Венчурный фонд - что это такое? Виды венчуров, доходность, риски | - ФИНАНСЫ prokapitalinvest.ru

Венчурный фонд — что это такое? Виды венчуров, доходность, риски | — ФИНАНСЫ

Оглавление

Венчурный фонд — что это такое? Виды венчуров, доходность, риски

Инвестиции в стартапы могут дать хорошую прибыль, но такие вложения считаются рискованными, поскольку далеко не каждый начинающий бизнес выживает в жесткой конкурентной борьбе. Поэтому венчурными инвестициями в основном занимаются крупные фонды с большим запасом наличности и профессиональными аналитиками в штате, способными оценить потенциал той или иной компании. Здесь возникают вопросы: что такое венчурный фонд и можно ли с помощью его инвестировать в стартапы простому инвестору с небольшим капиталом? Попробуем разобраться.

Венчурный фонд - что это такое? Виды венчуров, доходность, риски |

Что такое венчурный фонд?

Венчур – это английское слово (пишется «venture»), которое переводится как «рискованный». Венчурный бизнес – это рискованный бизнес.

Венчурный фонд – это организация, которая инвестирует в рискованный бизнес. Чаще всего под рискованным бизнесом подразумеваются стартапы или компании, входящие в резкую фазу роста (масштабирование).

Цель венчурного фонда – заработок на стартапах. Поскольку большинство компаний-новичков на рынке разоряются (по статистике, такая судьба постигает примерно 70% стартапов), то фонд инвестирует разом в десятки стартапов, рассчитывая, что хотя бы часть из них принесет прибыль и покроет убытки от прочих вложений.

Венчурный фонд - что это такое? Виды венчуров, доходность, риски |

Венчурный фонд - что это такое? Виды венчуров, доходность, риски |

Перед венчурным фондом стоят такие задачи:

  • формирование инвестиционного капитала путем аккумулирования взносов инвесторов;
  • поиск, анализ и отбор стартапов с большим потенциальном роста;
  • финансирование проектов, их сопровождение и поддержка;
  • вывод проекта на IPO или выход из капитала другим способом (например, продажи проекта сторонним инвесторам).

Обычно единовременно венчурный фонд «ведет» не менее 10 проектов. Как только стартап переходит в фазу зрелости и начинает приносить стабильный доход, фонд его продает. Если стартап показывает систематический убыток, то его могут исключить из пула финансируемых проектов.

Венчурный фонд - что это такое? Виды венчуров, доходность, риски |

Наиболее привлекательные сферы экономики для венчурных фондов следующие:

  • IT и интернет-разработки;
  • программное обеспечение;
  • связь и телекоммуникации;
  • роботостроение;
  • здравоохранение и фармацевтика;
  • биотехнологии.

Венчурный фонд - что это такое? Виды венчуров, доходность, риски |

Эти сферы собирают более 70% всего венчурного капитала – ведь именно в них возможно появление прорывных разработок и инновационных проектов, которые заинтересуют потенциальных покупателей.

Однако есть фонды, которые специализируются на инвестициях в более консервативные в плане прироста капитала сферы – машиностроение, строительство и промышленность. В основном это фонды, созданные при поддержке государства.

Виды венчурных фондов

Классификаций венчурных фондов множество. Например, по типу инвестиций :

  • специализированные – вкладываются только в одну сферу, например, разработку ПО4
  • универсальные – финансируют стартапы из самых разных сфер.

По источнику капитала:

  • государственные – созданы государством для поддержки определенной отрасли или направления (например, фонд Сколково);
  • частно-государственные;
  • корпоративные.

В свою очередь, корпоративные венчурные фонды делятся на российские и с зарубежной «пропиской». Они могут быть универсальными или специализированными. Нередко корпоративные фонды создаются для финансирования проектов «внутри» корпорации, т.е. для поддержки своей компании. Это некие «моно»-фонды.

По географическому охвату выделяют:

  • региональный венчурный фонд – инвестирует в средства на территории определенного субъекта РФ, например, в Санкт-Петербурге, Московской области или на Дальнем Востоке;
  • федеральный фонд – вкладывается в стартапы по всей России;
  • международный фонд – финансирует проекты по всему миру.

Есть специальные фонды, созданные за границей, которые инвестирует в компании только одной страны. Например, в российские дальневосточные стартапы инвестирует китайский Vostok New Ventures.

Также есть классификация фондов по стадии, на которой они входят в проект :

  • посевные – инвестируют в проекты на стадии идеи или появления первого прототипа;
  • стартовые – помогают запустить бизнес, позволив ему переехать из условного гаража в нормальную мастерскую и обзавестись офисом;
  • развития – поддерживают проект при расширении, помогают запустить массовое производство продукта или найти новых покупателей / поставщиков;
  • мезонинные – инвестируют в застройщиков с обязательным получением доли в построенном объекте.

Кроме того, венчурные фонды могут существовать в форме закрытых ПИФов . Несколько инвесторов объединяют свои усилия, что профинансировать проект (а чаще всего – целый раз проектов), а затем выходят из ПИФа (расформировывают его), получив свою долю прибыли.

Как работает венчурный фонд?

Порядок работы инвестиционно-венчурных фондов сильно различается в зависимости от специфики бизнеса и намерений управляющих. Например, если фонд собирался ради одного проекта, то средства инвесторов консолидируются по упрощенной схеме и в большинстве случаев эти инвесторы уже определены. Если же организуется независимый фонд, то ему изначально нужно привлечь капитал и уже потом искать проекты для финансирования.

Как правило, фонды венчурных инвестиций создаются уже опытными менеджерами, которые ранее работали в сфере венчурного финансирования или же управляли капиталом. Но в России ввиду молодости рынка нередко, когда фонд возглавляют так называемые first time менеджеры, которые впервые запускают проекты подобного масштаба.

Как правило, такие венчурные фонды работают по следующей схеме:

  • формирование инвестиционного капитала путем привлечения якорных инвесторов или получения кредита в банке;
  • поиск компаний, продуктов, разработок, обладающих большим потенциалом роста (надо сказать, что сам венчурный фонд редко занимается непосредственно поиском – чаще ему приходится анализировать компании из массы заявок);
  • формирования пула компаний, которым будет оказано финансирование;
  • выбор формы финансирования – участие в капитале, залог, кредит, выкуп акций или долговых бумаг и т.д., количество раундов финансирования, промежуточные цели и т.д.;
  • разработка пути дальнейшего развития компании – после проведения финансирования венчурный фонд крайне заинтересован в успехе стартапа;
  • выход из компании по заранее спланированному сценарию.

Венчурный фонд - что это такое? Виды венчуров, доходность, риски |

Выход из стартапа может происходить следующими путями:

  • выводом компании на IPO с дальнейшей продажей своей доли;
  • продажа доли напрямую сторонним инвесторам;
  • продажа доли основателям стартапа.

В отличие от стратегических инвесторов и бизнес-ангелов венчурный фонд не заинтересован в стабильной прибыли – ему важнее выручка от продажи своей доли, т.н. «сверхдоход».

Доходность и риски венчурных фондов

Особенностями венчурного инвестирования являются:

  • быстрая окупаемость инвестиций – обычно фонд вкладывает в стартап на протяжении 3-5 лет, затем реализует свою долю;
  • высокая величина риска – немало стартапов «прогорают», поэтому фонд венчурного финансирования имеет в своем портфеле десятки проектов;
  • ранний выход из проекта – как только стартап перейдет в следующую стадию развития, фонд стремится выйти из инвестиции, получив свою прибыль;
  • коллективная работа – обычно фондом управляет несколько профессиональных менеджеров, которые находятся в различных деловых отношениях;
  • большая вовлеченность венчурной организации в дела стартапа .

Венчурный фонд - что это такое? Виды венчуров, доходность, риски |

Финансирование также имеет свои особенности. Чаще всего оно проводится в несколько раундов – т.е. стартапу деньги выделяются несколькими траншами при условии, что поставленные промежуточные цели были достигнуты.

Точную доходность венчурных инвестиций предсказать невозможно, хотя аналитики организации составляют прогнозы и действуют в соответствии с ними. Широкая диверсификация и грамотное управление отдельно взятой компании помогают уменьшить риски.

Венчурный фонд - что это такое? Виды венчуров, доходность, риски |

Венчурные фонды в России и в мире

Общий объем рынка венчурных инвестиций в мире составляет более 200 млрд долларов. Наибольшую долю занимают в нем венчурные фонды США – порядка 1400 фондов обладают совокупным капиталом в 45 млрд долларов (почти 25% рынка).

Самые крупные и известные венчурные фонды – First Round Capital , подаривший миру Uber и Square , Founders Fund , запустивший Palantir , SpaceX и Facebook , а также Y Combinator , 500 Startups , Techstars . Основная масса венчурных организаций сконцентрирована в Калифорнии и на Восточном побережье.

Венчурные инвестиции активно привлекаются в Европе, Китае, Индии, ЮАР, странах Аравийского полуострова, Японии и Бразилии.

Венчурный фонд - что это такое? Виды венчуров, доходность, риски |

В России венчуры имеют свои особенности:

  • велика роль государства – около 30% всех российских венчурных фондов государственные;
  • большая часть инвестиций (более 80%) приходится на центральные регионы (Москва, Санкт-Петербург и столичные области);
  • большая часть поддерживаемых проектов – IT -фирмы;
  • проекты развиваются в основном в так называемых бизнес-инкубаторах – специально созданных образованиях (Сколково, Иннополис);
  • большинство фондов предпочитают входить в проекты не на посевной стадии, а при наличии готового продукта (MVP).

Этот рынок в нашей стране очень молод: совокупный капитал всех фондов, по разным оценкам, составляет от 4 до 5 млрд долларов, при чем объем инвестиций не превышает 500 млн долларов. Самые крупные фонды это:

  • Runa Capital – один из самых первых и самый крупный венчурный фонд в РФ. Основателем является Сергей Белоусов. Runa Capital инвестировал в такие проекты, как сеть бытовой техники Rolsen, онлайн-проекты Parallels, Nginx, Jelastic, языковой институт LinguaLeo. Средний чек – 10 млн долларов. После продажи бизнеса фонд забирает себе 30-40% выручки.
  • ABRT – второй по величине фонд России. В основном инвестирует в разработчиков ПО. Стартаперы могут рассчитывать на получение инвестиций от 4 до 15 млн долларов. Организация проинвестировала в такие успешные проекты, как Acronis, KupiVIP, Oktogo.ru.
  • РВК – единственный в России венчур, который позиционирует себя как фонд посевных инвестиций. Создан при активном участии государства. Основной интерес – вложения в научные открытия. Фонд инвестировал в такие разработки, как робот Wobot, керамические трансформаторы, «мембранные» технологии, а также в закрытые и отраслевые ПИФы, такие как Максвелл Биотех и РусБио Венчурс.
  • Russian Ventures – изначально создавался как клуб инвесторов, но потом вырос в полноценный венчурный фонд. Основан в 2008 году опытным менеджером Евгением Гордеевым. Особенность фонда – быстрое принятие решения об инвестировании (в течение 30 минут). Предпочитает микроинвестиции. Среди успешных проектов – сайты Pluso.ru, Okeo, Ogorod, новостная лента «Молния», а также приложение для мобильной связи «Атлас».
  • Softline Venture Partners – специализируется на инвестициях в интернет-проекты. На его счету вложения на начальном этапе в такие проекты, как Мираполис, ActiveCloud, Daripodarki (который был продан в 15 раз дороже, чем куплен), Magazinga, Client24, а также оффлайн-сеть Business Family.
  • Target Global – успешно инвестировал более чем в 20 стартапов, из которых прибыль принесли 15. Отличается самым крупным чеком: средний размер инвестиций составляет 30 млн долларов.
  • Addventure – представляет собой площадку бизнес-ангелов, постепенно трансформирующуюся в полноценный фонд. Самый крупный проект – сайт для проведения совместных покупок Darbery.
  • Prostor Capital – один из государственных фондов, инвестирующий в разработке в сфере образования. Известный проект – сайт Дневник.ру.
  • IMI – инвестирует в игры и медиа. Среди проектов, получивших от него финансирование – Game Insight , Narr 8, Аструм, проданный за 110 млн долларов компании Mail. Group .
  • АФК Система – одна из самых известных венчурных организаций в России. Является владельцем МТС, Детского мира и целого ряда IT -стартапов.

Венчурный фонд - что это такое? Виды венчуров, доходность, риски |

Неким аналогом саморегулируемой организации на российском рынке выступает Ассоциация венчурного инвестирования, которая объединяет несколько десятков фондов и помогает им в управлении капиталом.

Как инвестировать в венчурный фонд?

Венчурным инвестором можно стать несколькими способами. Самый доступный – проинвестировать в стартапы напрямую с помощью площадок краудфандинга . Самыми крупными и авторитетными являются:

  • Indiegogo – площадка привлекает независимых разработчиков игр и создателей медиапроектов;
  • AngelList – международная площадка, обеспечивающая связь между стартаперами, бизнес-ангелами и крупными венчурными фирмами;
  • Startup.network – российская краудфандинговая площадка, привлекающая разработчиков в сфере IT -технологий;
  • Napartner – сервис для поисков партнеров, поставщиков, покупателей и инвесторов;
  • Город Денег – площадка для финансирования проектов по принципу роялти (отчисления от прибыли);
  • Модуль Деньги – привлекает инвестиции для компаний, участвующих в государственных торгах и тендерах;
  • Альфа-Поток – можно инвестировать в пул микрокомпаний и стартапов.

Венчурный фонд - что это такое? Виды венчуров, доходность, риски |

Такие площадки хороши тем, что предполагает небольшой порог входа – буквально от 10 долларов и 1000 рублей (хотя, например, в Город Денег и Модуль Деньги принимаются инвестиции от 50 тысяч рублей).

Инвесторам с большим капиталом (от 100 тысяч рублей) подойдут клубы инвесторов. Например, Addventure , Moscow Seed Fund , онлайн-клуб PIPELINE , AltaClub . венчурный бутик SmartHub или ассоциация СОБА. Плюс заключается в том, что инвестор сам может выбрать проект, в который вкладываются его деньги, а клуб поможет с оформлением документации и будет сопровождать всю сделку по входу в проект и выходу из него.

Опытные инвесторы с крупным капиталом (от 1 млн рублей) могут вкладывать средства напрямую в венчурные фонды. Управлением средств буду заниматься опытные менеджеры, а инвестор будет получать только оговоренную договором премию.

Автор: Вадим Бон

Инвестор, предприниматель, трейдер, автор и создатель финансового блога internetboss.ru

«Занимайтесь любимым делом — только так можно стать богатым».

Венчурный фонд - что это такое? Виды венчуров, доходность, риски |

Современные венчурные фонды часто распоряжаются активами нескольких крупных инвесторов, вкладываясь в разные коммерческие направления.

Такая схема работы (диверсификация вкладов) на порядок снижает риски, поскольку по статистике лишь 30% объектов окупает убытки организации.

Читайте также близкую по тематике статью «Инвестиционные фонды».

3. Как формируется капитал инвестора – 5 основных этапов венчурного инвестирования

Срок жизни конкретного проекта – от 3 до 10 лет. Раньше, чем через 3 года вряд ли можно пройти все стадии инвестирования, особенно в российских условиях.

Рассмотрим основные этапы венчурного инвестирования, начиная с поиска перспективной идеи и заканчивая выходом из проекта.

Этап 1. Выбираем предложенную бизнес-идею

Выбор идеи, в которую будут вложены средства фонда, играет ключевую роль. Очевидно, что наибольший успех имеют проекты, рассчитанные на массового потребителя. Перспективны также действительно уникальные идеи и инновации, не имеющие аналогов.

Те, кто считает, что все рыночные ниши уже заполнены, и принципиально новые товары и услуги не имеют коммерческого потенциала, ошибаются.

В частности, интересные интернет-продукты, мобильные и информационные технологии нового формата всегда найдут своего покупателя. Особенно, если применить грамотный маркетинг и профессиональное продвижение.

Этап 2. Вкладываем деньги

Инвестиционный план разрабатывается профессиональными специалистами в области экономики и финансов. Иногда представители венчурного фонда непосредственно участвуют в управлении компанией и разработке эффективной бизнес-стратегии.

Этап 3. Расширяем бизнес

Развитие бизнеса предполагает увеличение объемов и мощности производства, привлечение дополнительного персонала на предприятие. На этом этапе важно правильно рассчитать доходы от бизнеса и соотнести их с текущими расходами.

Интернет-проекты часто обходятся инвесторам дешевле, чем оффлайн-компании. Однако грамотных специалистов в сфере онлайн-маркетинга и продвижения найти не так-то просто.

Этап 4. Стабилизируем прибыль

Стабилизация прибыли возможна только в случае достижения компанией определенного уровня доходности. Успех уже близко, но успокаиваться пока ещё рано.

Надо ковать железо, пока оно горячо – завоёвывать новые доли рынка, открывать филиалы компании, разрабатывать новые линейки продуктов.

Этап 5. Продаем акции и привлекаем новых инвесторов

Вовремя выйти из проекта – тоже своего рода искусство. Ценные бумаги успешной компании продаются всем заинтересованным лицам и, прежде всего, другим инвесторам.

Действующее предприятие со стабильными доходами уже не входит в интересы венчурного фонда, а значит, активы пора вкладывать в другие направления.

Подробнее о прибыльных инвестициях в России – в соответствующей статье нашего блога.

4. Как привлечь средства венчурного фонда – 5 простых шагов для стартапера

Разработчикам инновационных проектов и новичкам в мире бизнеса следует понимать основное правило привлечения инвестиций: инвестор – это покупатель, и его надо заинтересовать.

Никто не станет вкладывать средства в проект с сомнительной идеей и невнятной стратегией развития. А значит, действия стартаперов должны подчиняться определенной схеме.

Шаг 1. Выбираем венчурный фонд

Важнейший этап, от которого напрямую зависит успех предприятия. Для начала нужно тщательно изучить рынок венчурных компаний, узнать, каковы сферы их интересов, кто из персонала работает с новыми проектами, какой средний чек.

Некоторые организации оперируют большими суммами (2-3 млн. рублей). Если вас интересуют более скромные вложения (например, 300 тыс. рублей), сразу отбирайте для себя именно такие фонды.

Работайте только с профессиональными и опытными игроками, которые помогают не только деньгами, но и экспертными советами.

Венчурный фонд - что это такое? Виды венчуров, доходность, риски |

Инвесторы-любители опасны тем, что могут бросить проект на любой стадии, если их надежды на взрывной рост прибыли не оправдались. Профессионалы же прекрасно понимают все риски и, как правило, идут с компаниями до конца, не требуя никаких гарантий и компенсаций в случае провала.

Шаг 2. Презентуем проект

Цель презентации – привлечь внимание, заинтересовать.

На стадии презентации венчурные фонды обращают внимание на три вещи:

  • основную идею;
  • наличие сплоченной команды;
  • уверенность в успехе разработчиков стартапа.

Представляя проект, не стоит вдаваться в подробности и объяснять все технические нюансы. Главная задача – показать инвестору его выгоды.

Шаг 3. Проводим переговоры

Инвесторы принимают окончательное решение по результатам личной встречи.

Представители венчурных фондов должны увидеть лидера, который готов на всё ради продвижения своего бизнеса.

Руководителям стартапов нужно заранее подготовиться к возможной дискуссии: наверняка придётся отвечать на «неудобные» вопросы и аргументировано доказывать свою правоту.

Шаг 4. Создаем финансовую модель стартапа

Инвесторы поверили в ваш проект, значит, нужно двигаться дальше.

И именно – создать финансовую модель будущего предприятия, а точнее – предоставить отчет о расходах и доходах на ближайшие 3 года. Важно учесть все нюансы и обозначить рычаги влияния на будущие прибыли.

Шаг 5. Заключаем договор

Согласование документов и закрытие сделки занимает обычно 2-3 месяца. Нередко предприниматели сталкиваются с такой ситуацией: в готовом договоре условия для стартаперов отличаются от тех, что обсуждались на ранних этапах.

Вам будет интересно  Венчурный фонд – что это такое, и как работает этот механизм привлечения денег

Это не удивительно: эксперты венчурных фондов всегда работают на снижение рисков для своей организации и часто переигрывают окончательные условия в свою пользу. Бизнесменам со своей стороны стоит привлечь профессиональных юристов для оценки последствий таких изменений.

Рекомендую посмотреть ролик по теме венчурных фондов.

Дополнительный материал по теме вы найдёте в статье «Как выбрать инвестиционный фонд».

5. Обзор ТОП-7 лучших венчурных фондов

Венчурные фонды в России – структуры относительно новые. Новичкам сложно разобраться, каким компаниям стоит доверить своё будущее, а какие лучше обходить стороной.

В помощь стартаперам и начинающим бизнесменам мы подготовили список из 7 наиболее авторитетных и надёжных организаций в России.

Венчурный фонд - что это такое? Виды венчуров, доходность, риски |Softline Venture Partners – фонд, специализирующийся на инвестициях в стартапы на ранних стадиях. Приоритетные направления – IT, информационная безопасность, облачные технологии. Помощь в создании, продвижении и продаже инновационных продуктов.

На текущий момент в портфеле компании 15 полноценных проектов. Фонд входит в группу компаний Softline – лидера российского рынка в сфере лицензированного ПО.

Венчурный фонд - что это такое? Виды венчуров, доходность, риски |ABRT – помощь предпринимателям в создании софтверных компаний мирового уровня. Техническая и управленческая поддержка проектов, профессиональный маркетинг, выход на мировой рынок.

Фонд поддерживает партнерские отношения с венчурными компаниями из США. Сегодня в портфель фонда входит несколько проектов – в том числе Acronis, InvisibleCRM, Veeam Software. Инвестирует в стартапы и компании на стадии роста.

Венчурный фонд - что это такое? Виды венчуров, доходность, риски |Russian Ventures – инвестиции в российские компании. В портфеле фонда проекты Атлас (мобильная связь), Купол (мониторинг соцсетей), Молния (новостные ленты Рунета) и много других.

Основные направления – информационные ресурсы для русскоязычных пользователей, услуги в оффлайне, социальные сети.

Венчурный фонд - что это такое? Виды венчуров, доходность, риски |Addventure II – девиз компании: «больше, чем деньги». Фонд оказывает не только финансовую, но и информационную поддержку стартапам. Инвестирует в сильные команды и яркие проекты с готовой бизнес-моделью.

Компания работает на рынке венчурного инвестирования с 2008 года. Приоритетные сферы деятельности – интернет-коммерция, агрегаторы, интернет-маркетинг, мобильные технологии.

Венчурный фонд - что это такое? Виды венчуров, доходность, риски |Prostor Capital – вложения в самые «прорывные» проекты. Фонд не боится экспериментировать, вкладываясь в наиболее перспективные сегменты рынка и молодые таланты. Для каждого проекта подбираются индивидуальные модели инвестирования.

Компания ориентируется не только на финансовый результат, но и общий успех курируемых объектов. Сотрудники имеют опыт управления крупными корпорациями и профессионально разбираются в маркетинге и рекламе.

Венчурный фонд - что это такое? Виды венчуров, доходность, риски |Runa Capital – умные деньги для умных стартапов. Международная компания, инвестирующая в коммерческие начинания на самых ранних стадиях. Средний чек – 3 миллиона долларов.

Приоритетные сферы бизнеса – интернет, мобильные и облачные технологии. В портфолио компании – десятки интернет-проектов, в том числе – русскоязычных.

Венчурный фонд - что это такое? Виды венчуров, доходность, риски |РВК (Фонд Посевных Инвестиций) – создан в 2009 году в целях содействия развитию предприятий научно-технического направления. Фонд ориентирован на инвестиции в российские проекты с высоким потенциалом роста на мировом рынке.

Общий объём средств компании – 2 млрд. долларов. Фонд инвестирует собственные средства, а также деньги инвесторов-партнеров.

В таблице ниже представлены основные характеристики упомянутых фондов:

Венчурный фондСредний чекПриоритетные направления
1Softline Venture Partners$1 млн.IT, облачные технологии, компьютерная безопасность
2ABRTОт $1 млн. и вышеТехнологические проекты, новые мобильные и интернет сервисы
3Russian VenturesСумма не фиксированаИнтернет технологии, оффлайн-услуги
4Addventure IIНе определенИнтернет-коммерция, мобильные приложения
5Prostor CapitalОт $1 млн.Интернет
6Runa Capital$3 млн.IT, мобильные технологии
7РВК (Фонд Посевных Инвестиций)Сумма не определенаНаука и техника

6. Заключение

Итак, теперь вы в курсе, что собой представляют венчурные фонды и как они работают. Надеюсь, наши экспертные советы помогут вам выбрать наиболее щедрого и понимающего инвестиционного партнёра и успешно запустить свой бизнес.

Если вы только начинаете свой путь инвестора — статья «Инвестирование для начинающих» для вас!

Команда журнала «ХитёрБобёр» желает вам успеха в любых коммерческих начинаниях. Ждём оценок статьи, замечаний и комментариев по теме публикации.

Венчурный фонд - что это такое? Виды венчуров, доходность, риски |

Предприниматель, маркетолог, автор и владелец сайта «ХитёрБобёр.ru» (до 2019 г.)

Закончил социально-психологический и лингвистический факультет Северо-Кавказского социального института в Ставрополе. Создал и с нуля развил портал о бизнесе и личной эффективности «ХитёрБобёр.ru».

Бизнес-консультант, который профессионально занимается продвижением сайтов и контент-маркетингом. Проводит семинары от Министерства экономического развития Северного Кавказа на темы интернет-рекламы.

Лауреат конкурса «Молодой предприниматель России-2016» (номинация «Открытие года»), молодежного форума Северного Кавказа «Машук-2011”.

Пример ПИФов

В качестве наглядности я продемонстрирую, как устроены два реальных паевых инвестиционных фонда от компании «Сбербанк» и «Альфа капитал».

«Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» — инвестиции в акции российских эмитентов, которые, по мнению управляющих организаций, представляют наибольший потенциал к росту.

10 крупнейших позиций в этом ПИФе занимают акции следующих компаний:

  • Сбербанк — 14,1%;
  • Лукойл — 13,3%;
  • Газпром — 12,6%;
  • ГМК Норникель — 7,0%;
  • Роснефть — 5,7%;
  • Яндекс — 5,1%;
  • Новатэк — 4,9%;
  • Сургутнефтегаз преф — 4,1%;
  • Татнефть — 4,0%;
  • Алрос — 3,6%.

«Альфа–Капитал Облигации Плюс» — инвестиции в диверсифицированный портфель облигаций. Структура паевого инвестиционного фонда включает корпоративные бонды следующих эмитентов:

  • ПАО «НК «Роснефть» —12,70%;
  • ПАО АФК «Система» — 8,90%;
  • ПАО «ГТЛК» — 7,90%;
  • Минфин РФ — 7,30%;
  • ООО «Газпром капитал» — 6,90%;
  • АО «БСК» — 5,90%;
  • АО «Транснефть» — 5,40%;
  • АО «Россельхозбанк» — 5,30%;
  • АО «ТКХ» — 4,60%;
  • ООО «Сэтл Групп» — 4,10%;
  • прочие — 31,00%.

Венчурный фонд - что это такое? Виды венчуров, доходность, риски |

Кто создает ПИФы

Паевые инвестиционные фонды могут выпускаться управляющими компаниями.

При этом организация напрямую не владеет имуществом фонда, а только управляет им, что предоставляет этим инструментам большую надежность, ведь банкротство какой-то конкретной управляющей фирмы не повлечет потерю инвестиций.

Т.е. всем имуществом на самом деле владеют именно пайщики, а финансовая компания исключительно осуществляет посреднические услуги по управлению портфелем.

Кто может стать пайщиком

В большинстве случаев пайщиком может стать любой частный инвестор, физическое или юридическое лицо, желанием которого является приобретение данного инструмента. Каких-то существенных ограничений в этом вопросе не установлено.

Однако в редких случаях все же могут выпускаться некоторые специальные структурные продукты, которые доступны для покупки исключительно квалифицированными инвесторами. Например, к таким относятся «кредитные» паевые инвестиционные фонды, с предоставлением в виде займов собственных средств фонда.

Венчурный фонд - что это такое? Виды венчуров, доходность, риски |

Кем регулируются

В первую очередь, в нашей стране паевые инвестиционные фонды подпадают под регуляторную функцию Центрального банка РФ.

Таким образом, главный мегарегулятор страны сначала лицензирует управляющие компании, а после осуществляет постоянный надзор за их деятельностью.

Как происходит привлечение инвесторов

Привлечением инвесторов занимается управляющая компания, которая сформировала тот или иной паевой инвестиционный фонд.

Капитал такого фонда может полностью состоять из привлеченных у инвесторов средств.

Заключение договора и согласие на доверительное управление происходит посредством покупки инвестиционных паев. А правом подтверждения на владение определенным инвестиционным паем будет являться выписка из реестра.

Как формируется прибыль

Прибыль формируется таким же способом, как и при владении реальными финансовыми активами напрямую.

Т.е. это совокупность прироста/снижения курсовой стоимости и полученных дивидендов/купонов или иных выплат по активам входящим в паевой инвестиционный фонд.

При этом все доходы, полученные по ценным бумагам, непрерывно капитализируются и отражаются в дальнейшей стоимости самого ПИФа.

Различают три основных вида паевых инвестиционных фондов:

  • открытые;
  • закрытые;
  • интервальные.

Далее расскажу о специфике каждого из них подробнее.

Открытые

Главной отличительной чертой открытых паевых инвестиционных фондов являться тот факт, что инвестор имеет возможность купить/продать такой структурный продукт в любой из рабочих дней.

Реализуется он по его рыночной стоимости через управляющую компанию, которая обслуживает обращение конкретного паевого фонда.

Закрытые

В свою очередь, реализовать свою долю в закрытом паевом инвестфонде можно только по истечению контракта на доверительное управление.

Интервальные

Интервальные ПИФы имеют установленные правила, которые определяют возможность покупки или продажи пая в определенные промежутки времени на протяжении всего срока обращения данного инструмента.

Как правило, периодичность таких операций составляет раз в квартал или полугодие.

Самый выгодный вид

Если говорить кратко, то инвестору выгоднее покупать именно открытые паевые инвестиционные фонды, так как он может пользоваться ликвидностью данных структурных продуктов.

Это значит, что у него всегда есть возможность купить или продать ПИФ, корректируя свои позиции относительно рыночной конъюнктуры или просто высвобождая свои средства в случае финансовой необходимости.

Венчурный фонд - что это такое? Виды венчуров, доходность, риски |

Паевые инвестиционные фонды часто разделяются относительно базовых активов, которые в него входят.

Таким образом, ПИФы могут различаться относительно следующих инвестиционных инструментов:

  • акции;
  • облигации;
  • смешанный тип;
  • денежный;
  • индексы;
  • закладные по ипотеке;
  • объекты недвижимости;
  • венчур;
  • рентные инвестиции;
  • кредиты;
  • художественных или культурные ценности;
  • ПИФы фондов.

Я дам характеристики по каждому из этих вариантов паевых инвестиционных фондов.

Акций

Паевые инвестиционные фонды такого типа включают в себя большую часть акций фондового рынка и меньшую других ценных бумаг. Структура таких ПИФов должна соответствовать правилу, что более половины портфеля состоит из акций, а на долю облигаций приходится менее 40% .

Такие инструменты хорошо подходят инвесторам, толерантным к риску.

Облигаций

В подобных структурных продуктах доля облигаций должна составлять не менее 50% от портфеля. При этом доля акций в таких ПИФах ограничена 40% .

В первую очередь такой паевой инструмент лучше подойдет консервативным инвесторам.

Смешанных инвестиций

В данном случае структура паевого инвестиционного фонда полностью зависит от решений управляющей компании и не ограничивает долю того или иного финансового актива в портфеле.

Такие продукты могут оперативно реагировать на изменение рыночной конъюнктуры, так как управляющие имеют возможность балансировать позиции в портфеле в зависимости от внешних факторов, выбирая большее количество акций или облигаций в разные периоды.

Венчурный фонд - что это такое? Виды венчуров, доходность, риски |

Денежного рынка

ПИФы денежного рынка являются аналогами вклада в банке. Они позволяют инвесторам размещать деньги на непродолжительный период, обеспечивая им схожую доходность с депозитными ставками.

Индексные

Такие фонды, как правило, повторяют структуру какого-либо индекса. Например, это может быть индекс Московской биржи РТС, MSCI Russia, американский S&P500 или лондонский FTSE.

Важно, что данные инструменты также повторяют все пропорции, установленные каким-либо индексным провайдером. По сути, работа управляющей компании тут минимальна и сводится только к копированию конкретного портфеля ценных бумаг.

Ипотечные

Ипотечные паевые инвестиционные фонды позволяют участникам рынка инвестировать в портфели из закладных по ипотечным кредитам.

Главный доход в таких бумагах формируется за счет процентных выплат от заемщиков.

Недвижимости

Целью данного типа паевых инвестиционных фондов является покупка объектов недвижимости и прав на недвижимость для извлечения прибылиот аренды, а также дохода при реализации объектов за счет прироста их стоимости.

Такие продукты ориентированы на участников рынка, предпочитающих осуществлять долгосрочные инвестиции.

Венчурные

Одни из самых рискованных паевых инвестиционных фондов. Эти инструменты включают в себя большой набор из инвестиций в различные венчурные и стартап-проекты.

Рентные

Рентные ПИФы очень похожи по своей сути на паевые инвестиционные фонды недвижимости.

Однако их отличительной чертой является то, что они могут включать в себя инвестиции в недвижимость находящуюся в фазе незаконченного строительства.

Кредитные

Кредитный ПИФ включает в свою структуру денежные требования, определенные договорами займа или кредитования. При этом в качестве подобного займа могут выступать и собственные деньги инвестиционного фонда. Таким образом, управляющая компания может не только приобретать кредитные требования, но и сама являться кредитором.

Художественных ценностей

Данный тип ПИФов может включать в себя различные художественные и культурные ценности, к примеру, картины, старинные монеты, антиквариат, иконы и т. д.

Прибыль по такому инструменту формируется за счет двух направлений:

  • покупки/продажи культурных ценностей;
  • организации выставок и подобных мероприятий.

ПИФы фондов

Плюсом подобных инструментов является широкая диверсификация, минусом же выступают двойные издержки по управлению.

Преимущества и недостатки

Среди преимуществ паевых инвестиционных фондов можно выделить:

  • профессиональное управление;
  • приемлемая диверсификация;
  • большой выбор инструментов;
  • низкий минимальный порог инвестиций;
  • высокая надежность и контроль со стороны банка России.

С другой стороны, недостатками данных продуктов является:

  • издержки, связанные с финансовыми услугами управляющих;
  • высокие комиссии;
  • низкая ликвидность;
  • налоги.

Можно ли заработать с помощью ПИФов, если не разбираешься в финансовых инструментах

Безусловно, можно. Для этого управляющие компании и осуществляют свою деятельность.

Менеджеры и аналитики финансовых организаций профессионально занимаются выбором активов, которые впоследствии формируют паевой инвестиционный фонд. При этом они в постоянном режиме следят и оперативно реагируют на изменение рыночной ситуации, что позволяет клиентам не беспокоиться о качестве подобных продуктов.

Возможно, выбрать самостоятельно 5–10 лучших акций или облигаций может быть более прибыльным мероприятием, но при отсутствии должных компетенций лучше предоставить задачу по формированию портфелей профессионалам. А клиентам только нужно принять решение по поводу своего рискового профиля и приобрести соответствующий структурный инструмент.

Доходность и риски

Доходность и риск — это вещи почти всегда взаимосвязанные, поэтому все зависит от того, какой актив лежит в базе того или иного паевого инвестиционного фонда.

Что касается доходности, теоретически показатели возврата средств от вложений в венчурные ПИФы может быть выше, чем у инструмента, в составе которого превалируют акции, а тот, в свою очередь, может обеспечить потенциально большую доходность, чем ПИФ, состоящий целиком из облигаций.

С другой стороны, риски в этих инвестициях будут нарастать зеркальным образом, увеличиваясь от облигационного паевого инвестиционного фонда к вложениям в портфели акций или в отдельные компании.

Венчурный фонд - что это такое? Виды венчуров, доходность, риски |

Расходы пайщиков

Первостепенными обязательными расходами, возлагающимися на плечи пайщиков, являются вознаграждение управляющего менеджера и издержки, связанные с операционной деятельностью по управлению активами паевого фонда (депозитарий, регистратор, аудитор и т. д.).

Помимо этого, с полученных доходов от владения ПИФом инвестору необходимо отчислять налоги. Для физически лиц ставка составляет 13% от суммы дохода.

Комиссии

Комиссии за управление паевым инвестиционным фондом взимаются на нескольких этапах взаимодействия с финансовыми посредниками:

  1. Комиссия при приобретении. В зависимости от конкретной управляющей компании она может составлять от 0,5 до 3 % .
  2. Комиссия за выход или скидка. Финансовая организация взимает некоторую ставку за выкуп ПИФа у своего клиента. Как правило, ее размер может варьироваться от 0,5 до 3% .
  3. Комиссия за управление. Данные издержки взимаются в виде фиксированной ежегодной суммы и зависят от стоимости чистых активов клиента.

Для примера я предоставлю расчет издержек в «ОПИФ облигаций Илья Муромец» от Сбербанка.

Предположим, что я инвестировал 1000 рублей ровно на год и получил бы доходность за этот период равную 100 руб. По сути это 10%, что намного выше ставки по депозиту, вроде бы выгодная операция.

Но если из этого расчета убрать даже самые минимально необходимые комиссии и налоги, то на самом деле я получу следующие результаты:

Инвестированная сумма1000 рублей
Срок владения паями365 дней
Сумма комиссии при приобретении10,00 (1%)
Сумма комиссии при погашении11,00 (1%)
Сумма налога10,27 рублей (13% НДФЛ)
Итоговый результат, после продажи паев и вычета комиссий и налогов1 068,73 рубля

Как видно из расчета, моя доходность даже при одних из самых лояльных комиссионных издержек, вместо привлекательных 10, превратилась в 6,87%.

Подводные камни

Первый подводный камень, о котором работники управляющих организаций с неохотой рассказывают в рекламных предложениях своим потенциальным клиентам, — это высокие комиссии. Об их размере и порядке расчета я подробно рассказал выше.

Второй камень связан, с тем, что убытки не амортизируют комиссионные издержки, т.е. управляющая компания все равно потребует с клиента все издержки, даже если по самому ПИФу будет получен убыток.

Это значит, что если паевой инвестиционный фонд за период владения принес убыток в размере 5%, то комиссии от первоначальной суммы в 1,5% и 1,5% от стоимости при продаже увеличит потери клиента на 2,925%, в итоге отрицательный результат составит почти 8, вместо 5%.

Третий аспект — это недостаток информационного раскрытия. Дело в том, что точную структуру паевого инвестиционного фонда управляющие компании выкладывают только в определенные периоды времени, в основном один раз за квартал. В остальные моменты клиент, по сути, не может узнать, в какие активы он сейчас инвестирует.

И последний камень связан с тем, что управляющие организации, часто являясь одной из структур какой-либо банковской или иной группы компаний, пользуются данными инструментами в своих целях.

Вместо того, что проводить адекватный и непредвзятый анализ инвестиционных активов, они могут выкупать в ПИФы (чаще это касается облигационных продуктов) свои ценные бумаги, на которые существует недостаток спроса среди сторонних инвесторов.

Как купить паи в инвестиционном фонде: пошаговая инструкция для новичков

На самом деле в приобретении паевого инвестиционного фонда нет ничего сложного даже для людей, никогда не сталкивавшихся ранее с миром финансов.

Если разделить весь алгоритм на конкретные шаги, потенциальному инвестору необходимо:

  1. Выбрать наиболее подходящий паевой инвестиционный фонд и управляющую компанию.
  2. Открыть расчетный счет в банке, чтобы впоследствии через него осуществлять все необходимые транзакции.
  3. Посетить управляющую организацию или зарегистрироваться на их официальном сайте.
  4. Перевести денежные средства на счет в УК.
  5. Совершить покупку ПИФа через приложение, электронную торговую систему или при посещении офиса.

Советы по выбору ПИФа

Чтобы сделать грамотный выбор подходящего структурного инструмента, инвестору следует ответить на ряд вопросов:

  1. Какова моя лояльность к риску?
  2. Какую я ожидаю потенциальную доходность?
  3. Сумма инвестиций?
  4. Срок инвестирования?

Далее следует сравнить подходящие продукты у разных финансовых компаний, анализируя потенциальные издержки, комиссии, минимальный порог для входа и уровень компетенции сотрудников.

Где найти актуальную стоимость своего пая

Информация по стоимости доли доступна любому пайщику.

Если речь идет об открытом типе паевого инвестиционного фонда, его стоимость рассчитывается по истечению каждого рабочего дня и доступна к просмотру на сайте управляющей организации.

Для интервального типа расчет, по которому производится, как правило, раз в квартал также доступен на официальном интернет-ресурсе УК.

Рейтинг самых доходных ПИФов на сегодня

Для установления рейтинга самых доходных паевых инвестиционных фондов мной был выбран период с начала 2018 года по октябрь 2019 года.

Таким образом, за это время наибольшую доходность инвесторам принесли паи в следующих структурных продуктах:

Название ПИФаНазвание УКТипПай на 10.01.18Пай на 01.10.19Прирост, %
1ВТБ – Фонд Нефтегазового сектораВТБ – капиталОткрытый,

Альтернативы ПИФам

Главной альтернативой и паевым инвестиционным фондам являются структурные продукты под названием ETF.

Расшифровкой данной аббревиатуры является Exchange traded founds, переводится с англ. как торгуемый на бирже фонд.

Это означает, что в отличие от паевых инвестиционных фондов ETF котируются на рыночных площадках, имеют постоянную онлайн-оценку, высокий уровень ликвидности, открытые параметры о своем составе и стоимости доли в этом инструменте.

Еще одним немаловажным плюсом ETF по сравнению с ПИФами можно выделить в разы меньшие комиссионные издержки.

Однако выбор таких инструментов в России ограничен лишь несколькими десятками штук, в отличие от всевозможных вариаций паевых инвестиционных фондов.

Отзывы

Венчурный фонд - что это такое? Виды венчуров, доходность, риски |

Венчурный фонд - что это такое? Виды венчуров, доходность, риски |

Венчурный фонд - что это такое? Виды венчуров, доходность, риски |

Венчурный фонд - что это такое? Виды венчуров, доходность, риски |

Венчурный фонд - что это такое? Виды венчуров, доходность, риски |

Венчурный фонд - что это такое? Виды венчуров, доходность, риски |

Венчурный фонд - что это такое? Виды венчуров, доходность, риски |

Венчурный фонд - что это такое? Виды венчуров, доходность, риски |

Если резюмировать отзывы о вложениях в паевые инвестиционные фонды, можно прийти к выводу, что большинство клиентов остается с положительным мнением о данных инструментах. Однако многие вполне оправданно сетуют на высокие комиссии и издержки по обслуживанию счетов.

Заключение

Паевые инвестиционные фонды — это хорошая возможность обеспечить себе дополнительный заработок для людей, которые не являются активными участниками на финансовых рынках и не желают уделять достаточного времени для его самостоятельного анализа.

Статистика, в том числе предоставленная в данном обзоре, еще раз демонстрирует, что средние показатели по индексу и портфелям широкой диверсификации способны приносить приемлемую и даже привлекательную доходность. А это еще больше подогревает актуальность таких продуктов, как паевые инвестиционные фонды.

Главным преимуществом ПИФов можно выделить тот факт, что они формируются профессионалами и несут минимальные риски контрагента.

Но инвесторы не должны забывать, что при прочих равных условиях и схожей структуре активов им стоит отдавать свой выбор в пользу таких инструментов, как ETF, предпочитая их паевым инвестиционным фондам, так как первые обладают меньшим уровнем издержек и более привлекательными характеристиками для клиентов.

Надеюсь, было интересно, полезно. Подписывайтесь на новые статьи и делитесь ими в социальных сетях.

Что представляют собой венчурные фонды

Среди инвестиционных фондов в особую категорию выделяются венчурные. Они совершают инвестиции в особенно рискованные предприятия, однако при этом получают большую прибыль от окупившихся проектов. В основном компании предпочитают работать со стартапами, на которых можно получить ощутимый доход в короткие сроки. Именно поэтому венчурный фонд привлекателен для многих инвесторов. Принцип работы этих компаний, список наиболее выгодных предложений на российском рынке можно найти в материале.

Содержание

Что такое венчурные фонды: принцип работы

Само понятия венчурного фонда связано с английским словом «venture», которое переводится как «рискованное предприятие». Именно в этом состоит специфика работы подобных компаний. Они вкладывают деньги в активы, обладающие средней или высокой степенью риска. За счет вложений фонд покупает контрольный пакет акций предприятия и управляет им вплоть до выхода на окупаемость. При этом заведомо известно, что порядка 70-80% этих фирм не смогут окупиться и выжить в обозримой перспективе.

Однако фонды все равно вкладывают свои капиталы в рискованные компании, потому что в остальных 20-30% случаях они окупаются настолько хорошо, что покрывают все понесенные ранее убытки. Источником являются средства частных лиц, индивидуальных предпринимателей и коммерческих компаний. Цели их вложения связаны с получением пассивного и/или активного дохода.

На законодательном уровне у венчурных фондов есть разрешение заниматься высокорисковой деятельностью, причем они могут выступать даже в качестве кредиторов компаний или индивидуальных предпринимателей. Но существует несколько видов деятельности, которыми не могут заниматься – в первую очередь это банковская и страховая сфера.

В остальных случаях такие финансовые компании стремятся финансировать фирмы, появившиеся на рынке сравнительно недавно (несколько лет или месяцев назад), или которые начали заниматься принципиально новыми проектами, требующими больших вложений. При этом зачастую венчурные фонды инвестируют в сферы различных технологий, открытия инженеров, исследователей, ноу-хау и т.п..

Схема функционирования венчурного фонда

Венчурные фонды не обязаны раскрывать информацию о своих доходах. Как правило, они публикуют данные в закрытом режиме только для своих партнеров. Известно, что доходность зависит от конкретных экономических условий страны. При этом венчурные фонды России имеют доходность примерно 35-37% годовых, что считается нормальным показателем.

  • средства предоставляются на достаточно длительные сроки, которые позволяют успешно пройти первые, наиболее важные стадии развития, чтобы выйти на стабильную прибыль (3-8 лет);
  • нет необходимости выплачивать проценты, как в случае с банковскими кредитами;
  • риски потери средств ложатся полностью (или в большей степени) на венчурную компанию, сама фирма не рискует, потому что не делает больших вложений;
  • отсутствуют требования по предоставлению имущества в залог и какие-либо другие материальные обязательства.

Компании предоставляют хорошие возможности и для инвесторов – они могут вкладывать средства в разные проекты, самостоятельно выбирая степень риска и ожидаемую доходность, которая практически всегда существенно больше, чем в других видах инвестирования.

Виды венчурных фондов

Существует несколько критериев по которым классифицируют эти компании. Они связаны с величиной портфеля, сферой деятельности и другими признаками:

  1. По направлению инвестиций выделяют компании, которые в основном вкладывают средства в отечественные фирмы или зарубежные активы.
  2. Важным критерием является размер портфеля. Условно выделяют малых (до 50 миллионов $), средних (50-150 миллионов $) и крупных (свыше 150 миллионов $) игроков.
  3. По географическому охвату выделяют крупные компании с широкой филиальной сетью с представительствами в большинстве регионов страны и небольшие фонды, представленные в 1 или нескольких регионах.
  4. С точки зрения отрасли, с которой работает фонд, можно выделить универсальные, которые работают в разных областях, и узкоспециализированные, занимающиеся только в 1 области деятельности. При этом среди них можно выделить фонды, работающие со стартапами в информационных технологиях, и фонды, работающие с фирмами реального сектора экономики.
  5. Компания может вкладывать средства в развивающийся проект на любом его этапе. Поэтому можно выделить фонды посевные, стартовые, развития и т.п.
  6. Большое практическое значение для классификации имеет и степень диверсификации портфелей инвестора и активов. В этом смысле можно выделить хорошо и слабо диверсифицированные фонды. Очевидно, что риски деятельности на рынке больше связаны со слабой диверсификацией.

Виды венчурных фондов

Основные этапы венчурного инвестирования

Венчурное инвестирование, как и другие виды капиталовложений, проходит несколько этапов – от появления идеи, конкретного образца продукции и бизнес-плана до вывода продукта на рынок, выхода проекта на окупаемость, после чего фирма становится самостоятельным игроком.

Основная цель венчурного фонда, таким образом, состоит в совершении изначальных вложений для быстрой раскрутки стартапа, который впоследствии трансформируется в успешную коммерческую компанию. На этом пути можно выделить как минимум 5 различных этапов.

Достартовая («посевная») ступень

На этом этапе компания как таковая еще не создана, происходит только поиск идеи для составления бизнес-плана. Стартаперу предстоит доказать, что его проект окажется коммерчески выгодным, причем окупится в достаточно короткие сроки, т.е. «посеять» уверенность в своем деле. Фонд вкладывает небольшие средства в разработку бизнес-модели, создание опытного образца продукции (например, технического средства), предварительное исследование рынка и набор команды. Также на этом этапе происходит разработка бизнес-плана, который составляется на основе полученных данных по рынку.

Ранняя стадия

Это этап раннего финансирования. Если стартапер убедил фонд в выгодности своего предложения, они становятся полноценными партнерами и продолжают сотрудничество. Поскольку продукт уже создан и прошел первые (пилотные) испытания, то на данном этапе средства направляются на его продвижение на рынке.

Стадии развития инновационной компании

С другой стороны, вложения осуществляются и в организационные процессы. Создается компания, оформляются соответствующие документы, активно набирается команда, определяется состав руководства, с которым фонд согласовывает основные приоритеты на ближайшее время работы.

Средняя стадия

Эту стадию также называют этапом расширения. Идет активное развитие компании, запускается массовое производство продукции. Для этого закупают производственные помещения, оборудование и другое необходимое имущество. В некоторых видах стартапов окупаемость наступает уже на этой стадии, но зачастую это невозможно.

Поздняя стадия

Этот этап характеризуется переходом фирмы на стадию полной окупаемости. Рентабельность должна быть стабильной и не прекращаться в течение нескольких месяцев или лет. Тогда говорят о положительном денежном потоке, который привлекает компания. Инвестиции со стороны венчурного фонда уже минимальны, возможны только отдельные вложения при необходимости. Также финансирование осуществляется в тех случаях, если предполагается вывести проект на фондовый рынок спустя 1-2 года.

Завершающая стадия

Наконец, на последней стадии инвесторы покидают компанию. Это означает, что они продают контрольный пакет акций изначальным владельцам, предоставляя их на выкуп менеджерам или размещая на фондовом рынке. При этом продажа акций происходит по ценам, которые существенно (в несколько десятков раз или даже на порядки) превышают исходную стоимость контрольного пакета. Именно за счет этого венчурные фонды получают основную часть прибыли.

ТОП лучших венчурных фондов

На сегодняшний день в России работает несколько десятков венчурных фондов, наиболее интересные предложения для стартаперов и инвесторов описаны ниже.

ТОП лучших венчурных фондов

Softline Venture Partners

Корпоративный фонд, основан в 2008 году. Имеет представительства в 30 странах мира, в настоящий момент инвестирует средства в 15 проектов. Компании интересны стартапы в сфере информационных технологий, а именно:

  • безопасности обмена данными в сети;
  • регулятивные технологии;
  • искусственный интеллект;
  • обработка больших баз данных;
  • облачные вычисления.

Фонд относится к малым фирмам (общий бюджет около 20 миллионов $).

Крупная отечественная компания, которая инвестирует не только на этапе стартапа, но также на стадии роста. Объем инвестиций увеличивается в зависимости от времени существования проекта: изначальные вложения порядка 1-4 миллионов $, затем от 5 до 50 миллионов $. Фонду интересны софтверные компании, которые в основном ориентируются на сбыт продукции на рынках Европы и США.

Russian Ventures

Неклассический фонд, который доводит до результата проекты отечественных интернет-компаний. Фонд сотрудничает с небольшими фирмами, которые должны быть ориентированы именно на русскоязычный сектор интернета. Позиционирует себя как покровитель талантливой команды, которая готова поверить в себя и убедить партнеров в успешности своей работы.

Addventure II

Занимается проектами в сфере интернета, которые связаны только с 3 сферами:

  • продукты питания;
  • домашние услуги (домработницы, клининг и т.п.);
  • медицинские сервисы.

Финансирует компании на наиболее ранних этапах развития, принимая на себя существенный риск.

Prostor Capital

Ориентирован преимущественно на быстро развивающиеся проекты в сфере интернета и IT-технологий. Фонду интересны проекты, которые планируют в итоге привлечь доход порядка нескольких миллионов долларов (до 10 млн $). Готовы вкладывать в те виды бизнеса, которые смогут достичь целевых показателей за 3-5 лет.

Венчурный инвестиционный фонд является средством приумножения средств инвесторов, а также основной развития молодых, амбициозных компаний, готовых поставлять на рынок качественный продукт. Фонд может стать хорошей альтернативой традиционному банковскому кредиту, особенно в тех случаях, когда проект выглядит довольно необычно, из-за чего «традиционные» инвесторы откладываются вкладывать в него свои средства.

«Нам приходится быть достаточно агрессивными»

Виктор Орловский, управляющий партнер Fort Ross Ventures, о венчурном бизнесе в период кризиса

Стремительное распространение эпидемии коронавируса, с одной стороны, ограничило активность венчурных фондов, но, с другой стороны, у них появились новые возможности для развития. Кто в венчурной индустрии выигрывает в условиях изоляции, как меняются приоритеты участников рынка, с кем приходится делить проекты и как завоевать свое место на этом конкурентном рынке, рассказал “Ъ” основатель, управляющий партнер Fort Ross Ventures Виктор Орловский.

Венчурный фонд - что это такое? Виды венчуров, доходность, риски | - ФИНАНСЫ

Фото: Евгений Разумный/ Ведомости/ ТАСС

Фото: Евгений Разумный/ Ведомости/ ТАСС

— Как эпидемия коронавируса повлияет на венчурный рынок?

— Кризис влияет и на бизнес-активность, и на настроение инвесторов по всему миру. Однако говорить о характере изменений, которым подвергнутся игроки рынка, пока рано. Все зависит от того, как долго рынок будет находиться в эпицентре шторма, чем дольше, тем существеннее будут последствия. Активность венчурных фондов сильно снизилась. Фонды любят общаться с компаниями очно, что называется, смотреть в глаза, но сейчас такое общение стало невозможным. Кризис повлиял и на венчурные компании, которые в настоящий момент собирают свои новые фонды — сейчас многие инвесторы временно приостановили рассмотрение новых инвестиционных возможностей, но продолжают выполнять свои обязательства в текущих фондах. Так что на рынке в моменте ощутимо уменьшилось предложение. При этом стартапы стараются запастись наличностью, чтобы пережить этот кризис.

Таким образом, спрос сильно вырос, а предложение сильно упало. Фонды в основном стараются помочь своим портфельным компаниям, так что новые проекты остаются без денег и, соответственно, сильно снижают порог входа, то есть берут деньги на гораздо менее выгодных для себя условиях. Это создает уникальные возможности сейчас войти в лучшие стартапы со значительно меньшей конкуренцией.

И получают преимущество те фонды, которые, во-первых, имеют значительный размер непроинвестированных средств, а во-вторых, не перестали инвестировать и не испугались текущей ситуации.

И это как раз наш случай. Для нашего фонда наступает время, когда мы можем бороться за лучшие сделки и побеждать в этой борьбе, при этом на гораздо более выгодных для нас условиях.

— Какие стартапы пострадают больше всего?

— В зоне наибольшего риска компании туриндустрии, hardware-стартапы, компании области В2В-логистики и B2B—корпоративного программного обеспечения. Снижение объемов продаж компаний достигнет от 60% до 80%. Очень многое будет зависеть от скорости изменений в самом стартапе. Чему должен научить стартапы этот кризис, так это тому, что динамика рынка может резко поменяться и реакция на эти изменения должна быть супербыстрая.

— Кризис как-то повлиял на работу вашего фонда?

— Мы сейчас очень активно работаем с другими фондами, инвесторами и портфельными компаниями. Мы перешли на общение со стартапами в режиме минимум один раз в неделю. Ранее в среднем советы директоров собирались один раз в месяц. Многие стартапы в нашем портфеле имеют серьезный запас денежных средств для того, чтобы пережить этот кризис, но даже им приходится очень сильно адаптироваться к ситуации. Одним необходимо перестраивать бизнес-процессы и процессы продаж, другим сокращать штат и модернизировать свои продукты под новые условия, а некоторым — срочно нанимать дополнительный штат сотрудников и заключать новые для компаний партнерства. Мы активно смотрим на рынок и новые компании. Мы усилили нашу команду в Израиле — в качестве партнера присоединилась Шарин Фишер, бывший сотрудник израильского элитного агентства киберразведки Unit 8200. Ее опыт и экспертиза позволят нам еще активнее искать стартапы для инвестирования в таких сегментах, как кибербезопасность, SaaS, Big Data, искусственный интеллект и финтех.

— В первом фонде на $110 млн якорным инвестором выступил Сбербанк, обеспечив 90% средств. Во втором фонде доля Сбербанка должна была уменьшиться. Собирать инвесторов компания начала в октябре 2017 года. Вы закончили подписку на второй фонд?

— Да, мы закрыли подписку 30 сентября 2019 года, более того, у нас случилась переподписка. Мы планировали сформировать второй фонд на $200 млн, а собрали на $35 млн больше, чем планировали. Итого общий объем второго фонда составил $235 млн.

— Какая доля Сбербанка?

— Доля Сбербанка сейчас составляет в районе 20%.

— Кто другие инвесторы?

— У нас в фонде более 40 инвесторов, в основном российские бизнесмены и есть несколько инвесторов из Европы. Из тех, кто разрешил давать о себе информацию,— это совладелец «ЮТВ Холдинга» Иван Таврин, гендиректор компании «Эвотор» Андрей Романенко, президент группы компаний «Ланит» Филипп Генс.

— В первом фонде 10% средств были лично ваши и вашего партнера Якова Нахмановича. Во второй фонд вы также инвестировали свои средства?

— Да, я не раскрываю сколько, но это достаточно существенная сумма.

— Были ли сложности с поиском инвесторов во второй фонд?

— Любой фандрайзинг является достаточно сложным процессом, который нужно выстроить. Конечно, мы наступили на некоторое количество граблей, но в итоге мы довольны результатом, так как собрали почти на 20% больше, чем планировали.

— Чем отличается второй фонд от первого?

— Мы перешли в разряд более поздних инвестиционных стадий. Первый фонд был нацелен на лидирование в раундах А — первый профессиональный раунд, когда компания начинает продавать свой продукт.

Во втором фонде сосредоточились на В- и С-раундах, то есть на более поздних стадиях, когда компания уже подтвердила свою жизнеспособность не только продуктовую, но и бизнесовую. Мы инвестируем в компанию, которая продает свою продукцию клиенту и уже имеет доход, а прибыли может еще и не быть.

Также мы повысили средний чек. Если в первом фонде он был около $3 млн, то во втором фонде — $8 млн. Мы входим в раунды, в которых компания собирает инвестиции от $20 млн до $60 млн. Стараемся входить в синдикаты с топовыми американскими и израильскими инвесторами. В Израиле — это два-три фонда, в Америке — примерно 20 фондов. Иногда мы лидируем сделку, то есть сами обговариваем условия инвестиций, либо, что случается чаще, мы становимся дополнительным инвестором — follower, когда присоединяемся к сделке.

— Почему было принято такое решение? Вас рентабельность не устроила?

— Хороший венчурный фонд рассматривает очень много проектов, но инвестирует в очень небольшое количество — это его воронка, очень широкая наверху и очень узкая внизу.

У венчурного фонда, по сути, три секрета. Первый — видеть все компании, которые поднимают деньги, второй — отличить лучший стартап от всех остальных и третий — уговорить этот лучший стартап взять у фонда деньги. Мы сосредотачиваемся на самых горячих стартапах, которые как раз за деньгами не бегают. К ним, как правило, стоит очередь из венчурных фондов. Такой стартап, скорее, возьмет деньги у самого известного венчурного фонда, у которого много кейсов по выводу компаний на IPO или продажи стратегическому инвестору. Мы таким фондом пока не являемся. Для этого нужно двадцать или более лет быть на рынке и уже иметь имя, хотя наша компания обладает хорошей и все более усиливающейся компетенцией и репутацией. Для нас, как правило, очень важно сейчас инвестировать в хорошие стартапы путем присоединения к сделке, а не лидировать ее. В то же время нам приходится быть достаточно агрессивными, если мы хотим сами лидировать в сделке. В этом случае мы должны будем предложить очень хорошие, исключительные условия по сравнению с другими фондами, например, дать более высокую оценку компании.

Соответственно, на А-раундах компания собирает небольшое количество денег, в среднем $5–20 млн, как правило, весь раунд или почти весь собирает один инвестор. Топовое имя инвестора особенно важно для стартапа на А-раунде — такой инвестор обеспечивает относительно более легкий сбор денег на раундах В и С. Если в А-раундах и остается возможность соинвестиций, то это небольшие суммы — около $1 млн. Для нас это очень маленький чек: сложно разместить $200 млн по $1 млн. Поэтому мы идем в более поздние раунды. В раундах В или С компании собирают $20–70 млн, основной инвестор забирает около $15–30 млн, текущие акционеры (те, кто инвестировал в проект ранее) забирают еще $10–20 млн, остается $5–20 млн для таких игроков, как мы. И здесь мы пытаемся победить в конкуренции с другими инвесторами, а не с топовыми венчурными фондами, которые любят лидировать. На этом этапе компании часто хотят получить инвесторов, выполняющих некую стратегическую роль для компании.

В этой конкуренции нам помогает то, что мы можем предложить компаниям на данных стадиях. Мы специализируемся на том, что открываем двери в Россию. Кроме Сбербанка нашими партнерами являются X5 Retail Group, «МегаФон», МТС, группа НЛМК, «Ланит» и «Ай-Теко». Компаниям на А-раунде не до международного развития, но на последующих раундах мы становимся достаточно важным стратегическим партнером.

— Как именно проявляется партнерство? Ваши партнеры рассчитывают получить новые технологии на выгодных условиях?

— Здесь большее значение имеет знание о продуктах, бизнес-моделях и технологиях. Мы инвестируем в стартапы, разрабатывающие продукты и технологии, которые станут мейнстримом через пять-семь лет. Нас интересуют такие направления, как кибербезопасность, автоматизация бизнес-процессов, аналитика, финтех, AI/ML, HR Tech и многие другие. Мы видим, что есть крупные игроки на рынке, которые продают свои решения в данных направлениях, а есть более современные (пока небольшие, но набирающие силу стартапы), у которых есть продукты по решению таких же проблем, но на другом технологическом уровне. Наша задача выбрать компанию с такой технологией и показать ее нашим партнерам. Фактически мы проводим маркетинговую работу для наших стартапов.

— Партнеры также являются инвесторами фонда?

— В основном да, но это конфиденциальная информация, которую мы не можем разглашать.

— Какие уже есть кейсы по второму фонду?

— Все компании, наверное, не перечислю. На сегодняшний день около $80 млн проинвестировано в 14 проектов. Примерно две трети проектов в Америке, треть в Израиле и один — в России. Из знаковых проектов, из которых нам уже удалось выйти, это Dynamic Yield, компания, купленная McDonald’s, разрабатывает маркетинговую технологию по повышению среднего чека при продаже товаров и услуг, а также Cover Wallet — это компания, которая анализировала процесс на рынке страховых продуктов.

— Сколько заработали на этих сделках?

— На Dynamic Yield мы заработали более 200% годовых, других цифр не называем. Второй проект, из которого мы вышли,— это Cover Wallet, ее купил австралийский гигант Aon. Сумма сделки составила $6,5 млн. Доходность этой инвестиции для фонда составила более 30%. Есть компании в фонде, которые хорошо и быстро развиваются на рынке, например Kryon Systems из Израиля (разработала технологию по автоматизации бизнес-процессов). С этой компанией мы активно продвигаемся на российском рынке.

— С кем из партнеров?

— В том числе со Сбербанком. Также компания участвует и в ряде других конкурсов с нашей помощью. Еще один интересный проект, в который мы недавно проинвестировали,— это Roofstock, компания, которая позволяет инвестировать любому пользователю просто и быстро в американский рынок недвижимости — купить объект целиком или его часть и получать инвестиционный доход от увеличения стоимости и регулярный (купонный доход) от аренды. При этом ничего не надо делать, компания сама находит арендатора, делает мелкий ремонт, собирает деньги. Мы сейчас обсуждаем со Сбербанком возможность выхода этой компании на российский рынок, то есть сделать так, чтобы квалифицированный инвестор мог приобрести недвижимость в Америке. Это технология превратит самый большой инвестиционный рынок — рынок недвижимости — в инструмент по типу облигации.

— Когда планируется проинвестировать весь фонд?

— По правилам фондов мы должны закончить инвестировать в новые компании во втором фонде до конца 2022 года. И еще останется до 30% суммы на дополнительные инвестиции в текущие портфельные компании фонда.

— На каком этапе жизни сейчас находится ваш первый фонд?

— Из проектов первого фонда мы сейчас активно выходим. Три компании мы успешно продали. Две компании — Uber и Tufin вышли на IPO, мы пока не продали их акции, поскольку считаем, что время неподходящее. Есть несколько компаний, которые хорошо развиваются, одна из них компания eToro, она и много зарабатывает дохода и прибыли, и быстро растет. Мы надеемся, что IPO компании будет удачным. Осталось еще пять компаний.

— Сложившаяся ситуация на рынке, видимо, подвинет планы компании на IPO.

— Да, текущая кризисная ситуация отразится на планах многих компаний на рынке, желающих выйти на IPO в этом году. Что касается наших фондов, то окончание работы первого фонда планируется в конце 2022 года, окончание работы второго фонда запланировано на конец 2027 года. Мы уверены, что на момент, когда нам надо будет выходить из активов, рынки восстановятся и у нас появятся отличные возможности как для IPO компаний, так и для M&A-сделок.

— Расскажите о неудачном кейсе.

— Нет фондов, у которых бы не было неудачных проектов и списанных инвестиций. У нас было одно списание — инвестиция в компанию Walkbase из Финляндии.

В первом фонде были попытки инвестировать глобально, и эта история преподнесла нам урок, что надо инвестировать только там, где ты глубоко понимаешь локальную специфику. Сложилась неблагоприятная конъюнктура для данной компании, что наложилось на региональное регулирование, которое очень сильно защищает основателей компании и ее сотрудников. Если бы это происходило в рамках американского законодательства, то мы бы точно не потеряли инвестиции при продаже и смогли бы даже получить небольшую прибыль.

Доходность венчурного фонда подчинена закону степеней — это когда одна-две компании приносят основной доход, остальные инвестиции либо приносят мало, либо ничего по сравнению с первыми двумя. Таких венчурных фондов, которые проинвестировали бы в десять компаний и все они принесли хороший результат, за 40 лет существования индустрии не было ни одного. Это рискованный бизнес. Даже на раунде В и С, когда компания отлично растет, все может измениться через полгода-год, а компании нужно показывать рост для удачного выхода следующие четыре-шесть лет. Может появиться конкурент, может уйти рынок из-под ног, когда технология внезапно перестает быть нужной, но чаще всего у компании появляются проблемы внутри — это проблемы с execution. Она растет в несколько раз за год, растут операционные издержки, число сотрудников за пару лет вырастает с 10 до 50 или даже 500, и руководство компании может оказаться не в состоянии вовремя поменять операционную и бизнес-модель, найти хорошую команду исполнителей и менеджеров. Хорошие компании чаще всего подвержены именно такому риску.

— Какая рентабельность первого фонда?

— Каждый квартал мы представляем отчетность нашим инвесторам. Четвертый квартал мы закончили с рентабельностью в 18% годовых с начала инвестиций.

— Это хороший показатель для венчурного фонда?

— Хороший. По итогам первого квартала текущего года рентабельность немного упадет из-за акций торгуемых компаний в портфеле. Мы уверены, что дальше рынок выправится. Наша цель — 20%, и мы ее выполним.

— По второму фонду какая цель?

— Примерно такая же — 20–25%. Но мы этот показатель еще не считаем. В фонде сейчас достаточно большие операционные расходы. Начнем считать на третьем году жизни фонда.

— Ранее говорили, что планируете третий фонд. Планировалось привлечь инвесторов из Китая и Ближнего Востока. Планы изменились?

— Мы технически не можем стартовать третий фонд с теми же инвестиционными тезисами, пока не закончится инвестиционный период второго фонда. Иначе возникнет конфликт интересов. Если мы нашли интересный стартап, то средства какого фонда будут в него инвестированы?! В третий фонд мы сможем начать собирать инвестиции с конца 2022 года.

О чем мы сейчас думаем, так это над новыми запросами от ряда инвесторов к нам как к управляющей компании венчурных фондов. Есть компании, в которые мы не инвестируем, так как их оценка сильно превышает $500 млн, они находятся ближе к IPO или продаже стратегическому инвестору. Это будет отдельный фонд, мы его не называем третьим фондом, это — фонд поздних стадий. Для фонда поздних стадий сейчас идеальное время — появилось очень много предложений на вторичном рынке (secondaries) — так как сотрудники, менеджмент стараются реализовать свои опционы, по которым произошел вестинг, а ранние инвесторы хотят зафиксировать прибыль. При этом из-за повышенного предложения цена акций существенно падает. Хорошие компании в технологической сфере совершенно точно переживут этот кризис, а войти сейчас можно по очень разумной оценке.

Кроме того, есть запрос от инвесторов на создание фонда более ранних стадий — seed и post-seed. Инвесторов я пока называть не буду, но это перспективное и очень интересное направление, особенно после текущего кризиса. В кризисе начала XXI века и кризисе 2008 года много талантливых людей потеряли работу по разным причинам и занялись своим бизнесом — многие из этих стартапов стали лидерами в своих индустриях. Вообще, кризис обнажает проблемы, которые были и раньше, но их просто не хотели замечать, в кризис меняется поведение людей. Многие стартапы своим появлением и бурным ростом (например, AirBnB) обязаны кризису. Мы уверены, что у стартапов на ранних стадиях сейчас есть хорошие перспективы. Так что начинать фонд ранних стадий в кризисное время — это в целом очень хорошая стартовая позиция.

Касательно же третьего фонда, который должен стать преемником фонда-2, то говорить о нем пока рано. Но у нас появились за это время хорошие связи с потенциальными инвесторами из Японии, Ближнего Востока, США и Европы. Мы общаемся с представителями этих инвесторов, с некоторыми соинвестируем. Мы уверены, что в следующем фонде у нас могут появиться инвесторы из этих географий.

— Когда эти фонды могут быть созданы?

— Если бы вы меня спросили два месяца назад, я бы сказал, что фонды могут быть созданы во втором-третьем квартале текущего года. Сейчас ситуация не ясна, логистика встреч и заключений договоров пока не выстроена. Но я надеюсь, в этом году мы оба фонда запустим.

— О каких объемах фондов идет речь?

— Речь идет о десятках миллионов долларов, даже, может быть, о сотне миллионов.

— Проект в России, о котором вы говорили ранее, это Instamart? Акции этой компании вы выкупили у Льва Хасиса в обмен на долю в фонде. Почему было принято такое решение? Нет ли конфликта интересов?

— Если бы мы видели конфликт интересов, мы бы акции не купили. Мы получали на эту сделку одобрение инвесторов, отдельно получали одобрение комплаенс-комитета, который состоит из представителей независимых инвесторов. Эта компания за прошлый год значительно выросла, переход на бренд «Сбермаркет» и сотрудничество со Сбербанком существенно ускорили темпы роста компании. Также на динамику роста повлияла текущая ситуация с необходимостью доставки продуктов на дом. Команда хорошо справляется с этим ростом, и это приятно видеть!

— То есть господин Хасис мог бы получить больше, если бы остался владельцем компании?

— Эта сделка была безденежная, и Лев Хасис пока не получил за нее ни одной копейки — все деньги поступили в фонд. Мы надеемся, что все инвесторы в наш фонд-2, одним из которых стал в прошлом году и Лев Хасис, по итогам нашей работы не буду жалеть о сделанных ими инвестициях.

— Почему у вас мало проектов в России? Нет самих проектов или предложений, нет условий для венчурного инвестирования, отсутствует развитая инфраструктура для входа в проекты и выходы из них?

— В России немало проектов. Их не меньше на душу населения, чем в Европе или США. В России меньше успешных проектов в финансовом смысле этого слова — меньше проектов, сделавших IPO, проданных за большие деньги крупным компаниям и ставших по-настоящему международными. Дело в том, что в России только несколько индустрий, в которых стартапы могут стать по-настоящему большими на локальном российском рынке,— это области, связанные с розничными продажами и электронной коммерцией для массового потребителя. Стать крупной компанией в России в области В2В (enterprise software, например, или tech enabled services) невозможно, так как локальный рынок очень маленький. Такой же маленький, хотя и больше, рынок Германии или Англии, например. Для того чтобы стать по-настоящему большой, компания должна становиться глобальной, а для этого нужно иметь соответствующие навыки. Есть очень мало китайских компаний, которые стали крупными глобальными игроками, и, кстати, нет так много американских — но два эти рынка большие сами по себе, и там можно вырастить крупного игрока, не становясь при этом глобальным. В Израиле каждый стартап становится глобальным с первого дня, потому как вырастить на крошечном израильском рынке сколько-нибудь крупную компания практически невозможно. А российский рынок недостаточно большой, но и не такой маленький, как израильский. Компании, которые начали развиваться на российском рынке, должны преодолеть серьезный операционный, логистический, культурный и эмоциональный барьер, чтобы стать международной компанией. Это действительно тяжело.

Второе — это доступ к капиталу. У стартапа должен быть постоянный доступ к капиталу и при этом все время к большему капиталу с течением роста компании. Кроме того, это длинные деньги — их не вынуть из стартапа в течение четырех-семи лет. В этом смысле, конечно, в России стартапам тяжелее собирать деньги, чем в США. И последнее — покупатели или IPO, в последние годы на стартапы появился спрос, а HeadHunter показал, что и российская компания может отлично размещаться на бирже. И все же в США существуют тысячи компаний, которые могут купить ваш стартап и на IPO выходят сотни компаний каждый год.

— Можно ли сказать, что на российском венчурном рынке преобладают корпоративные инвестиции крупных корпораций, а роль частных венчурных фондов не очень значительна? Если да, то чем это объясняется?

— На российском рынке больше корпоративных инвесторов, чем частных, по крайней мере на поздних стадиях. В целом в мире растет роль и доля именно корпоративного венчурного капитала. Я не думаю, что в России больше корпоративного капитала, чем в Европе или в США, у нас меньше частного капитала, потому как вообще меньше инвесторов в венчур. В США основу частных фондов составляют пенсионные и endowment фонды, а family offices являются небольшой частью этого пирога. В России основа частных венчурных фондов — это family offices. В США корпорации размещают средства в частные венчурные фонды — это делает и CISCO, и Google, и Wells Fargo. Для российских корпораций это пока большая редкость — Fort Ross Ventures скорее здесь является исключением, а не правилом.

— Можете назвать главные отличия российского и американского венчурных рынков? Есть ли чему поучиться друг у друга?

— В России очень много талантливых предпринимателей и инженеров — надо сказать, что талантливых инженеров и изобретателей больше. Хороший стартап — это смесь талантливых изобретателей, инженеров и предпринимателей, заправленная венчурным капиталом.

В США, в особенности в Кремниевой долине, в последние годы эта смесь становилась все менее съедобной — стоимость привлечения и удержания талантов была запредельно высокой. Текущий кризис должен немного скорректировать эту ситуацию. Но стоимость запуска стартапа в России, даже с учетом последнего кризиса, будет несравненно дешевле. Многие американские стартапы с удовольствием нанимают команды в странах СНГ и России. В наших портфельных компаниях трудятся инженеры и разработчики из Новосибирска, Перми, Санкт-Петербурга, Воронежа, Москвы и других городов. Эти сотрудники не менее талантливы, но куда более лояльны, и стоимость их куда более разумна. В США (и особенно в Долине) в этой стоимости гораздо больше капитала и предпринимательского духа и опыта. Этот опыт происходит от выработанного навыка запускать новые стартапы, растить их, продавать или выводить на IPO, уходить и запускать новые стартапы. Этот навык российскому стартап-сообществу предстоит выработать.

— Вы планируете расширять географию вложений в новых фондах?

— Может быть, в третьем фонде средних стадий и новом фонде поздних стадий мы расширим географию. Например, мы серьезно смотрим на рынки Англии и Латинской Америки. Для этого нам надо будет набрать команду на местах. Фонд ранних стадий будет посвящен стартапам с корнями из России.

— Какие направления вы считаете перспективными?

— Финтех в широком смысле — инфраструктура, необанки, розница и корпоративный сегмент. Второй сегмент — AI & machine learning (искусственный интеллект и машинное обучение), третий — Enterprise Software (корпоративное программное обеспечение), это все, что компании потребляют, например, автоматизация бизнес-процессов, аналитика, HR и маркетинговые решения. Четвертый сегмент — Deeptech, это инфраструктурные технологии в области хранения и оптимизации баз данных. И последнее — это Tech-Enabled Services (различные маркетплейсы). Наверное, проще сказать, на что мы не смотрим — мы не инвестируем в области Biotech, Energytech, Cleantech, то есть во все, что касается энергетики, изменения климата и биотехнологий.

Интервью взяла Полина Смородская

Орловский Виктор Михайлович

Личное дело

Родился 12 апреля 1974 года в Ташкенте. В 1996 году окончил Ташкентский электротехнический институт связи по специальности «Автоматическая электросвязь», в 2001 году — Московский государственный университет экономики, статистики и информатики по специальности «Финансы и кредит».

Начал карьеру в технологических подразделениях банка ABN AMRO в Узбекистане, Голландии и России. С 2001 по 2006 год работал в Альфа-банке в должности старшего вице-президента, за пять лет работы его команда разработала и внедрила новую технологическую платформу для трех бизнесов: розничного, корпоративного и инвестиционного. Последующие два года занимал должность партнера консультационного подразделения IBM Россия/СНГ. В 2008–2015 годах в Сбербанке как руководитель IT-блока участвовал в построении новой технологической платформы банка, которая дала возможность построить и развить цифровую экосистему.

Был признан лучшим техническим директором 2012 года в России и Европе (награда Oracle), награжден медалью ордена «За заслуги перед Отечеством» второй степени за вклад в развитие банковского дела в РФ.

Fort Ross Ventures

Company profile

Под именем SBT Venture Capital (впоследствии MoneyTime) была основана в 2013 году. На сегодняшний день под ее управлением находятся два фонда. Первый фонд на $110 млн был организован Сбербанком в 2013 году, основные средства вложены самим банком (90%). Второй фонд сформирован на $235 млн в 2019 году. Инвестированы средства более чем в 25 компаний, имеется несколько выходов, в том числе две компании сделали IPO и несколько компаний были проданы. Fort Ross Ventures инвестирует в стартапы в США, Израиле и России с фокусом на финтех, искусственный интеллект и машинное обучение, облачные сервисы, кибербезопасность, маркетплейсы и автоматизацию предприятий. Фонды инвестируют в стартапы, генерирующие от $7 млн выручки и растущие на 100% и более в год. Fort Ross Ventures помогла таким компаниям, как Uber, Moven, GridGain, Dynamic Yield, eToro выйти на рынки России, СНГ и Восточной Европы.

Источник https://finans-info.ru/investicii/venchurnyj-fond-chto-eto-takoe-vidy-venchurov-doxodnost-riski/

Источник https://finswin.com/vlozheniya/invfond/venchurnyj-fond.html

Источник https://www.kommersant.ru/doc/4326795

Источник

Вам будет интересно  Венчурные инвестиции - что это такое? Объяснение на морковках

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.

Предыдущая статья Термопластавтоматы: Разновидности и принцип действия
Следующая статья Лучшие кредитные карты — оформить онлайн