены на поиск и финансирование коммерчески перспективных разработок в любых отраслях, от промышленности, приборостроения до ИT.

Так как классические инструменты венчурного финансирования используются в Беларуси впервые, первые наши сделки будут с резидентами Парка высоких технологий. Возможности Декрета № 8 «О развитии цифровой экономики» позволяют применять элементы английского права при структурировании сделок.

Сейчас мы отрабатываем и внедряем своего рода национальные стандарты осуществления венчурных инвестиций в Беларуси — как коммерческие, так и стандарты оформления юридических документов.

Какие проекты могут получить инвестиции

В фокусе интересов проекты на разных стадиях. Конечно, условия финансирования гибкие, подбираются индивидуально под особенности конкретного проекта, с учетом его сильных и слабых сторон.

Но можно выделить общие подходы:

• Посевная стадия — выручка компании еще незначительна. Такие проекты могут получить средства в размере до $ 400 тыс. Обязательное требование: наличие в проекте частного соинвестора, в размере не менее 25% от объема инвестиций в раунде.
• Компании более поздних стадий могут претендовать уже на более высокий объем вложений — до $ 2 млн
• Портфельные компании могут также рассчитывать на поддержку в выстраивании отношений с государственными структурами и помощь в поиске дополнительных инвестиций следующих раундов.

Как получить финансирование?

Процесс рассмотрения проектов прозрачен, соответствует проверенным международным практикам работы венчурных фондов и занимает 3−5 месяцев.

Условно он включает три ключевых этапа.

Этап 1. Первичная оценка.

Для знакомства со стартапом и его базовой оценки мы просим заполнить небольшую структурированную инвестиционную заявку, на основании которой уже можно сделать вывод, насколько основатели хорошо понимают рынок своего продукта, актуальность проблемы, которую решает разработка, бизнес-модель, а также оценить компетенции команды. Понравившиеся проекты приглашаются на короткую питч-сессию (презентацию), где у аналитиков фонда есть возможность задать уточняющие вопросы и составить личное впечатление о главном менеджере стартапа.

Условных «три кита», на которых стоит любой венчурный проект и которые в первом приближении оцениваются на данном этапе, — это продукт, рынок и команда стартапа.

Мы стремимся искать проверенные бизнес-модели на перспективных растущих рынках, реализуемые основателями с опытом работы в отрасли. Хотя искренне убеждены, что действительно хорошая команда сможет «вытащить» любой проект.

• Очень важно, насколько основатели уже на текущем этапе осознают стратегию развития: на какую часть какого рынка нацелен продукт
• Какого размера и когда планируется следующий раунд финансирования
• Кто может выступить потенциальным покупателем компании, какого функционала продукта и показателей для этого необходимо достичь.

Этап 2. Анализ проекта и согласование условий сделки. Следующим этапом согласования сделки является бизнес-план проекта.

Для любого стартапа это возможность для самих себя стратегически осмыслить бизнес, выгодно презентовать его потенциальным инвесторам и понять диапазон стоимости своей компании.

На данном этапе мы обращаем внимание на следующие ключевые моменты:

• Проект. Описание сути проекта, проблемы пользователя, которую решает проект, стадия реализации проекта.
• Участники проекта. Получатель средств, юридическая структура бенефициаров, характеристики деятельности (выручка, активы), сотрудники, команда проекта, ее компетенции для реализации проекта, опыт работы в отрасли, предпринимательские и инвестиционные навыки.
• Продукт. Степень готовности, способ коммерциализации, бизнес-модель. Анализ конкурентных преимуществ и недостатков на локальном и международном рынках — в сравнении с существующими решениями, продуктами-заменителями. Наличие защищенных прав интеллектуальной собственности. Метрики продукта (стоимость привлечения, срок жизни потребителя и т.д.).
• Рынок. Описание рынка, его прогноз на ближайшую перспективу, ключевые изменения и тенденции, жизненный цикл продукта.
• Структура (основные сегменты) рынка, барьеры входа, в том числе имеющиеся у конкурентов сделки слияния и поглощения (M&A сделки).
• Стратегия маркетинга. Целевой объем продаж, его планируемая динамика, прогнозная доля рынка, стратегия по достижению объема продаж, включая детальное описание каналов продаж, в т.ч. стратегий конкурентной борьбы. Важно увидеть общую стратегию реализации проекта с временным графиком реализации, с указанием предполагаемого начала проекта и продолжительности основных стадий.
• Финансы. Ключевые допущения, прогноз выручки, затрат, прибыли, денежного потока, чистого дисконтированного дохода (NPV), внутренней нормой доходности (IRR) с выделением доли инвестора и т.д.
• Риски. Типы и описание основных рисков, их оценка (качественная, количественная, анализ вероятности и степени потенциального ущерба), способы управления рисками.

Анализ этих показателей позволяет нам сформировать ключевые условия планируемой сделки, которые на данном этапе подписываются и являются обязательными при разработке дальнейших юридических документов по структурированию сделки.

Этап 3. Тщательная проверка и юридическое структурирование. На данном этапе фонд производит независимый финансовый и правовой анализ компании, оценивая достоверность представленной стартапом информации, выявляет риски.

Бизнес-план проекта: что важно для фонда?

Стоит обратить внимание на следующие ключевые моменты:

• Продукт должен быть востребован как на внутреннем, так и зарубежных рынках. Проект должен быть инновационным с возможностью масштабирования на мировой рынок
• Наличие у инициатора проекта защищенных прав интеллектуальной собственности
• Команда проекта, обладающая необходимым опытом и навыками для реализации проекта. Важно указать ключевых сотрудников, их роль в проекте, образование и опыт прошлых проектов
• График финансирования проекта с возможностью поэтапного финансирования венчурных инвестиций (раунды инвестирования). Венчурный фонд может принимать решение о дальнейшем вложении средств в проект после успешного выполнения предыдущего этапа.

Самое пристальное внимание при анализе проектов следует уделить маркетингу и анализу рынков. Фонд обращает внимание на емкость рынка по выбранному направлению, динамику его развития в перспективе.

Вам будет интересно  Венчурные инвестиции: что это, виды, стадии финансирования, плюсы и минусы

Как правило, у многих венчурных проектов уже есть конкуренты на рынке, поэтому важно сделать детальный анализ конкурентной среды, сравнительную характеристику с другими компаниями и историю их развития, в том числе имеющиеся у конкурентов сделки M&A.

Важно описать стратегию выхода на рынок компании, осуществление продаж и рынки сбыта, а также инструменты продвижения. В финансовой модели стоит описать затраты на маркетинг.

Еще одним важным моментом при составлении бизнес-плана является правильно составленная финансовая модель проекта:

• Привязка маркетингового анализа по проекту к расчетам выручки обязательна — план реализации продукции должен соответствовать емкости рынка, конкурентной среде и прогнозам роста по отрасли
• Стартапы нуждаются в инвестициях не только для осуществления капитальных затрат, но и на поддержание и развитие своей деятельности. В таком случае необходимо четко расписать и спрогнозировать все текущие и планируемые затраты. К примеру, молодая компания разработала новое ПО, но после запуска проекта еще несколько месяцев не сможет генерировать выручку на должном уровне, чтобы покрыть все затраты на аренду офиса, заработную плату, маркетинг. Поэтому проект нуждается в дополнительном финансировании до выхода на самоокупаемость.
• Уделить внимание правильному расчету ставки дисконтирования денежного потока. Подробнее мы расскажем ниже.

Оценка стоимости проекта и условия финансирования. Ключевым вопросом переговоров с любым стартапом является его оценка, т.к. от нее зависит размер доли, получаемой венчурным фондом за инвестированные средства. Фонд ориентируется на то, сколько может стоить стартап через несколько лет при успешной реализации проекта.

Есть множество вариантов и методик оценки бизнеса. При реализации венчурного проекта, как правило, применяют два основных метода оценки:

• Сравнительный. Подразумевает анализ стоимости компаний смежных тематик на основании анализа сделок купли-продажи с акциями, котировок акций и реально достигнутыми финансовыми показателями. Другими словами, реальная стоимость бизнеса может быть определена на основании стоимости других аналогичных компаний.
• Доходный метод представляет собой приведение будущих доходов предприятия к текущему моменту (дисконтирование денежных потоков), прогнозирование денежных потоков с их обесценением на горизонте прогнозирования. Метод дисконтирования денежных потоков в стандартной оценке венчурных проектов используется как основной, поскольку наиболее логичный и убедительный для участников рынка. Однако он самый трудоемкий, поскольку связан с построением подробной финансовой модели.

Поэтому мы рекомендуем, помимо расчета основных показателей эффективности, правильно рассчитывать дисконтированные потоки организации и, соответственно, ставку дисконтирования. Венчурные фонды уделяют внимание тому, как рассчитывалась ставка дисконтирования. Она должна объективно учитывать особенности проекта.

Окончательная стоимость бизнеса и стоимость доли венчурного фонда определяется на основе договоренности между собственником бизнеса и ее инвесторами. Таким образом, после оценки компании и необходимых инвестиций фонд определяет свою минимальную долю в компании для вхождения в уставный капитал, для последующей продажи.

Как частному инвестору зайти в венчурную сделку: способы, описание, ссылки

В статье я рассказываю, какими способами частный инвестор может вложиться в стартап. Вариантов четыре: венчурный фонд, синдикат бизнес-ангелов, венчурный клуб, краудфандинговая площадка. Прочитав статью, вы разберетесь с особенностями каждого способа, получите отправную точку и сможете действовать самостоятельно.

Но сначала дисклеймер: венчурные инвестиции опасны для ваших финансов. Поэтому посоветуйтесь с женой/коллегами/психотерапевтом, надо ли оно вам. Затем возьмите Jack Daniels и еще раз рассудите трезво. Если после этого ваше решение не изменится, то берите ответственность на себя и начинайте венчурное путешествие.

Способ №1. Инвестировать через венчурный фонд

Это классический способ: мы единоразово отдаем капитал в венчурный фонд. Далее фонд объединяет его с капиталом других инвесторов и вкладывает деньги в портфель проектов. Через десять лет фонд закрывается, а полученная прибыль распределяется между участниками.

При этом обычная структура венчурного фонда выглядит так:

Limited Partners — это инвесторы, которые обеспечивают фонд деньгами. General Partners — это руководители фонда, которые осуществляют управление. Портфель проектов собирается в зависимости от специфики фонда: это могут быть проекты определенной стадии или определенной сферы деятельности. Зачастую все вместе.

Преимущества

1. Инвестиции в фонд не требуют знаний и времени. Достаточно отдать капитал в управление.

2. Инвестиционные решения фонда, как правило, лучше решений частных инвесторов.

3. Фонд диверсифицирует вложения и снижает риски.

4. Фонд является наиболее безопасным способом венчурных инвестиций.

Недостатки

1. Инвесторы не контролируют решения фонда.

2. Минимальный размер инвестиций — $500.000.

3. Высокие комиссии: 5-10% upfront fee и 10-20% success fee.

Перевешивают ли преимущества недостатки? Я считаю, что да, перевешивают.

Как инвестировать

Глобальный алгоритм простой: найти фонд, связаться с менеджером, следовать указаниям. Дальше будет процедура KYC и непосредственно онбоардинг. Иногда онбоардинг затягивается до пары месяцев, но таков уж процессинг фондов.

Перечень отечественных венчурных фондов можно найти здесь. Перечень известных мировых венчурных фондов можно найти здесь. Узнать, на что смотреть при выборе фонда, можно подписавшись на мой канал и дождавшись статьи на эту тему.

• Способ №2. Инвестировать через синдикат инвесторов

Если инвестировать в фонд скучно и хочется немного порулить, то присоединяйтесь к синдикату инвесторов. Синдикат — это группа бизнес-ангелов, которые инвестируют совместно.

Как правило, синдикаты не оформляются юридически, а существуют в виде неформальных сообществ. Каждый проект в синдикате разбирается индивидуально, а инвестировать в него можно по желанию.

Если желания нет, то можно пропустить проект и дождаться следующего.

Командная работа синдиката позволяет делиться экспертизой, консолидировать капитал и распределять риски между участниками. Также синдикат снижает индивидуальные затраты на юристов и due diligence.

Преимущества

1. Инвестор самостоятельно решает, в какой проект инвестировать.

2. Минимальная инвестиция в проект — $20k.

3. Можно найти собственный проект и предложить его синдикату.

4. Комиссии синдикатов ниже, чем фондов. Иногда они отсутствуют.

5. Синдикат дает хороший нетворкинг, который помогает основному бизнесу.

6. Участвовать в синдикате интересно.

Недостатки

1. Проекты синдиката находятся на посевной стадии и имеют повышенный риск.

2. По сравнению с фондом воронка входящих проектов синдиката уже, а качество проектов — ниже.

3. Нужно уметь оценивать проекты. Это требует знаний, опыта и интуиции.

4. Инвесторы географически привязаны к синдикату.

Перевешивают ли преимущества недостатки? Зависит от конкретного синдиката.

Как инвестировать

Выбрать синдикат, сходить на ближайшее мероприятие, посмотреть проекты и выбрать подходящий. Дальше действовать по обстоятельствам.

1. Активные инвестиционные синдикаты в России: United Investors, Узкий Круг.
2. Способ №3. Вступить в инвестиционный клуб при венчурном фонде

Инвестиционный клуб при венчурном фонде — это нечто среднее между синдикатом бизнес-ангелов и венчурным фондом. То есть организационно клуб работает, как синдикат. Но есть важная разница: проекты в клуб приводит венчурный фонд, а не частные инвесторы. Кроме того, фонд выступает лид-инвестором сделки и собственными деньгами подтверждает веру в проект.

Преимущества

1. Качество проектов остается высоким.

2. Инвестор самостоятельно решает, в какой проект инвестировать.

3. Минимальная инвестиция в проект — $25k.

4. Стадии проектов не ограничиваются посевным раундом.

5. Можно обсуждать проекты с венчурным фондом и другими участниками клуба.

6. Нет географической привязки, поскольку проекты подбирает фонд.

Недостатки

1. Комиссии клубов идентичны комиссиям фондов.

2. Из-за сложной организационной структуры сделки затягиваются. Перевешивают ли преимущества недостатки? Однозначно.

Как инвестировать

Венчурных клубов в России знаю два: Alta Club на базе Altair Capital и Starta Capital Fund II на базе Starta Ventures. Контакты компаний есть на сайтах. Схема попадания старая: пишем менеджеру, начинаем онбоардинг.

• Способ №4. Инвестировать через краудфандинговую площадку

Речь идет не про Кикстартер, а про его инвестиционные аналоги. Например, Wefunder или SeedInvest. Эти площадки объединяют проекты с инвесторами, обеспечивают юридическую структуру и автоматизируют процесс сделок.

В целом, краудфандинговая площадка похожа на масштабный синдикат бизнес-ангелов. Инвестировать можно из любой точки мира, география проектов тоже широкая. При этом краудфандинговые площадки проверяют проекты и отсеивают мошенников. Хотя на практике это работает не везде, и мошеннические проекты встречаются.

Преимущества

1. Инвестор самостоятельно решает, в какой проект инвестировать.

2. Минимальная инвестиция в проект — $1.000.

3. Большой выбор проектов.

4. Нет посредников, кроме краудфандинговой площадки.

5. Процесс инвестирования простой и напоминает покупку в интернет-магазине.

Недостатки

1. Проекты находятся на посевной стадии.

2. Невозможно адекватно оценить команду проекта.

3. Девяносто девять проектов из ста проваливаются.

4. Возможно мошенничество.

Перевешивают ли преимущества недостатки? В большинстве случаев нет. На некоторых платформах — да.

1. Как инвестировать

Зарегистрироваться на платформе, выбрать проект, нажать кнопку «Инвестировать». Дальше ввести данные карты, отправить деньги, получить акции компании на внутренний аккаунт.

Популярные платформы equity-краудфандинга: Wefunder, SeedInvest, AngelList, FundersClub.

Мои рекомендации: AngelList и FundersClub. Процессинг на площадках посложнее, проекты появляются реже, но их качество выше. Так, первая платформа допускает стартапы, в которые инвестировали профессиональные венчурные капиталисты. Вторая тащит стартапы из акселератора Y Combinator. Это хорошие фильтры, которые увеличивают вероятность успеха.

P.S. Сделал сайт, где публикую интересные собственные статьи. В том числе про инвестиции. Заходите в гости.

P.P.S. Также запустил телеграм-канал для тех, кому привычнее мессенджеры. Кроме статей, на канале публикую небольшие посты на разные темы. Тоже жду в гости.

Дит «российско-белорусский фонд венчурных инвестиций»

Рассказ RBF Ventures о привлечении инвестиций

Управляющие партнеры Инфрафонд РВК и Белорусский инновационный фонд

Инвестиционный фокус Фонда – белорусские и российские технологичные стартапы, находящиеся на посевной стадии (seed) и стадии роста (А).

Инвестиции Фонда, как правило, нацелены на ускоренное масштабирование бизнеса портфельных компаний.

Преимущества Фонда

• простота и скорость принятияинвестиционных решений
• высокий объем вложений
• гибкость и рыночность в структурировании сделок

• всесторонняя экспертиза проектов
• рыночный подход в оценке бизнеса
• GR-поддержка портфельных компаний

• регистрация компании в Республике Беларусь или Российской Федерации;
• вхождение Фонда в уставный капитал компании (возможно применение конвертируемого займа и/или других инструментов венчурного финансирования);
• целевая доля Фонда – от 10 до 40%;
• объём инвестиций в одну компанию – до 140 млн ₽, в зависимости от стадии.

• Выручка компании за предшествующий год не больше 10 млн ₽
• Доля частного инвестора не менее 25%

• Выручка компании за предшествующий год от 10 до 300 млн ₽

ООО «Инфрафонд РВК»115184, г.Москва, ул. Пятницкая, д. 55/25 стр. 4

+7 495 729-6459rbfinfo@rvcinfra.ru

Белорусский инновационный фонд220012, г. Минск, улица Толбухина, д. 2, оф. 217

+375 17 336 05 71rusbelfund@belinfund.by

Основная цель

• Формирование современного и прозрачного инвестиционного инструмента для развития конкурентоспособных компаний на основе высокотехнологичных разработок, осуществляемых в Российской Федерации и Республике Беларусь в условиях гармонизации экономических взаимоотношений двух стран в рамках ЕАЭС.
• Распределение инвестиций Фонда будет осуществлено в проекты, зарегистрированные в Российской Федерации, и в проекты, зарегистрированные в Республике Беларусь.
• Фонд осуществляет инвестиции в проекты двух стадий:

• до 25 млн рублей в проекты венчурной стадии при доле частного инвестора не менее 25%;
• до 150 млн рублей в компании, находящиеся в стадии роста.

Создание интеграционного инструмента развития

Российско-белорусский фонд венчурных инвестиций(РБФВИ) объемом 1,4 млрд рублей совместно учрежден РВК, Инфрафондом РВК и Белорусским инновационным фондом. Он может быть увеличен в дальнейшем по решению учредителей и продлен дольше первоначального периода в 10 лет. Он был открыт в декабре 2016 года.

Основной приоритет деятельности РБФВИ направлен на создание необходимого прозрачного венчурного инструмента. Рассматриваются проекты, которые могут дать результаты для обоих стран.

Ожидаемым эффектом является комплексное развития быстрорастущих и перспективных компаний на рынках высокотехнологичных разработок в России и Республике Беларусь.

Первые три года управляет организацией Инфрафонд РВК, а после этого периода — Белинфонд.

Ваш запрос не может быть обработан

Ваш запрос не может быть обработан

С данным запросом возникла проблема. Мы работаем чтобы устранить ее как можно скорее.

Какие инструменты финансирования используются

RBF Ventures — первый в Беларуси классический венчурный фонд, ориентированный на финансирование белорусских проектов. Учредителями выступили Белорусский инновационный фонд и Российская венчурная компания.

Фонд системно использует классические инструменты венчурного финансирования:

• Финансирование через приобретение доли в стартапе (как правило, от 10% до 35%)
• Конвертируемые займы
• Опционы.

Срок работы фонда — 10 лет. При этом инвестиции будут осуществляться первые 5−7 лет, в оставшееся время фонд будет искать покупателей для портфельных компаний. У нас нет отраслевых ограничений, мы нацелены на поиск и финансирование коммерчески перспективных разработок в любых отраслях, от промышленности, приборостроения до ИT.

Так как классические инструменты венчурного финансирования используются в Беларуси впервые, первые наши сделки будут с резидентами Парка высоких технологий. Возможности Декрета № 8 «О развитии цифровой экономики» позволяют применять элементы английского права при структурировании сделок.

Сейчас мы отрабатываем и внедряем своего рода национальные стандарты осуществления венчурных инвестиций в Беларуси — как коммерческие, так и стандарты оформления юридических документов.

Справка

Российско-белорусский фонд венчурных инвестиций — первый венчурный фонд с государственным участием в Беларуси. Основан в декабре 2016 года.

Инвесторами фонда выступили Белорусский инновационный фонд (Белинфонд), РВК и Инфрафонд РВК, которые на первом этапе инвестировали в размере 50%, 49% и 1% соответственно.

Управляющими партнерами «Российско-белорусского фонда венчурных инвестиций» являются ООО «Инфрафонд РВК» и Белорусский инновационный фонд.

Размер фонда составляет 1,4 млрд российских рублей. Он инвестирует в стартапы, в основе которых лежит инновационная технология, разработанная в Беларуси или России. Фонд может вкладывать до 4,8 млн белорусских рублей в один проект.

Вклад осуществляется путем вхождения в уставный капитал, предоставления конвертируемых займов или других инструментов венчурного финансирования. В сделках фонда также используется международная практика составления акционерных соглашений.

Проекты и условия финансирования

1. Фонд финансирует зарегистрированные проекты как на территории Российской Федерации, так и в Республике Беларусь.

Данный подход способствует формированию взвешенного по показателю риск/доходность портфеля проектов. Баланс достигается путем комбинирования ряда венчурных проектов с большим риском, но в тоже время обладающими потенциалом взрывного роста и более консервативных с позиции рискованности действующих предприятий с более линейным и стабильным ростом акционерной стоимости.

Российско-белорусский фонд венчурных инвестиций гармонично дополнил существующие на данный момент более классические возможности финансирования венчурных инициатив. Он занял свое место наряду с иными действующими традиционными институтами и фондами развития.

Какие проекты могут получить инвестиции

В фокусе интересов проекты на разных стадиях. Конечно, условия финансирования гибкие, подбираются индивидуально под особенности конкретного проекта, с учетом его сильных и слабых сторон.

Но можно выделить общие подходы:

• Посевная стадия — выручка компании еще незначительна. Такие проекты могут получить средства в размере до $ 400 тыс. Обязательное требование: наличие в проекте частного соинвестора, в размере не менее 25% от объема инвестиций в раунде.
• Компании более поздних стадий могут претендовать уже на более высокий объем вложений — до $ 2 млн
• Портфельные компании могут также рассчитывать на поддержку в выстраивании отношений с государственными структурами и помощь в поиске дополнительных инвестиций следующих раундов.

Вам будет интересно  Что молодому стартапу нужно знать о венчурном рынке: как тут все устроено

Как получить финансирование?

Процесс рассмотрения проектов прозрачен, соответствует проверенным международным практикам работы венчурных фондов и занимает 3−5 месяцев.

Условно он включает три ключевых этапа.

Этап 1. Первичная оценка.

Для знакомства со стартапом и его базовой оценки мы просим заполнить небольшую структурированную инвестиционную заявку, на основании которой уже можно сделать вывод, насколько основатели хорошо понимают рынок своего продукта, актуальность проблемы, которую решает разработка, бизнес-модель, а также оценить компетенции команды. Понравившиеся проекты приглашаются на короткую питч-сессию (презентацию), где у аналитиков фонда есть возможность задать уточняющие вопросы и составить личное впечатление о главном менеджере стартапа.

Условных «три кита», на которых стоит любой венчурный проект и которые в первом приближении оцениваются на данном этапе, — это продукт, рынок и команда стартапа.

Мы стремимся искать проверенные бизнес-модели на перспективных растущих рынках, реализуемые основателями с опытом работы в отрасли. Хотя искренне убеждены, что действительно хорошая команда сможет «вытащить» любой проект.

• Очень важно, насколько основатели уже на текущем этапе осознают стратегию развития: на какую часть какого рынка нацелен продукт
• Какого размера и когда планируется следующий раунд финансирования
• Кто может выступить потенциальным покупателем компании, какого функционала продукта и показателей для этого необходимо достичь.

Этап 2. Анализ проекта и согласование условий сделки. Следующим этапом согласования сделки является бизнес-план проекта.

Для любого стартапа это возможность для самих себя стратегически осмыслить бизнес, выгодно презентовать его потенциальным инвесторам и понять диапазон стоимости своей компании.

На данном этапе мы обращаем внимание на следующие ключевые моменты:

• Проект. Описание сути проекта, проблемы пользователя, которую решает проект, стадия реализации проекта.
• Участники проекта. Получатель средств, юридическая структура бенефициаров, характеристики деятельности (выручка, активы), сотрудники, команда проекта, ее компетенции для реализации проекта, опыт работы в отрасли, предпринимательские и инвестиционные навыки.
• Продукт. Степень готовности, способ коммерциализации, бизнес-модель. Анализ конкурентных преимуществ и недостатков на локальном и международном рынках — в сравнении с существующими решениями, продуктами-заменителями. Наличие защищенных прав интеллектуальной собственности. Метрики продукта (стоимость привлечения, срок жизни потребителя и т.д.).
• Рынок. Описание рынка, его прогноз на ближайшую перспективу, ключевые изменения и тенденции, жизненный цикл продукта.
• Структура (основные сегменты) рынка, барьеры входа, в том числе имеющиеся у конкурентов сделки слияния и поглощения (M&A сделки).
• Стратегия маркетинга. Целевой объем продаж, его планируемая динамика, прогнозная доля рынка, стратегия по достижению объема продаж, включая детальное описание каналов продаж, в т.ч. стратегий конкурентной борьбы. Важно увидеть общую стратегию реализации проекта с временным графиком реализации, с указанием предполагаемого начала проекта и продолжительности основных стадий.
• Финансы. Ключевые допущения, прогноз выручки, затрат, прибыли, денежного потока, чистого дисконтированного дохода (NPV), внутренней нормой доходности (IRR) с выделением доли инвестора и т.д.
• Риски. Типы и описание основных рисков, их оценка (качественная, количественная, анализ вероятности и степени потенциального ущерба), способы управления рисками.

Анализ этих показателей позволяет нам сформировать ключевые условия планируемой сделки, которые на данном этапе подписываются и являются обязательными при разработке дальнейших юридических документов по структурированию сделки.

Этап 3. Тщательная проверка и юридическое структурирование. На данном этапе фонд производит независимый финансовый и правовой анализ компании, оценивая достоверность представленной стартапом информации, выявляет риски.

Партнерство

Ожидается, что общее партнерство сторон учредителей носит не только инвестиционный характер, но и стратегическое взаимодействие, направленное на обучение лучшим практикам и наработанным подходам.

С учетом большого объема практического опыта РВК представители Республики Беларусь ожидают эффективного содействия со стороны российских коллег.

Становление и взаимная интеграция венчурных индустрий двух стран в рамках применения реализуемых проектов в промышленно-коммерческих цепочках ЕАЭС имеет существенный потенциал.

• РБФВИ был учрежден в форме инвестиционного товарищества в рамках действующего в Российской Федерации Федерального закона № 335-ФЗ.
• Контакты для связи:rbfinfo@rvcinfra.ru
• belinfund@mail.ru

( 1 оценка, среднее 5 из 5 )

Венчурные инвестиции в Беларуси задавлены директивным управлением

Бывший директор Белорусского инновационного фонда рассказал, как вмешательство госорганов искажает стимулы и размывает ответственность в работе единственного в стране венчурного фонда с государственным участием.

Обзор белорусского рынка венчурного финансирования в статье журнала «Банковский вестник» представил бывший директор Белорусского инновационного фонда, кандидат экономических наук Дмитрий Калинин, ныне работающий в инвестиционной компании «XME Capital».

В Беларуси большинство частных инвестиционных компаний, известных в народе как венчурные фонды, по сути таковыми не являются. Некоторые из них, например, Haxus или Bulba Ventures, в своей деятельности имеют очень узкий отраслевой фокус. Другие, более крупные и заметные, такие как Zubr Capital или VP Capital, являются источником прямых, а не венчурных инвестиций.

Венчурные проекты иногда финансирует сеть бизнес-ангелов Angels Bannd. За два года на эти цели ангелы потратили 0,7 млн долларов – масштаб даже для Беларуси незначительный.

Другое объединение бизнес-ангелов, нацеленных в том числе на белорусский венчурный рынок – InvestClube.

Оно появилось в 2020 году под эгидой компании RocketDao и уже профинансировало четыре белорусских стартапа на общую сумму 300 тыс. долларов.

Единственный настоящий фонд – государственный

Однако пока классический венчурный фонд в нашей стране лишь один -– инвестиционное товарищество «Российско-белорусский фонд венчурных инвестиций» (RBF Ventures). Его учредителями являются государственный Белорусский инновационный фонд (Белинфонд) и Российская венчурная компания (РВК).

Фонд начал работать в 2017 году и уже успел достигнуть неплохих результатов: профинансировал три венчурных проекта на сумму 3 млн долларов. Среди них – белорусский стартап Rocketdata.io (декабрь 2018 года).

«Эта сделка стала первой в истории страны по вхождению венчурного инвестора в капитал компании, которая была структурирована по международным юридическим стандартам в национальном праве с использованием возможностей Декрета № 8 «О развитии цифровой экономики»», — пишет Дмитрий Калинин.

У Российской венчурной компании много дочерних фондов. Но именно фонд с белорусским участием является среди них первым как по количеству сделок, так и по объему финансирования. Для достижения этого результата RBF Ventures за полтора года взаимодействовала с более чем 400 проектами.

В работу белорусской компании вмешиваются госорганы

Несмотря на успехи RBF Ventures, ее белорусская половина – «Белинфонд» – несет в себе фундаментальную проблему, которая может помешать фонду развиваться. Отметим, что автор статьи ранее возглавлял данную компанию и о проблемах знает не понаслышке.

«Белинфонд» не способен работать самостоятельно, в ее деятельность вмешивается государственный регулятор. Финансирование проектов компания может вести исключительно по согласованию с Государственным комитетом по науке и технологиям (ГКНТ) в размере, запланированном и зарезервированном в бюджете на текущий год. Это противоречит мировой практике и порождает опасные искажения.

Во-первых, происходит размывание ответственности.

В договоре о совместной деятельности RBF Ventures все инвестрешения принимаются членами инвестиционного комитета, которые, по логике, должны обладать полномочиями на такие решения.

Однако белорусская сторона не может быть уверена, что совместный выбор по итогу одобрят «на верху». В то же время за невыполнение обязательств или провал сроков ответственность, юридическую и финансовую, несет сам «Белинфонд».

«Налицо существенное влияние на процесс принятия решений со стороны лиц, не несущих ответственности за результаты и эффективность работы фонда. Это приводит к потере самостоятельности членов инвестиционного комитета. Как следствие, очевидны предпосылки к формированию неоптимального с инвестиционной точки зрения портфеля и размытию ответственности за итоговый результат», — отметил эксперт.

Директивное управление порождает разногласия с российскими коллегами

«Белорусская сторона привносит в деятельность компании элементы директивного управления, свойственные традиционной системе распределения и освоения государств бюджета», — пишет Дмитрий Калинин.

«Белинфонд» обязан выполнять доводимые показатели по обязательному финансированию определенного количества проектов в установленные сроки. Результаты работы ежеквартально рассматриваются на уровне ГКНТ и Совета министров.

• Ограничение по срокам ведет к ухудшению условий сделок в ущерб как коммерческим интересам, так и государственным.
• «Порой лучше потратить время и не завершить неоднозначную сделку, чем, стремясь обеспечить достижение количественных параметров, поспешно заключить ее на неоптимальных условиях», — считает автор.
• Искажена система мотивации сотрудников

Сотрудники «Белинфонд» фактически являются временными наемными работниками, чья заработная плата и перспективы сохранения рабочего места зависит от выполнения поручений госорганов. В то же время фонд должен быть ориентирован не на достижение количественных параметров, а на долгосрочную экономическую эффективность.

Заинтересованность в работе ограничена сравнительно небольшой зарплатой.

«Отсутствие перспектив личного участия в распределении carried interest как будущего вознаграждения за высокую доходность фонда по объективным причинам подталкивает сотрудников белорусской управляющей компании к принятию решений и действий, ориентированных на достижение краткосрочных результатов в рамках установленной для них искаженной системы мотивации», — подчеркнул специалист.

Следует отметить, что белорусское государство собирается создавать новые венчурные фонды. Например, о таких планах в феврале нынешнего года заявил Банк развития. Однако, прежде чем это делать, Дмитрий Калинин советует проанализировать работу уже существующего фонда и не повторять сделанных ошибок.

Будте в курсе событий ПЕРВЫМИ. Подписывайтесь и читайте нас :

Венчурные инвестиции

Венчурный капитал играет ключевую роль в развитии инновационной экономики. Поэтому важной частью своей работы как экосистемного игрока мы видим содействие формированию лучших правовых условий для развития в Беларуси венчурного финансирования.

«Алейников и Партнеры» выступала юридическим советником в реализуемой при поддержке USAID программе AID-Venture. В сотрудничестве с международными партнерами мы занимались вопросами изменений в национальное законодательство с целью развития системы венчурной деятельности в стране.

В рамках проекта «Алейников и Партнеры» осуществляла структурирование и сопровождала создание первой в Беларуси сети бизнес-ангелов Angels Band.

Поворотной вехой в нормотворческой работе команды является внедрение в Декрет Президента Республики Беларусь от 21.12.

2017 №8 «О развитии цифровой экономики» норм об уникальных для Беларуси опционных соглашениях, договоре конвертируемого займа, indemnity, non-competition, non-solicitation и других инструментах «английского права», широко применяемых в мировой практике при структурировании венчурных сделок.

Пребывание на волне изменений позволяет нам успешно консультировать участников рынка в отношении венчурного капитала. «Алейников и Партнеры» остается неизменно сильна, представляя интересы как инвесторов (частных венчурных и институциональных, в том числе их синдикатов), так и стартапов (фаундеров) на всех этапах венчурного финансирования.

Наша работа в практике венчурных инвестиций охватывает следующие аспекты:

• Проведение юридического аудита (Legal Due Diligence) объектов инвестиций;
• Подготовка к инвестициям; реструктуризация бизнеса под параметры инвестиционной сделки;
• Поиск проектов и компаний для инвестирования и (или) инвестора для проекта;
• Структурирование и сопровождение инвестиционных сделок (конвертируемый заем, SAFE, equity financing);
• Разработка мотивационных программ для работников финансируемых компаний;
• Выходы из инвестиции;
• Создание венчурных фондов и корпоративных структур венчурного финансирования, сопровождение их деятельности;
• Разработка договоров менторства (mentorship agreement).

Проекты

Банк развития Республики Беларусь Консультирование Банка развития Республики Беларусь в рамках программы «Расширение доступа к финансированию микро, малых и средних предприятий в Республике Беларусь», реализуемой совместно с МБРР, в связи с разработкой проекта нормативного правового акта по изменению белорусского законодательства с целью создания условий для финансирования венчурных проектов Банком развития Подробнее

2ГИС (Сбер) Сопровождение совместно с международной юридической фирмой DLA Piper «2ГИС», компании из экосистемы Сбера, в сделке по приобретению доли в уставном фонде ООО «Дата Деливери», белорусского разработчика платформы для управления онлайн-присутствием и работы с репутацией бизнеса RocketData. Проведение Legal Due Diligence стартапа, участие в разработке и согласовании транзакционных документов Подробнее

Palta (ранее – венчурный фонд Haxus) Консультирование Palta по вопросам венчурной деятельности в Беларуси и структурирования инвестиционных сделок с белорусскими стартапами.

Фонд учрежден Юрием Гурским, одним из известнейших IT-предпринимателей Беларуси. Историями успеха Haxus являются наиболее обсуждаемые IT-проекты из Беларуси: MSQRD, AIMATTER.

В текущий портфель Haxus входят в том числе звездные Flo и Prisma.

• Инфрафонд РВК Представление интересов Инфрафонда РВК, управляющего партнера Российско-белорусского фонда венчурных инвестиций, одним из инвесторов которого является Российская венчурная компания (РВК), в сделке по посевному финансированию белорусского стартапа RocketData. Структурирование и полное юридическое сопровождение сделки Подробнее
• LungPass Консультирование стартапа LungPass (компания Healthy Networks) в связи с привлечением раунда финансирования от сингапурской венчурной компании Verge Healthtech Fund 1 и эстонской венчурной компании Sentosa Capital.
• SplitMetrics

Как стать венчурным инвестором в пяти шагах :: РБК Тренды

Венчурными инвестициями в основном занимаются фонды или именитые бизнес-ангелы. Но может ли человек без опыта начать вкладывать в развивающиеся компании и получать большой доход?

Об эксперте: Виктор Орловский, основатель и управляющий партнер венчурного фонда Fort Ross Ventures.

Глагол venture в переводе с английского означает «рисковать или на что-то решаться».

Венчурный капиталист — это инвестор, поддерживающий молодые проекты — стартапы — на ранних стадиях. Как правило, речь идет о высокорисковых сделках, в которых можно как увеличить вложенную сумму в десятки раз, так и потерять все до копейки. Большинство успешных предпринимателей рассматривают данный способ финансирования из-за большой доходности в случае успеха проекта.

Главное, что вы должны знать о венчурных инвестициях, — большинство новых компаний прогорают, 90 из 100 вновь созданных стартапов не выживут. Да, это рискованно. Но, вкладываясь как венчурный инвестор на ранней стадии, на выходе вы можете получить очень большой доход от одной компании, что с лихвой окупит ваши потери.

Кто может стать венчурным инвестором

Сначала нужно разобраться, зачем вы хотите инвестировать. Если вы инвестируете для заработка, вы должны понимать, что риски тут очень высоки. Если вы инвестируете для удовольствия — это другая история. Мои советы:

• посмотрите на ваш ликвидный капитал (кэш и другие активы), вычтите из него то, что вы тратите на жизнь, и 15% из оставшейся суммы вложите в венчурные инвестиции;
• ваша ожидаемая доходность должна быть не меньше 15% годовых, потому что примерно столько же (максимум) вы можете заработать на менее рискованных инструментах на организованной бирже;
• не сравнивайте эту доходность с тем бизнесом, которым вы управляете — для венчурных проектов ваша доходность на взвешенный риск в любом случае максимальная;
• вы должны понимать, что венчурный капитал — это не ликвидный актив. Приготовьтесь долго ждать. А еще лучше — приготовьтесь активно помогать компании расти и решать проблемы, которых, поверьте, будет очень много;
• будьте готовы поймать момент, когда вы должны сказать себе «стоп» и дать стартапу умереть, как бы это ни было тяжело.

Пять шагов к построению правильной инвестиционной стратегии

Хороший венчурный инвестор первым получает доступ к любому стартапу, который пытается поднять деньги, и умеет выбрать из них лучший.

1. Поставьте перед собой цель стать хорошим инвестором

Хороший инвестор — тот, к которому стартапы приходят первым, до того, как покажут свою презентацию другим. Хорошему инвестору доверяют стартапы и другие инвесторы, если мы говорим о фонде. Чтобы стать хорошим инвестором, необходимо выстраивать свой бренд (личный или фонда), а также глубоко разбираться в предмете (то есть, в том, куда вы вкладываете).

Вы должны видеть всех, кто ищет инвестиций на той стадии развития, той географии и в той области, которой хотите заниматься вы.

Например, если вы собираетесь вкладывать в стартапы ранних стадий с русскими основателями в области ИИ, и на рынке есть 500 таких стартапов, ваша задача — получить доступ ко всем этим 500 компаниям.

Для этого следует заниматься нетворкингом — налаживайте доверительные связи в сообществе стартаперов и максимально широко распространяйте информацию о себе как об инвесторе.

Когда вы видите стартап, задавайте себе вопрос — вы первый, к кому он пришел, или нет? Если да — замечательно, это позволит вам выбрать более качественные проекты для инвестиций.

Источник https://finans-info.ru/investicii/kak-poluchit-venchurnye-investicii-v-belarusi-kommentarij-fonda-rbf-ventures/

Источник https://pravo.by/novosti/obshchestvenno-politicheskie-i-v-oblasti-prava/2021/mart/61477/

Источник https://vblagodarnom.ru/sroki/kak-poluchit-venchurnye-investitsii-v-belarusi-kommentarij-fonda-rbf-ventures.html

Источник

About Post Author

red

http://prokapitalinvest.ru

Happy

0 0 %

Sad

0 0 %

Excited

0 0 %

Sleepy

0 0 %

Angry

0 0 %

Surprise

0 0 %