Венчурный бизнес в россии в 2020 году: инвестирование денег

Привет, Хабр! Недавно я выпустил книгу о юридическом сопровождении венчурных инвестиций и IT-бизнеса. Продавать книгу я не собираюсь, поэтому с удовольствием выкладываю одну главу для членов хабрасообщества.

Книга «Закон стартапа»:

По работе (я юрист и преподаватель) часто приходится объяснять студентам, как работает венчурное инвестирование и зачем инвестору вкладывать деньги в IT-бизнес, по сути, не получая ничего взамен. Поэтому я постарался объяснить природу венчурного феномена. Конечно, это все равно теория, на практике есть куча нюансов и деталей, но как общее руководство, я думаю, подходит. Если что-то останется неясным, спрашивайте в комментах, объясню по мере возможностей 😉 Каждый стартап имеет свои особенности в зависимости от сферы деятельности, положенной в его основу интеллектуальной собственности и даже от количества основателей. Однако если разложить развитие стартапа на несколько вех, они будут общими: разработка прототипа, выход на рынок, бурный рост, масштабирование, переход к стадии плавного роста.

Что еще объединяет стартапы?

От «обычного» бизнеса стартап отличается тем, что в его основе лежит инновация – особое новшество, позволяющее создать новые продукт, услугу, бизнес-процесс. Благодаря инновации настоящий стартап не конкурирует с другими фирмами, а создает новый, полностью открытый рынок. Как вы помните, в 2007 году «Эппл» предложила пользователям новый формат мобильного телефона – без клавиатуры и с тачскрином, а также специальную экосистему для мобильных приложений, которые можно устанавливать на телефон.

Айфон не был стопроцентным конкурентом для господствовавших тогда телефонов «Нокиа», «Моторола» и прочих моделей с клавиатурами. У него имелись определенные недостатки, но при этом он предлагал гораздо более обширный функционал, в первую очередь – как устройство мобильного интернет-серфинга. В результате «Эппл» создала новый рынок, и кнопочные телефоны превратились в узкий (нишевый) товар.

В этом и заключается суть стартапа: заложенная в его основу инновация открывает новый, еще никем не занятый рынок. Благодаря инновациям стартап может экстенсивно расти. В отличие, например, от ларьков с шаурмой, рынок которых уже устоялся, рынок инновационного товара еще не заполнен. Следовательно, стартап может занять его полностью (так европейцы заняли рынок американских индейцев своими топорами, бусами и одеялами). По этой причине стартап очень быстро растет, в частности, в цене. Вкладываясь в «обычный» бизнес, инвестор зарабатывает на прибыли; вкладываясь в стартап, – в первую очередь на росте стоимости доли. Тимур из города Зеленограда решил открыть пиццерию. Он уже имел опыт работы в ресторанном бизнесе и знал рецепты хорошей пиццы, но не имел денег на первоначальную аренду помещения и покупку оборудования. Тогда Тимур позвал своего друга Артура вступить в проект в качестве инвестора, то есть вложить деньги. Артур предложил Тимуру 5 млн ₽, а взамен захотел 75% в фирме (и, соответственно, в ее прибыли). Почему Артур попросил такую большую долю? Здесь работает традиционная модель оценки. Допустим, средняя прибыль пиццерии такого размера при грамотном управлении составляет 1 млн ₽ в год. С учетом того, что Артур будет получать не всю прибыль, а также потребуется определенное время на «раскрутку», пиццерия окупится через 7–8 лет. Значит, фактически Артур вложит свои деньги под 12–14% в год, и это без учета рисков, свойственных предпринимательству. Если пиццерия разорится, Тимур ничего не потеряет, а вот Артур потеряет 5 млн ₽.

Может ли Артур рассчитывать на то, что заработает за счет роста стоимости своей доли? Нет, поскольку его доля будет расти только вместе с самим бизнесом. И через год, и через пять лет 75% пиццерии будут стоить примерно те же 5 млн ₽. К тому же продать заведение будет непросто, а масштабировать его в Зеленограде трудно, поскольку пиццерий там полно.

Теперь посмотрим, как работает инвестирование в настоящий стартап. Коля придумал гениальное приложение, позволяющее создавать красивые картинки с помощью нейронных сетей. Картинки пользуются успехом – смотрятся так, будто нарисованы настоящим художником. Коля сделал сайт, но из-за слабого сервера ему удается обрабатывать лишь одну картинку в минуту.

Пользователи же хотят обрабатывать гораздо больше. Оценив ситуацию, Таня – Колина однокурсница и соучредитель венчурного фонда – предложила инвестиции: 5 млн ₽ на новый сервер, новый сайт и рекламу. Взамен Таня попросила 25% в Колиной компании. Почему Таня попросила такую маленькую долю? Дело в том, что Колин бизнес перспективен.

Он может приносить миллионы, если обрабатывать очень много картинок и брать за это деньги. Следовательно, задача состоит в том, чтобы максимально расширить Колин сервис: купить серверы и провести рекламную кампанию.

Когда взрывной рост замедлится, Таня сможет надавить на Колю, чтобы ввести на сайте механизмы монетизации: показывать рекламу, брать плату за новые картинки и т. д. Тогда стартап превратится в обыкновенный бизнес, приносящий хорошие деньги.

Как вариант, Таня сможет просто продать свою долю – в отличие от пиццерии этот бизнес гораздо прибыльнее, и со временем ее доля будет стоить больше. Если она подгадает момент продажи (немного раньше, чем пользователи потеряют интерес к Колиной технологии), то сможет найти такого же, как она, алчного инвестора и получить максимум за свою долю.

Как растет стартап Развитие стартапа традиционно делят на несколько стадий, которые в общем означают путь от маленькой компании с инновацией во главе угла до крупной транснациональной корпорации наподобие «Фейсбука». Разумеется, не каждый стартап проходит все стадии: большая часть проектов разоряется, не дойдя и до второй. Виной всему – отсутствие финансирования, недостаток опыта или принципиальная нереализуемость проекта. На средних стадиях развития стартапы поглощаются крупными конкурентами (к взаимной выгоде). Все стадии до конца проходят лишь единицы. Перед вами график, иллюстрирующий стадии роста стартапа. Этот график называется «J-curve» (кривая J), guess why?

На ранней стадии предприниматель создает прототип и разрабатывает бизнес-план. Обычно эту стадию связывают с выходом за рамки первичного финансирования (собственных денег или денег близких). Следовательно, необходимы средства на доработку инвестиционного продукта до уровня применимого прототипа. Если предприниматель продолжит развивать продукт за свой счет, стадия разработки может затянуться. Этот феномен известен под названием «гаражное предпринимательство». Например, «гаражным предпринимателем» был Генри Форд, который, работая главным инженером на заводе «Эдисон», в свободное время с 1891 по 1901 год. трудился над прототипом автомобиля. Чем больше затягивается разработка, тем меньше перспектив у стартапа – в любой момент его нишу на рынке может занять кто-то более расторопный. И наоборот, чем быстрее стартап захватит рынок, тем более весомую прибыль он получит (и тем больше вырастет в цене). Такая закономерность привлекает венчурных инвесторов вроде Тани, обменивающих деньги на доли в стартапах. Когда именно стартап сможет привлечь инвестиции, зависит от двух факторов. С одной стороны, чем раньше это произойдет, тем больше шансов занять рынок. К тому же инвестировать на начальной стадии – означает получить бо́льшую долю за те же деньги. С другой стороны, чем дольше существует стартап, тем понятнее технологические перспективы инновации, заложенной в его основу. Раннее инвестирование сопровождается большими рисками, ведь чем концептуальнее инновация, тем сложнее оценить ее реальную применимость и полезность. Таким образом, инвесторы стараются достигнуть баланса между рисками технологической неопределенности проекта и потерями, связанными с запоздалым выходом инновации на рынок. На ранних стадиях инвестируют не все инвесторы: обычно это посевные фонды, акселераторы и бизнес-ангелы. Более крупные инвесторы – венчурные фонды и фонды прямых инвестиций – ждут следующих этапов, поскольку на ранних стадиях транзакционные издержки, связанные с оценкой, юридической и бухгалтерской проверкой стартапа, слишком высоки по отношению к цене самой инвестиционной сделки.

Инвестирование

Покупая долю, инвестор не может точно оценить инновацию, заложенную в основу стартапа. Сама сущность инновации предполагает отсутствие эмпирических данных, на основе которых можно оценить ее перспективы. Поэтому, вкладываясь в стартап, инвесторы получают назад не фиксированную прибыль, а долю в компании, закрепляя таким образом свое вознаграждение в зависимости от общего роста стартапа. Инвестор увеличивает отдачу от своего вклада, выводя стартап на рынок как можно скорее. Из-за расходов на экстенсивный рост масштабируемый и растущий стартап обычно не имеет прибыли (имеет место эффект «сжигания денег» – cash burn). Поэтому инвесторы стартапа не получают дивидендов, но они и не нужны: венчурные инвесторы рассчитывают получить прибыль не от дивидендов, а от продажи своих долей. Когда инвестор продает свою долю? Этот момент зависит от нескольких факторов. В идеале – тогда, когда рынок будет полностью охвачен (стартап достигнет пределов масштабирования). В ряде случаев инвестор продает свою долю раньше в связи с требованиями фонда и внутренними ограничениями (об этом речь пойдет в следующей главе). Если стратегия развития стартапа предполагает этапное масштабирование (например, выход на рынок города / страны / региона), можно привлекать венчурное финансирование несколько раз во все более возрастающих объемах. Эти раунды инвестирования предполагают разный объем инвестируемых средств, разные условия финансирования и разные гарантии для инвесторов. Каждый приход нового инвестора – важное событие для участников стартапа, ведь он еще не стал публичным и его акции нельзя продать на бирже. Если кто-то из участников хочет продать свою долю, то проще всего сделать это как раз с приходом нового инвестора. Если стартап полностью занял рынок и его развитие приостановилось, то новые инвесторы не торопятся в него входить, ведь их доли не будут расти так быстро, как хотелось бы. В этом случае инвесторы, владеющие долями, могут вернуть свои вложения за счет:

• продажи долей основателям, если у тех хватит денег (LBO);
• поглощения стартапа более крупным холдингом (M&A);
• публичного предложения (размещения на бирже) акций стартапа (IPO).

После выхода венчурных инвесторов стартап превращается в «традиционную» компанию со своей долей на рынке, получает прибыль и выплачивает дивиденды. Инвесторы же ищут следующие стартапы.

Инвестор и стартап

Отношения основателя стартапа с инвестором – это партнерство, которое в большинстве случае ведет к взаимной выгоде. Однако нельзя забывать, что интересы партнеров различаются. Инвестор стремится получить максимальную прибыль, а стартапер – самореализоваться в качестве основателя крупной компании. Это часто порождает конфликты между ними. Например, конфликт может возникнуть при оценке компании. В основе стартапа лежит инновация – это актив, который в принципе невозможно точно оценить, особенно на ранних стадиях. Поэтому предприниматель, покупающий долю в стартапе, всегда стремится занизить оценку, а стартапер – завысить. Отчасти проблему решают механизмы постинвестиционной корректировки долей (храповик и конвертируемый заем, мы обсудим их чуть позже). Еще раз напомню, что стартапы – непубличные компании, их акции не обращаются на бирже и не имеют универсальной рыночной стоимости. Помимо проблем с оценкой это делает доли в стартапе неликвидными: основатель и инвесторы ранних стадий не смогут избавиться от доли, если никто не захочет ее купить. При этом участие в стартапе, пусть и высоко оцененном, не приносит прибыли само по себе. Все вместе это формирует «феномен оценки»: стартап может оцениваться чрезвычайно высоко, вплоть до миллиардов долларов. При этом фактический приток денег в него будет на порядок меньше, а основатели не получат вообще ничего, так как все инвестиции пойдут «в рост». Так, самым дорогим стартапом в мире считается сервис «Убер»: «Мобильный сервис вызова такси Uber Technologies привлек $2,1 млрд инвестиций в рамках очередного раунда финансирования», – сообщило агентство Bloomberg со ссылкой на источники, знакомые с отчетностью компании.

Американский Forbes приводит данные об оценке в $68 млрд: изданию удалось ознакомиться с копией отчетности, из которой следует, что в рамках раунда G было выпущено более 43 млн новых акций по цене $48,77 за штуку. Таким образом, за сервисом укрепился статус самого дорогого стартапа в мире».

Что произошло? Компании «Убер» понадобились новые средства: например, для того чтобы выйти на сингапурский рынок или запустить разработку беспилотного автомобиля; словом, сделать что-то такое, что увеличит гипотетические ожидания будущих инвесторов. Нашлось несколько инвестиционных (венчурных) фондов, которые готовы дать компании деньги на эти проекты в обмен на небольшую долю, которую они позже перепродадут. Для «Убера» эти инвестиции станут как минимум седьмыми по счету (G – седьмая буква алфавита). «Убер» выпускает 43 млн акций и продает их инвестору по $48,77 за штуку. Соответственно, активы «Убера» увеличиваются примерно на $2,1 млрд (48,77 х 43 млн) – именно столько денег обязуются перечислить инвесторы. «Инвесторы оценивают «Убер» в $68 млрд» (в данном случае речь идет об оценке post-money, то есть после инвестирования). Это означает, что за купленные 43 млн акций (на $2,1 млрд) инвесторы получат 3% пакет акций «Убера»:

Таким образом, оценка компании – это экстраполяция той цены, которую инвесторы платят за небольшой процент компании, на все 100% ее акций. Сумму в $68 млрд, о которой идет речь, «Убер» не получал и скорее всего никогда не получит. Это умозрительная сумма, которая реально подтверждается лишь на 3%. Итак, $68 млрд – это:

• не сумма, за которую «Убер» можно продать или купить;
• не сумма, которая есть или когда-либо будет у «Убера»;
• не уставный капитал «Убера».

График, иллюстрирующий разницу между оценкой «Убера» и его реальной капитализацией. Еще один пример, чтобы закрепить:Вася создал стартап в форме акционерного общества. Его уставный капитал – 1 млн акций с номинальной стоимостью каждой 1 коп., итого 10 тыс. ₽. Через неделю Вася попросил отца инвестировать в стартап $500, предложив за это одну акцию. Отец сжалился над ним и согласился: купил одну акцию за $500. Теперь Вася совершенно честно может говорить журналистам:

• что инвесторы оценили его стартап в $500 млн (1 млн акций х $500);
• что его стартап за неделю вырос примерно в 3 млн раз (с 10 тыс. ₽ до $500 млн), что даст результат в 15,6 млрд % годовых для будущих инвесторов.

Но мы-то с вами знаем, что на самом деле Васе просто подарили $500.

Для тех, кто не хочет ждать публикации остальных глав на Хабре — ссылка на PDF полной книги есть в моем профиле.

Венчурный бизнес в России в 2020 году: Инвестирование денег

Развитие современной экономики во многом зависит от внедрения новых технологий, поскольку без инноваций невозможно достичь мощного экономического подъема. Основным источником экономического роста является создание новых продуктов. Инвестируют такие инновационные разработки венчурные фонды. Они вкладывают средства в высоко рискованные проекты и принимают непосредственное участие в их реализации. О том, как будет развиваться венчурный бизнес в России 2020, мы поговорим в этой статье.

Суть бизнеса

В нашей стране такой вид деятельности появился еще 10 лет назад, но для многих суть венчурного бизнеса так и остается загадкой. Поэтому следует подробнее разобраться с этим направлением деятельности.

Следует знать, что венчурный бизнес — это рискованные организации, созданные для внедрения различных инноваций на вершине технического прогресса. Некоторые из них приносят огромную прибыль, но есть и такие, которые лопаются как мыльные пузыри. В этом деле недостаточно гениальной идеи, которая пришла в голову предпринимателю.

Чтобы достичь успеха, необходимо составить четкий продуманный план, а также найти финансы для того, чтобы воплотить ее в жизнь. Итак, мы разобрались, что такое венчурный бизнес, теперь постараемся понять, как открыть такую фирму и привлечь к ней инвестиции? Как правило, венчурные компании представляют собой небольшие предприятия.

Они занимаются разработкой новых научных технологий с целью приспособить их под нужды общества. Такие организации создают на основе договоров с привлечением денежных средств физических и юридических лиц. Иногда их финансирует государство или частные фонды.

Для инвесторов такие предприятия являются достаточно рискованными, поскольку никто не может гарантировать их успех.

Инициаторами создания венчурной компании обычно являются гениальные инженеры или талантливые ученые, которые готовы посвятить всю жизнь поиску инновационного решения. Обычно в борьбе за потребителей выигрывают те избранные, которым удалось заглянуть в будущее на несколько десятилетий.

Венчурные фирмы, как правило, являются временными, поскольку их создают для решения какой-то определенной проблемы. Сотрудники такой компании заинтересованы в ее успехе, поскольку от этого зависит их будущая прибыль.

Виды бизнеса

Различают следующие виды венчурного бизнеса:

1. Самостоятельная предпринимательская деятельность;
2. Проекты крупных компаний.

Небольшие рисковые компании чаще всего открывают ученые или изобретатели, которые хотят получить коммерческую прибыль. Они финансируют проект самостоятельно собственными сбережениями или берут деньги в долг у близких родственников.

Чаще всего этих средств не хватает, поэтому приходится привлекать дополнительные инвестиции для организации венчурного бизнеса.

Некоторые предприниматели пытаются решить этот вопрос путем кредитования, но далеко не все банки соглашаются финансировать рисковые проекты.

Схема: фонды венчурных инвестиций

Еще один вид венчурного бизнеса – это высокорисковые проекты, которые реализуют специальные подразделения различных крупных компаний. Их главная цель – освоение новых рынков. Полное финансирование таких исследований и разработок осуществляется компанией, на базе которой создано такое подразделение.

Особенности бизнеса

Выделим основные особенности венчурного бизнеса. Его главная цель заключается в получении сверхприбыли.

Инвестор, который вкладывает финансовые средства, становится совладельцем бизнеса, поэтому он отдает предпочтение тем компаниям, которые способны доказать высокую рентабельность своей идеи и реальность ее реализации.

Инвестор имеет право осуществлять контроль над внутренними процессами, происходящими в фирме, подключать свои деловые связи и применять опыт, чтобы повысить эффективность деятельности компании.

Обычно венчурное инвестирование в бизнес предоставляется на определенный срок, после чего инвестор продает свою долю собственнику компании и выходит из дела. Венчурным финансированием в основном занимаются крупные корпорации, которые располагают свободным капиталом.

Предприниматель и инвестор являются деловыми партнерами, поэтому они оба стремятся к тому, чтобы бизнес успешно развивался, поскольку если предприятие будет убыточным, не выиграет никто.

Перспективы развития

Теперь поговорим о перспективах развития венчурного бизнеса в России. По мнению специалистов, они есть уже сегодня.

Безусловно, перед предпринимателями возникает немало проблем, как и в любой другой сфере деятельности, но большинство из них можно решить, используя профессионализм и опыт менеджеров.

В нашей стране пока еще не создана нормативно-правовая база, которая регламентирует деятельность венчурного капитала. Соответственно, это механизм не поддерживается на государственном уровне, как в большинстве развитых стран. Это основная проблема развития венчурного бизнеса в России.

Кроме того, его сдерживают следующие факторы:

• Недостаточное количество информации;
• Отсутствие квалифицированных управляющих;
• Сложная процедура регистрации венчурных фондов.

Если устранить указанные проблемы и оказывать содействие на государственном уровне, венчурная индустрия в России будет развиваться намного быстрее и эффективнее.

С чего начать?

Как и в любом другом деле, подготовку к открытию бизнеса следует начать с разработки плана действий. От него во многом зависит первое впечатление инвестора о личности предпринимателя и его профессионализме.

Главные требования, которые выдвигают инвесторы – это честность управляющих, опыт, а также квалификация менеджмента.

Если вы хотите решить задачу венчурного инвестирования, нужно помнить о том, что все инвесторы преследуют одну цель – получить высокую прибыль.

Самые убедительные доказательства для них:

• Грамотный бизнес план;
• Трудоспособный коллектив;
• Права на интеллектуальную собственность;
• Профессиональный менеджмент.

Они значат намного больше, чем множество непонятных технических расчетов и научных терминов.

Финансовые вложения

Капитал венчурного фонда составляет 5–10 млн долларов. Каждый член акционерного общества инвестирует примерно 750 тыс. долларов. Такие фонды, как правило, работают не более 10 лет. Этого периода вполне достаточно для того, чтобы вернуть все инвестиции и получить хорошую прибыль. В каждый отдельный проект обычно вкладывают 1–5 млн долларов.

Помимо прибыли, которую получает фонд, выходя из проекта, устанавливаются другие поощрительные выплаты, например, премии за превышение запланированной доходности. На момент выхода из сделки прибыль обычно составляет 20-40% от общей суммы инвестиций.

Видео по теме Видео по теме

Полезные советы

Мы разобрались, как построить свой бизнес на венчурных инвестициях. Специалисты считают, что такое дело может приносить колоссальную прибыль. Самое главное – выбрать правильное направление деятельности. На современном рынке самым востребованным является потребительский сектор. После него идет промышленное высокотехнологичное оборудование, коммуникации и компьютерные технологии.

Как уже говорилось выше, венчурный бизнес не гарантирует стопроцентную прибыль. Такие вложения намного опаснее, чем инвестиции в уже функционирующее, развивающееся предприятие.

Они связаны со следующими рисками:

• Неопределенность в создании продукта;
• Несоответствие продукта рыночному спросу;
• Отсутствие плана реализации проекта.

Все эти риски оправданы тем, что изначально любой инновационный проект оценивается как высоко прибыльный.

Венчурный бизнес является достаточно привлекательным как для предпринимателей, так и для инвесторов, поскольку в большинстве случаев окончательный финансовый результат превышает все риски.

Если вы интересуетесь, какой малый бизнес самый прибыльный в маленьком городе, попробуйте реализовать какую-то инновационную идею. Самое главное — правильно выбрать проект, который принесет вам огромную прибыль и выведет бизнес на новый, достаточно высокий уровень.

Выводы

Точка невозврата. Изменит ли поручение Путина венчурный рынок в России

В понедельник произошло малозаметное на первый взгляд событие: на сайте Кремля было опубликовано поручение правительству, Счетной палате и Генпрокуратуре, касающееся допустимости случаев невозврата бюджетных венчурных инвестиций в технологические проекты. У этого документа есть, однако, все шансы совершить настоящую революцию в российском венчурном бизнесе. Если, конечно, он не затеряется в мириадах аналогичных бумаг

Прежде всего следует разобраться, в чем суть вопроса. Дело в том, что во всем мире венчурные проекты финансируются из множества самых разнообразных источников. Здесь и эндаументы — целевые фонды, созданные специально для инвестиций капитала жертвователей на фондовом рынке, чтобы затем направлять прибыль на те же самые венчурные проекты.

Или фонды фондов, когда появляется возможность концентрирования финансов нескольких инвестиционных институтов на наиболее перспективных направлениях в отдельных отраслях экономики.

Есть также понятие «семейные офисы»: частные независимые организации, управляющие капиталом крупнейших семей в самых разнообразных сферах, в том числе и путем инвестиций в высокорисковые технологические проекты.

Наконец (по месту в этом списке, но не по значимости) это многочисленные негосударственные пенсионные фонды, размеры каждого из которых составляют десятки миллиардов долларов. Часть этих денег также разрешено инвестировать в венчурные проекты: ведь даже если из 10 «выстрелит» один, это не только с лихвой окупит потери, но и принесет немалую прибыль.

Cargo/Getty Images

Но это в мире, а в России почти все из перечисленного либо не существует, либо находится в зачаточном состоянии. Есть лишь немногочисленные венчурные фонды: по данным Российской венчурной компании, всего на рынке работают менее сотни активных игроков.

Возникла парадоксальная ситуация: как говорил глава Роснано Анатолий Чубайс в интервью «Снобу», технологические предприниматели в стране есть, а финансовой индустрии нет. По разным оценкам, от 50% до 70% всех денег в российской инновационной сфере — государственные.

Зачастую в качестве инвесторов выступают госкорпорации, оперирующие государственными ресурсами и вынужденные рисковать бюджетными деньгами. Понятно, что в случае провала стартапа ни Счетная палата, ни Генпрокуратура не могут на это закрыть глаза.

Стоит ли обвинять российский бизнес в том, что он невосприимчив к инновациям? Ведь, как пояснил на недавней встрече Владимира Путина с участниками технологических проектов и компаний Национально-технологической инициативы помощник президента Андрей Белоусов, за неудачи с бюджетными деньгами инвестору грозит до 20 лет.

В итоге Путин согласился, что ситуацию нужно как-то менять. Так появилось упомянутое поручение правительству подготовить изменения в правовую базу, которые будут определять допустимые случаи и объем невозврата инвестированных в капитал технологических компаний государственных средств.

Эти изменения должны быть внесены достаточно оперативно (по российским меркам, разумеется) — до 1 июня 2020 года. И, скорее всего, теперь критерием эффективности инвестиций станет оценка не каждого конкретного проекта, а портфеля проектов в целом.

Ведь, как заметил все тот же Белоусов, 2 удачных проекта из 10 способны полностью перекрыть все потери неудачных стартапов.

В истории России случаи, когда государство играет роль двигателя прогресса, — вещь достаточно обычная, если не сказать обыденная. Достаточно вспомнить реформы хоть Петра I, хоть Александра II и так далее — вплоть до наших дней.

Специфика страны, с ее вековым подавлением частной инициативы, вынужденно превращала власть в «главного либерала», как, впрочем, в другие моменты — в «главного консерватора» и даже (чаще всего) диктатора и тирана.

Сегодня государство опять берет на себя либеральные функции, чтобы обеспечить технологический прорыв, и остается только надеяться, что поручение президента не увязнет в бюрократическом болоте, не обрастет массой оговорок и исключений и в итоге не превратится в полную противоположность тому, что было задумано изначально.

Топ инвестиций в 2019-2020 годах

Куда Вы вложите свои деньги? Этот вопрос мучает как начинающих инвесторов, так и известных профессионалов. Хоть и никакие инвестиции не гарантированы, я хотел бы поделиться своими мыслями о лучших инвестиционных вариантах на 2019 год и последующий период.

№1: Фондовый рынок

Если вы в последнее время следили за поворотами фондового рынка, вы, вероятно, слышали слухи о том, что коррекция уже на подходе. S&P 500 потеряет все свои прибыли к концу года, а затем многие считают, что это только начало спирали, которая может длиться годами.

Но если вы вкладываете средства в долгий период времени и у вас достаточно времени, чтобы покататься по морям до выхода на пенсию, вам, возможно, не придется сильно волноваться. Финансовый консультант и автор книг Митчелл Блум говорит, что важно развивать философию инвестиций, поэтому у вас должны быть руководящие принципы, чтобы держать вас в тонусе, когда эмоции мешают инвестировать.

«Эмоции могут помешать хорошему инвестиционному плану в различных рыночных условиях, независимо от того, испытываете ли вы рост, когда рынки растут», — говорит он.

Вот почему многие инвесторы сосредотачиваются на усреднении стоимости — термин, используемый для описания стратегии, в которой вы вкладываете одно и то же количество денег каждый месяц. Усреднение стоимости позволяет инвесторам воспользоваться возможностями, когда цена инвестиций падает, поскольку вы все время покупаете.

Статья про усреднение стоимости тут…

Если вам неудобно покупать отдельные акции, рассмотрите возможность инвестирования в глобально диверсифицированные и недорогие индексные фонды.

№ 2: Недвижимость

Как и на фондовом рынке, многие эксперты считают, что недвижимость во многих частях света находится в пузыре. Цены продолжают расти и расти без конца в поле зрения. К сожалению, этот тип сценария никогда не заканчивается хорошо.

Тем не менее, многие инвесторы в недвижимость, покупающие арендуемую недвижимость, не беспокоятся. Даже если на рынке недвижимости танки, людям нужно где-то жить, верно?

Если вы не тот, кто хочет инвестировать в физическую недвижимость, вы всегда можете купить инвестиционные трасты в недвижимость или REIT. REIT позволяет вам воспользоваться преимуществами рынка недвижимости, не пачкая рук и не сталкиваясь с неприятностями быть арендодателем.

Краудфандинговые сайты в сфере недвижимости, также позволяют инвестировать в ценные бумаги или акции. В частности, фондрайз в последние пару лет приносил доход от 8,76% до 12,42%, поэтому он по-прежнему популярен среди инвесторов.

Покупатель остерегается, однако. Платформа для инвестиций в недвижимость RealtyShares закрыла свои двери для инвесторов в ноябре 2018 года, что может быть плохим знаком.

Если принудительные продажи приводят к временному падению цен на недвижимость, все будут ждать, чтобы увидеть, где будет дно. В таких условиях, пишет Миллер, «Fundrise почти наверняка приостановит нашу программу выкупа, и инвесторы не должны ожидать, что мы обеспечим их ликвидностью».

Он также отмечает, что, если Вы считаете, что Вам может понадобиться ликвидность от ваших инвестиций во время следующего финансового кризиса, тогда «долгосрочная стратегия неликвидной недвижимости, вероятно, вам не подходит».

С другой стороны, если у вас есть деньги для инвестиций и вы готовы выжить, тогда финансовый кризис одного человека может стать вашей золотой возможностью. У Fundrise есть наличные деньги, чтобы они могли покупать более качественную недвижимость при низких ценах, чтобы вы могли оказаться в еще лучшем положении, когда рынок недвижимости восстанавливается.

№3: Одноранговое кредитование

Еще одно место для инвестирования ваших избыточных средств — одноранговое кредитование.

Платформы, такие как Lending Club и Prosper, позволяют вам одалживать деньги физическим лицам, как это делает банк, и вы получаете проценты, по которым они платят.

Хотя доходность может варьироваться в зависимости от того, насколько рискованными являются кредиты, которые вы выбираете для финансирования.

Если вы беспокоитесь о том, чтобы одолжить деньги одному человеку и заставить их работать, не беспокойтесь. Lending Club позволяет вам распределить свои инвестиции на сотни или даже тысячи кредитов с шагом в 25 долларов. Таким образом, вы не ставите ферму на одного человека, которого даже не знаете.

И Lending Club, и Prosper также облегчают начало работы. Минимальная сумма инвестиций для Prosper теперь составляет всего 25 долларов, но вам нужно как минимум 1000 долларов, чтобы начать инвестировать в Lending Club. Имейте в виду, однако, что каждая платформа предлагает инвестиции только на своих основных рынках в определенных штатах.

№ 4: Ваша карьера

Независимо от того, что произойдет с экономикой в ​​течение следующих нескольких лет, есть одна вещь, которую вы полностью контролируете — Вы. Независимо от того, как вы планируете инвестировать в 2020 году, сейчас, возможно, самое лучшее время для инвестиций в вашу карьеру и будущее.

Финансовый консультант Бенджамин Брандт, сказал, что он считает, что 2019-2020 года будут хорошим для инвестиций в вашу карьеру таким образом, чтобы вы могли получать больший доход в течение всей жизни. Брандт рекомендует спросить себя, есть ли какие-нибудь небольшие улучшения, которые вы могли бы сделать, которые могли бы сделать Вас более ценными для работодателя или Вашего собственного бизнеса.

По крайней мере, Вы можете взять на себя обязательство повышать свою квалификацию для конкретной карьеры в этом году. «Между книгами, аудиокнигами, подкастами и YouTube вся информация в мире у нас под рукой», — говорит он. Вы также можете посетить карьерную конференцию, получить высшее образование заочно или онлайн или получить сертификат в своей области.

Я определенно согласен с Брандтом в этом, поскольку получение мною ряда сертификатов стало огромным благом для моей карьеры. На это потребовалось время и усилия, но это помогло мне утвердиться в качестве авторитета в своей области, завоевать доверие моих коллег и в конечном итоге заработать больше денег.

№ 5: Ваше здоровье

Ваше физическое здоровье должно быть приоритетом, но не забывайте, что то, что Вы чувствуете изнутри, также важно. Если вы в стрессе и несчастны, попробуйте медитировать или заниматься спортом в свободное время. Делать упражнения, чтобы войти в лучшее психическое состояние, или найти несколько новых увлечений, которые Вам нравятся.

Убедитесь, что Вы здоровы, но также убедитесь, что вы счастливы. А если нет, возможно, 2019 год — год, чтобы выяснить, почему.

№ 6: Погашение долга

Наконец, не забывайте, что Ваше состояние определяется вашими активами и обязательствами. Поэтому вкладывайте все, что хотите, но не забывайте, как Ваши долги могут вас затянуть.

Если у Вас высокая задолженность по кредитным картам, очень важно создать план по сокращению этих остатков в этом году — или, по крайней мере, как можно скорее. К сожалению, это не всегда просто.

Как говорит советник по вопросам благосостояния Нью-Джерси Ронн Яиш из Balanced Financial Life, слишком много людей попадают в нисходящую спираль долга, потому что удобнее производить минимальные платежи и беспокоиться о балансе позже.

Эта проблема усугубляется еще и тем, что средняя годовая кредитная карточка превышает 17%. Даже если ваш баланс относительно невелик, вы тратите кучу процентов.

Хорошая новость заключается в том, что погашение долга — это разумный способ получить гарантированный возврат ваших денег независимо от того, что делает фондовый рынок.

Например, если вы погасили кредитную карту с годовым процентом в размере 17%, вы фактически обеспечили возврат своих инвестиций в размере 17%.

И, как отмечает финансовый советник Энтони Монтенегро из The Blackmont Group, чем выше сохраненные проценты, тем выше заработанные проценты.

Плюс, есть дополнительные преимущества, которые идут с погашением долга. Отмечается, что погашение долга может улучшить ваш кредитный рейтинг. Лучший кредитный рейтинг может помочь вам получить кредит с лучшими ставками и сроками, что поможет вам сэкономить деньги в следующий раз, когда вы берете кредит для дома или автомобиля.

«Выплачивая долги, вы повысили свою кредитоспособность и смогли положить больше денег в ваш карман», — говорит он.

Венчурный бизнес: определение, преимущества и недостатки, венчурные инвесторы, примеры бизнеса

Венчурный бизнес – одна из рискованных, но наиболее прибыльных моделей бизнеса как в России, так и за рубежом. Он, с одной стороны, может в десятки раз приумножить денежные вложения, с другой стороны, согласно статистике, только один из десяти стартапов оказываются прибыльным.

Определение венчурного бизнеса

Понятие «венчурный бизнес» появилось в русскоязычной среде благодаря переводу с английского языка слова «venture» и подразумевает собой рискованное начинание в сфере инновационного бизнеса. Часто эту модель бизнеса так и называют венчур, особенно в инвесторском обиходе.

Данный тип бизнеса базируется на научно-технологических достижениях и тщательных маркетинговых исследованиях. Сам венчур имеет истоки основания за рубежом, а в роли формы инвестирования на российской бизнес-арене начал развитие сравнительно недавно.

В основном, венчурный бизнес трансформирует зачаточную инновационную идею в полноценный бизнес, проведя ее через ряд маркетинговых, финансовых и научно-технических тестов.

Организация венчурного бизнеса дает команде стартапа и инвесторам получить возможность в десятки раз увеличить сумму начальных инвестиций.

Преимущества и недостатки

Инвестор, финансируя стартап, с одной стороны, не ожидает быстрого результата от проекта, понимая его товарную инновационность и нешаблонность бизнес-планирования. С другой стороны, такая лояльность инвестора к длительности развития бизнеса вполне объяснима. Венчур существенно приумножает капитал, порой даже в десятки раз.

Чаще всего, инвестирование в подобный проект делается с практической целью ― продать свою часть компании, когда она значительно повысится в цене. Можно сказать, что это стратегически запланированная перепродажа доли бизнеса.

Цель инвестора ― масштабировать компанию, либо запустить ее, если она находится на зачаточной стадии. Поэтому будет отлично, если и команда стартапа, и инвестор компетентны в области создаваемого бизнеса.

Так, если бизнес касается IT-предпринимательства, будет большим плюсом наличие в команде стартапа «крупных игроков» в сферах программирования или интернет-маркетинга.

Будет большим плюсом также, если инвестор имеет опыт работы со стартапами данной области или уже является основателем крупной IT –компании. В таком случае он инвестирует в компанию не только денежные средства, но и накопленный опыт.

Справка. Инвестор выдвигает особые требования к команде, которая занимается венчурным бизнесом. Часто он готов взять по-настоящему интересную идею с квалифицированной командой стартапа, даже если бизнес находится на зачаточной стадии. Команде для обращения к инвестору следует проработать бизнес- план, подробно изучив имеющихся конкурентов на рынке сбыта.

• Венчурный проект может привлечь нужные инвестиции для осуществления рискованных, но перспективных проектов и именно тогда, когда другие источники инвестиций недоступны;
• Инвестиции на осуществление стартапа выделяются без залогового обеспечения. Софинансирование обычно проводится в сжатые сроки;
• Вложение в венчурный инвестиционный бизнес не несет в себе выплат дивидендов, процентов и другого.

• Команда должна предоставить существенные конкурентные преимущества и инновационную идею;
• Инвесторам выделяют фиксированную и неоспариваемую долю в уставном капитале, которая гораздо больше, чем при модели другого инвестирования.

Кто инвестирует в рискованные бизнес-идеи?

Субъекты, которые вкладывают инвестиции в рисковые предприятия в области инновационного предпринимательства, делятся на три вида в зависимости от условий капиталовложения и процесса рассмотрения заявки на софинансирование.

1. Бизнес-ангелы ― наиболее лояльные инвесторы, владельцы глобальных фирм. Обычно одна из благотворительных целей «бизнес-ангелов» – развитие на российском рынке ниши данного стартапа. Их инвестиционные вложения в обмен на фиксированный процент компании в акционерном капитале выдвигаются в роли выгодного источника денежных инвестиций для только зарождающихся организаций.
2. Венчурные фонды ― это довольно крупные фигуры инвестиционного бизнеса, которые готовы сотрудничать с новаторскими проектами даже в условиях риска. Чаще всего это объединение венчурных инвесторов, которыми руководит единая цель ― поддержка стартапов.
3. Корпоративные инвесторы ― крупные инвестирующие объединения, наиболее крупная организация по вложению средств в венчурные проекты. Как правило, сумма финансирования в новаторские проекты здесь выше.

Венчурный бизнес в России

Чтобы в РФ успешно реализовался венчурный проект, нужны не только инвестиции, но и упорядоченная система поддержания инновационных проектов. Создание Российской Венчурной Компании привело к увеличению инновационных продуктов и моделей продаж на российском рынке.

Основная цель РВК – распространение новых венчурных фондов, их популяризация и управление ими, а также развитие и поддержание необходимых условий для рационального вкладывания денежных средств в новаторские проекты.

Роль РВК для российских венчурных проектов:

• вложение средств в научно-технологические разработки в отрасли медицины, биотехнологий, информационных, интеллектуальных систем, энергосбережения, космонавтики, энергоэффективности и авиации;
• российские инвесторы опасаются инвестировать стартапы на начальном этапе развития проекта, РВК же протягивает руку помощи развивающимся стартапам;
• регулярно организует мероприятия ,в которых крупные инвесторы, приехавшие из любой страны, могут обмениваться накопленным опытом прочитать доклад о высокодоходных проектах;
• российские новаторы не знают, как выращивать идеи, они не понимают, как продавать их. Поэтому РВК обучает молодых ученых основам IT и научно-технологического инновационного ведения бизнеса. Так инвесторы и инноваторы приучаются находить подход друг к другу;
• РВК настолько масштабная организация, что может привлекать зарубежные корпорации для развития проектов.

Успешные примеры стартапов

Наиболее интересным примером венчура в России является компания Яндекс. Одним из первых инвесторов, поверивших в успех развития проекта и вложивших деньги в 1999 году были ru-Net Holdings и Tiger Global.

Известная компания «Яндекс» до момента инвестирования занимала четвертое место среди конкурентов подобной ниши. Доход компании составлял около 70 тысяч долларов в год, а в 2008 году полная сумма дохода компании составила 300 миллионов долларов.

Еще пример взрывного стартапа – популярная компания СТС, которая привлекла почти 346 миллионов долларов софинансирования, когда стоимость акций составила 2 миллиард долларов. Главными акционерами развивающемуся стартапу стали: ABH Holdings Corporation (31% акций), MTG Broadcasting AB (43%) и прочие довольно крупные компании, поверившие в успех организации.

Венчур имеет как ряд преимуществ, так и недостатков. Прежде чем построить по-настоящему успешный бизнес следует создавать, тестировать новаторские идеи, соответствовать запросам рынка.

Заказать бизнес план

Пять основных вопросов стартапу от венчурного инвестора — Финансы на vc.ru

Всем привет! Мы команда Flint Capital, и мы решили запустить свой блог, посвященный стартапам, венчурным инвестициям и технологиям. В нем мы будем делиться как базовыми вещами, которые пригодятся при привлечении инвестиций, так и своей аналитикой по интересным рынкам.

Рассказывать будем здесь и в своем Medium. Будет интересно!

Процесс отбора и оценки проектов венчурными фондами — это комплексная история, которая занимает не одну неделю. Он состоит из нескольких десятков звонков, встреч, совещаний и информационных запросов.

Кажется, что все это ядерная физика, но по факту фундаментально инвесторы пытаются найти ответы на пять основных вопросов.

Позволит ли размер рынка сделать на нем масштабную компанию?

Ни для кого не секрет, что девять из десяти стартапов не становятся успешными. Не секрет это и для венчурных инвесторов, именно поэтому они ищут проекты, которые имеют потенциал вырасти в десятки, а лучше в сотни раз.

Сделать это можно только если рынок, на который выходит стартап, достаточно большой. Как правило, минимально интересный размер рынка (TAM) для создания масштабируемой компании — это $1 млрд, причем желательно, чтобы он рос хорошими темпами (10% и более ежегодно (CAGR)).

Давно продолжается спор, подойдет ли небольшой (к примеру в несколько десятков миллионов), но растущий очень быстрыми темпами (50% и более в год) рынок.

Несмотря на то, что очевидного ответа на этот вопрос нет, я придерживаюсь позиции, что не подойдет. За доказательствами далеко ходить не нужно — недавнее исследование компаний-единорогов показало, что, на момент основания 85% из них, их рынок уже был большим или средним, то есть не меньше $1 млрд.

Достаточно ли крут продукт, чтобы отгрызть часть этого рынка?

Думаю, уместно будет повторить любимую мантру всех инвесторов — пользователь всегда найдет способ решить проблему, если она для него актуальна, поэтому конкуренты есть у всех, даже самых прорывных и высокотехнологичных решений.

Основной вопрос тут встает о том, насколько лучше, чем существующие решения, ваш продукт решает проблему и насколько больше ценности им несет.

Также очень важно понимать, за счет чего продукт решает проблему лучше конкурентов. Это может быть прорывная технология, бизнес-модель, легкий доступ к каким-либо стратегическим ресурсам, либо уникальные компетенции. В идеале это преимущество должно быть настолько существенным, чтобы его можно было назвать нечестным — unfair advantage.

Третий подвопрос, который возникает у инвестора в данном блоке, — достаточно ли сложно это преимущество скопировать? Тут все очевидно — если для копирования вашего преимущества нужны деньги и несколько недель, это не преимущество.

Более того, ответ на этот вопрос также влияет на перспективы экзита — стратегические инвесторы, обдумывая слияния и поглощения компаний, всегда сравнивают стоимость покупки потенциальной цели и стоимость разработки и продвижения собственного решения.

Естественно, когда процесс копирования ключевого преимущества цели капитало-, трудо- и времязатратен, стратег склоняется к тому, чтобы купить компанию, обладающую таким преимуществом.

Способна ли команда давать результат?

Венчурные инвестиции — это вложения в людей. Поэтому due diligence команды — это одна из основных задач любого инвестора. Вне зависимости от стадии развития (возможно, только за исключением проектов на самой ранней pre-seed стадии) в команде должны быть закрыты ключевые компетенции — как минимум организационная, техническая и маркетинговая.

Желательно, чтобы несколько направлений не закрывал один человек — это приводит к расфокусировке и ошибкам.

Основатели должны быть адекватными и делать домашнюю работу перед общением с инвесторами — досконально знать продукт и текущие ключевые показатели, знать инвестиционную стратегию инвестора. Фандрейзингом должен заниматься непосредственно CEO — любые привлеченные извне консультанты вызовут у опытного инвестора как минимум вопросы.

Основатели должны быть амбициозными. Не всем дано и хочется строить миллиардные компании. Кого-то вполне устраивает среднего размера бизнес, приносящий ежемесячно несколько десятков тысяч дохода лично в карман фаундеру — так называемые «денежные коровы». Этот подход имеет право на жизнь, но на венчурные инвестиции в этом случае полагаться не стоит — рынок так не работает.

Конечно, одного желания растить глобальную компанию недостаточно. Проводя оценку команды, инвесторы в первую очередь пытаются понять, те ли это люди, которые смогут расти вместе с командой.

Ведь для управления компанией из пяти человек на seed стадии и компанией из 100 человек на Series B требуются совершенно разные навыки и ментальность, и далеко не все это понимают и готовы соответственно меняться.

Адекватны ли метрики?

Этот вопрос делится на два основных. Первый — считает ли команда все, что им нужно считать? Помимо очевидных для всех бизнес-моделей показателей типа выручки (в том числе повторяемой), burn rate, LTV и CAC у каждого проекта должно быть несколько продуктовых метрик, которые они определяют для себя основными на текущей стадии. Если их нет, команда не знает, куда идет.

Второй вопрос — растет ли все, что должно расти, адекватными темпами?

К примеру, если выручка стартапа сразу после выхода на рынок растет на 10% в месяц, это явно говорит о том, что что-то не в порядке — либо выбраны неправильные каналы продвижения, либо, в худшем случае, продукт несет очень сомнительную ценность для пользователей, и они не готовы за него платить.

В схожем ключе нужно смотреть и на ключевые специфические метрики, выбранные командой.

Приемлемы ли условия сделки?

Даже если после ответа на предыдущие вопросы инвестор пришел к выводу, что проект очень перспективен, это еще далеко не значит, что сделка состоится, ведь нужно еще согласовать условия.

Основные положения, которые обсуждает основатель и инвестор — это сумма инвестиций и оценка компании. При использовании конвертируемого займа или SAFE — сумма инвестиций, ставка дисконта и valuation cap.

Иногда сделки срываются из-за того, что просто не получается найти компромисс, но зачастую основатели совершают ошибки, причиной которых является, как правило, недостаток опыта проведения инвестиционных сделок. Им начинает казаться, что инвестор пытается их обмануть или «отжать», они начинают тормозить процесс, и в итоге в большинстве случаев сделки срываются.

Причины у такого поведения две. Первая — слабо выученная матчасть. Когда согласование соглашения о ключевых условиях сделки (term sheet) имеет для инвестора перспективу вылиться в проведение многочасовых лекций о каждом отдельном положении и инструменте, это существенно его охлаждает.

Не поленитесь, заранее прочитайте основные книги на эту тему — как минимум “Venture Deals” от Brad Feld, “The Entrepreneurial Bible to Venture Capital” от Andrew Romans и “The Business of Venture Capital” от Mahendra Ramsinghani.

Вторая причина донельзя банальна — отсутствие доверия к инвестору. Тут совет может быть только один — никогда не берите деньги у людей, которым не доверяете. Не зря венчурные инвестиции сравнивают с женитьбой — после того, как вы взяли деньги у человека, вы автоматически подписываетесь работать с ним в течение минимум нескольких лет.

Без доверия это бессмысленно. А о том, как понять, «правильный» ли инвестор сидит перед вами — в нашем следующем материале. Подписывайтесь, будет много интересного!

Шлаганов Юрий, Flint Capital Associate.

Материал опубликован пользователем. Нажмите кнопку «Написать», чтобы поделиться мнением или рассказать о своём проекте.

Источник https://ensb-volga.ru/sfera-uslug/venchurnyj-biznes-v-rossii-v-2020-godu-investirovanie-deneg.html

Источник

Источник

Источник