Рынок венчурных инвестиций. Венчурное предпринимательство. Финансовые вложения

Что такое венчурные инвестиции простыми словами. Плюсы и минусы. Какие существуют фазы венчурного инвестирования. Стоит ли инвестировать в них?

См. также [ править | править код ]

• Венчурные фонды
• Венчурный капитал

1. Что такое венчурные инвестиции – определение + обзор перспективных секторов экономики для венчурных инвесторов ?

Термин «венчур» заимствован из английского языка, обозначающий «риск» или «рискованное начало». Венчурное вложение денег не приносит мгновенную прибыль своему инвестору. Такие инвестиции являются долгосрочными и высокорискованными .

Венчурные инвестиции — это рискованные вложения в перспективные инновационные компании (стартапы) с целью получения значительного (выше среднерыночного) дохода.

Риск заключается в том, что деньги вкладываются в абсолютно новые идеи, технологии или продукт. Принесет это убыток или прибыль инвестору покажет только время. В случае убыточности нового предприятия инвестор просто теряет свои вложенные средства. Но в случае удачи инвестор получает сверхприбыль , то есть гораздо больше вложенного.

На первоначальной стадии инвестор осуществляет свои капиталовложения в новое дело, а когда предприятие выходит на достаточно высокий уровень прибыльности и развития, он имеет возможность продать свою часть (долю) в компании по более высокой цене. То есть рост стоимости доли (акции) компании, принадлежащая инвестору, и есть его основной источник получения прибыли.

Доход венчурного инвестора = стоимость реализации доли (акций) – сумма вложенных денег

P.S. Венчурное инвестирование – это не всегда вложения в уставной капитал компании, в редких случаях такое финансирование может быть в виде кредита.

Венчурными инвесторами могут быть как отдельные частные лица, так и крупные организации и корпорации, а также синдикаты и фонды, не зависимо от сферы их деятельности.

5 наиболее привлекательных секторов экономики для венчурных инвестиций

Сектора экономики, в которые выгодно вкладывать деньги венчурным инвесторам

Наиболее привлекательной сферой экономики для привлечения венчурных инвестиций являются информационные технологии, интернет, программное обеспечение, мобильная связь и телекоммуникации. В этом секторе предприниматели готовы вкладывать крупные деньги в новые разработки и инновации.

Здравоохранение, фармацевтика, биотехнологии имеют больший интерес на западе, чем в России. Но в последнее время наметилась тенденция к увеличению инвестиций в этот сектор.

Промышленность и строительство не так быстро и динамично развиваются как предыдущие два сектора. Такие сферы экономики считаются инертными и консервативными, но в то же время обладающими возможностью принести большую прибыль для рискованных людей.

Кстати, на нашем сайте есть отдельная статья, в которой подробно рассказывается про инвестиции в бизнес и стартапы, а также приведены лучшие стартап-направления в России, куда можно вложить деньги.

Что такое венчурный фонд и какова схема его работы, в кого инвестируют венчурные фонды, и на чем зарабатывают опытные инвесторы – об этом читайте далее

Что такое венчурный проект

В широком смысле слова стартап — это любой новый бизнес, однако для венчурного капитала подходят только проекты со взрывным потенциалом. Например, если кто-то открыл новую парикмахерскую — это также молодой бизнес, но он не будет считаться венчурным.

Венчурный стартап должен обладать следующими характеристиками.

Инновационность. Проект предлагает что-то новое, чего еще нет на рынке. В идеале — какая-то прорывная технология, способная изменить облик будущего. Например, компания Novartis разрабатывает клеточную терапию CAR-T для борьбы с раковыми образованиями. Эта технология способна положить конец онкологическим болезням и преобразить облик медицины в ближайшие десятилетия: инвазивные методы лечения и химиотерапия уйдут в прошлое.

Технологичность. Продукт или услуга компании вписывается в новый технологический уклад. С момента первой промышленной революции в 18 веке человечество прошло через пять сменяющих друг друга технологических циклов. Сейчас мы находимся в начале шестого, движущими факторами которого выступают: био- и нанотехнологии, генная инженерия, искусственный интеллект, возобновляемая энергетика. Между тем отрасль, которая занимается традиционными способами добычи углеводородов, уже не считается технологичной, хотя век назад была таковой.

Помимо всего прочего, технологичная продукция имеет большую добавленную стоимость, что определяет высокую маржинальность бизнеса — то есть высокую прибыль при малых издержках. Недаром два самых технологичных сектора в индексе S&P 500 — IT и Healthcare — были локомотивом индекса в последнем десятилетии и в сумме занимают более 40% его капитализации.

Масштабируемость. Такие компании способны к активной экспансии, захватывая новые рынки вплоть до общемирового. А получение новых клиентов не связано с новым циклом затрат. Это обеспечивает бизнесу экспоненциальную выручку. Например, в случае с парикмахерской весьма сложно и дорого открыть вторую такую же в другом городе и тем более стране или континенте. Иное дело — быстрорастущая социальная сеть, которая не имеет физической привязки и способна охватить глобальную мультиязычную аудиторию.

Таким образом, венчурный капитал объединяет носителей технологий и инвесторов. Именно венчурный капитал решает проблему финансирования стартапов, и благодаря ему увидели свет такие компании, как «Гугл» и «Фейсбук».

Шесть технологических укладов человечества и их свойства

Что это такое

Венчурный капитал – это прямые средства, используемые для финансирования новых быстрорастущих компаний или уже сформировавшихся фирм, попавших в непростую финансовую ситуацию, которая сопряжена с высоким уровнем риска, но ожиданиями кратной прибыли. Если говорить простыми словами, то это капитал, который вкладывается на ранних стадиях формирования компаний или на стадии финансовой нестабильности бизнеса.

Часто его связывают с сектором высоких технологий, однако средства, вложенные на первых этапах зарождения бизнеса по продаже помидоров, также можно назвать венчурным капиталом.

Для выстраивания эффективной системы координирования прямых вложений инвесторов существуют специальные фонды.

Распределение ролей в венчурной фирме

Во главе таких организаций находятся инвестиционные менеджеры, которые, как правило, имеют большой опыт в инвестициях подобного типа. На нижних ступенях корпоративной структуры находятся партнеры с ограниченной ответственностью. Это могут быть либо какие-то учреждения типа НПФ, фондов коллективных инвестиций и т.д., или же частные состоятельные инвесторы.

Главные руководители фирмы получают часть прибыли со всех проектов компаний. Остальные члены организации сфокусированы на конкретных направлениях инвестирования и прибыль получают только от тех сделок, в которых участвуют.

Структура фондов

В основном структура венчурного фонда представляет собой пул денежных средств, привлеченных от инвесторов. Контроль и руководство осуществляет управляющая компания, принадлежащая главным менеджерам фонда.

Далее собранные с партнеров деньги вкладываются в разные проекты, и собираются портфели инвестиций. Большая часть венчурных фондов работает по модели 10-летного жизненного цикла организации.

Объекты инвестиций

Венчурный капитал может распределяться самыми разнообразными способами. Объектами могут стать компании из любых отраслей, географической принадлежности и стадий бизнеса. Такие инвесторы могут рассматривать для своих вложений не только стартапы, но и фирмы, которые находятся на грани банкротства. Венчурный капитал можно инвестировать и в еще даже незарегистрированные организации. Это явление носит название «посевные инвестиции».

Фонды часто универсальны по своим инвестиционным стратегиям, но есть и узко специализирующиеся финансовые учреждения.

Мобилизация венчурного капитала

Одни фонды используют модель сбора средств с партнеров по мере возникновения инвестиционных возможностей, другие мобилизуют капитал только в течение определенного периода времени формирования венчурного фонда.

Инструментами сбора средств могут быть специальные заявки или продажа долей.

Помимо этого, во многих финансовых структурах имеют место «подписные» и «переходные» вложения. Их смысл заключается в том, что если инвестиция реализуется в течение полугода, то вырученная прибыль автоматически реинвестируется в новые проекты.

Оплата труда

Руководители организации, занимающейся венчурным капиталом, рассчитывают на получение комиссионных годовых выплат в размере от 3 до 7 % от общего капитала венчурного фонда и 1/5 часть от прибыли, которую принесли инвестиционные проекты.

Остальные партнеры получают деньги только от реализации инвестиционных идей.

Из каких источников поступает

Источники прямых инвестиций разделяются по типу капитала и структуре собственности.

Относительно денежной составляющей они могут быть:

• с использованием заемного капитала;
• без использования заемных средств.

По структуре собственности их можно подразделить на:

• семейные или частные источники капитала;
• институциональные организации.

Среди последних можно выделить публичные и непубличные компании, банковские учреждения и холдинговые структуры.

Отличия от банковского кредита

Венчурный инвестор, по сути, выкупает долю в бизнесе, рассчитывая потом продать ее другому инвестору за более высокую стоимость. Кредит – это заемные средства, по которым необходимо платить регулярные проценты и часть стоимости от долга.

Можно также сказать, что венчурный капитал – это долевой способ прямого привлечения средств, а кредит предполагает долговое финансирование.

Венчурные инвестиции – что это простыми словами

Венчурные инвестиции – это высокорисковые вложения в развивающийся бизнес, инновационные проекты, почти всегда – на раннем этапе. Именно поэтому велики риски либо совсем прогореть, либо в случае успешного запуска стартапа – резко разбогатеть. Но не каждый вид прямых инвестиций в начинающий бизнес относится к этому типу.

Важным критерием бизнеса для венчурного инвестирования является его масштабируемость. То есть открытие любого локального бизнеса (закусочной, магазина и т.п) не считается венчурным проектом.

Таким образом, венчурные инвестиции – это вложения в инновационные компании на ранних этапах запуска с перспективами масштабирования и значительного роста.

Читайте также про инвестиции для начинающих.

Особенности и виды

На данный момент российские венчурные портфели показывают относительно высокую доходность – 27%. В США этот показатель составляет 14%, в ЕС – 17%.

• Понятие и специфика венчурного финансирования
• Кто участвует в венчурном финансировании
• Портрет типичного проектного донора
• Кто может выступать инвестором
• Чем акселераторы отличаются от инкубаторов
• Стадии финансирования рискованных стартапов
• Чем венчурное финансирование отличается от проектного
• Развитие венчурного финансирования в России

Английское произношение слова «the venture» по звучанию напоминает русскую «авантюру». В этом фонетическом сходстве проявляется смысл понятия «венчурное финансирование инновационных проектов». Это дело рискованное, хотя и сулящее большие барыши в случае успеха. В статье будет рассказано о том, как происходит этот процесс.

История

Чтобы понять суть инвестиций в стартапы, приведем несколько исторических фактов.

Истоки современного венчурного капитала

Лоренс Рокфеллер

Многим известно имя Лоренса Рокфеллера, который вложил средства в новые авиакомпании Eastern Air Lines и Douglas Aircraft. Дело происходило в 1938 году. Тогда Рокфеллеры были одной из богатейших семей в США и во всем мире. Другой пример – создание семьей Валленбергов компании Investor AB, которая вкладывала капитал в такие крупные шведские проекты, как ABB, Ericsson и др.

Таким образом, в первой половине прошлого столетия венчурный капитализм являлся отличительным признаком богатейших инвесторов, готовых рискнуть своими деньгами ради славы и сверхприбыли.

Основателем венчурного капитализма по праву считается Жак Дорио, создавший в 1946 году компанию ARDC. Эта компания привлекала инвестиции не от богачей, а от других добровольцев. Мелкие частные инвесторы вкладывали средства в предприятия, находившиеся под руководством военных, вернувшихся со Второй мировой войны. Так в 1957 году образовалась Digital Equipment Corporation. Впоследствии бывшие сотрудники ARDC основали несколько компаний, специализирующихся на венчурном капитале. Примеры: Greylock Partners, Fidelity Ventures и др.

Ранний венчурный капитал и развитие Кремниевой долины

Кремниевая долина – это территория Калифорнии, где сосредоточена основная часть венчурных фондов. В 1962 году была основана фирма Draper and Johnson. Тогда же появилась форма прямых инвестиций с десятилетним циклом, обеспечивающая пассивным инвесторам до 20% дохода.

В период с 1968 по 1980 годы в Кремниевой долине были созданы компании, которые работают и по сей день:

• Mayfield Fund;
• Patricof & Co;
• Melno Ventures;
• Sevin Rosen Funds и др.

Почему именно Кремниевая долина была выбрана базой для создания венчурных фондов?

Долина получила свое название в 1971 году, когда Робертом Нойсом была разработана первая микросхема с использованием кремния. Впоследствии богатая кремнием территория стала привлекать инженеров и предпринимателей со всей страны, а затем – и мира.

1980-е годы

Начиная с конца 70-х годов прошлого столетия основными сферами интересов венчурных капиталистов являлись компьютерные и медицинские технологии.

Этот период характеризуется спадом в области прямых инвестиций. Причин было две:

• усиление конкуренции со стороны фирм из Японии и Кореи, специализирующихся на компьютерных технологиях;
• обвал фондового рынка в 1987 году.

В те годы участились случаи рейдерских захватов и «враждебных поглощений», когда конкуренты приобретали крупную долю активов венчурной компании. К концу 80-х годов было создано несколько новых частных компаний, ставших крупными венчурными капиталистами – Leonard Green & Partners, Coller Capital, ABRY Partners и др.

Бум венчурного капитала и интернет-пузырь доткомов

Последнее десятилетие XX века стало бумом для венчурных капиталистов. Причиной тому стало развитие доткомов – компаний, работающих онлайн (от англ. dot – точка, и com – окончание доменного имени). Такие компании не имели крупных офисов и вели свою деятельность исключительно в интернете. Самый яркий пример, который успешно развивается и работает по настоящее время, – Google.

Проблема доткомов состояла в том, что такие компании не располагали крупными активами. У них не было зданий, транспортных средств и других основных фондов. Из оборудования использовались только компьютеры.

Стоимость ценных бумаг доткомов к концу 90-х годов взлетела до небес по причине «раздутого» спроса, который, в свою очередь, был вызван привлечением крупного венчурного капитала.

Что касается качества интернета, то в те годы оно было не на высоте. А руководители доткомов не могли похвастаться грамотным менеджментом. В совокупности все эти факторы привели к схлопыванию пузыря доткомов и утратой доверия инвесторов к компаниям, занятым в сфере высоких технологий.

Обвал прямых инвестиций

В результате событий, описанных выше, многие фонды потерпели крупные убытки и были вынуждены списать большую часть инвестиционного капитала.

Рынок прямых инвестиций начал возрождаться к 2008 году, однако мировой финансовый кризис затормозил этот процесс до 2010 года.

В 2019 году объем венчурного капитала в США превысил 100 млрд долларов.

В качестве примеров венчурных фондов можно привести:

• General Atlantic;
• Iconiq Capital;
• New Enterprise Associates.

Особенности венчурного финансирования

Данный тип инвестирования отличается рядом признаков:

• Вкладчики заранее знают о рисках финансовых потерь в случае неудачи организации. При положительном исходе инвесторы получат высокую прибыль.
• Такой тип финансирования предусматривает длительное время ожидания (3-5 лет), после которого инвестор будет получать доход 5-10 лет.
• Вкладчик владеет пакетом акций в 25-40 %, но имеет высокую личную заинтересованность в успехе учреждения. Поэтому он оказывает консультационные и управленческие услуги.

Механизм венчурного инвестирования

Венчурный капитал поступает от состоятельных частных инвесторов и венчурных фондов. Для молодых проектов он часто является единственным источником финансирования. Ведь традиционные способы кредитования им недоступны: банки не готовы выдавать займы на такие рисковые предприятия либо соглашаются дать деньги только под залог материальных активов. Но у технологических компаний они, как правило, отсутствуют, а их основные активы — интеллектуальные.

Тогда на помощь стартапам приходит венчурный капитал. Основная идея венчурного инвестирования состоит в том, чтобы вкладывать деньги в перспективную компанию до тех пор, пока она не достигнет достаточного размера и привлекательности, чтобы ее поглотила большая корпорация. Или пока не произойдет ее публичное размещение на фондовом рынке — IPO. При этом среднее время созревания стартапа составляет 5—8 лет.

Венчурный инвестор не скован законодательным регулированием, под которое подпадают банки. Ему не нужно лицензирование для ведения деятельности, нет контроля со стороны ЦБ, не надо поддерживать кредитный рейтинг и финансовую ликвидность, чтобы исполнять обязанности перед вкладчиками.

Венчурный инвестор обладает свободой распоряжаться финансами по своему усмотрению и брать на себя высокие риски — он изначально понимает, что большинство стартапов, в которые он вкладывает, не оправдает себя. Банки не могут себе позволить подобную бизнес-модель, их принцип работы строится на получении процентов с кредитования, поэтому выдаваемые займы должны быть обеспеченными и надежными.

Главным же недостатком такого способа финансирования для молодых проектов является то, что венчурные инвесторы обычно получают долю в компании. Таким образом, они имеют право на часть будущей прибыли, получают голос при принятии решений и влияют на дальнейшее развитие проекта. С другой стороны, венчурный инвестор привносит в стартап свой опыт, связи, навыки управления бизнесом, что зачастую становятся подспорьем и дает толчок к эффективному развитию.

Специфика. По статистике, 20% всех стартапов терпят неудачу к концу первого года, 50% к концу пятилетки и 70% в десятилетний период. Так как риски в венчурном сегменте гораздо выше традиционных инструментов, венчурный инвестор обычно делает ставку сразу на несколько десятков компаний. Большинство из его ставок прогорит, но прибыль по той из них, которая окажется выигрышной, с лихвой покроет все убытки.

всех стартапов терпят неудачу к концу первого года

По словам Марка Састера, управляющего венчурным фондом Upfront Ventures, его матрица показателей для ранних этапов венчурного инвестирования выглядит как «⅓, ⅓, ⅓». Он ожидает, что одна треть его инвестиций будет полной потерей, вторая треть частично вернет вложенную сумму, а оставшаяся треть принесет львиную долю прибыли.

Если же взять портфель из 100 стартапов, включая традиционные, то лишь 10 из них добиваются успеха. В идеале, когда среди этих 10 попадается один «единорог» — компания, чья стоимость достигает 1 000 000 000 $ ( 74 039 300 000 Р ).

75% венчурных стартапов не возвращают деньги своим инвесторам, а в 30—40% случаев инвесторы теряют все вложенные деньги

Причины, по которым венчурные стартапы прогорают

Продукция не занимает свою нишу

Операционные и законодательные сложности

Плюсы, минусы и риски венчурных инвестиций

Помимо экстраординарной прибыли, которую венчурные инвесторы получают в случае, если угадали «единорога», дополнительной мотивацией для них выступает драйв от участия в проекте. Ведь они становятся патронами начинающего инновационного бизнеса, а значит, это возможность менять мир. Благодаря их участию человечество вскоре может увидеть очередные «Амазон» или «Теслу», а значит, эти люди могут вписать себя в историю.

Из минусов венчурного инвестирования можно назвать высокие риски, необходимость управленческих и финансовых знаний, а также понимание специфики бизнеса. Также венчурный инвестор должен иметь устойчивый психологический профиль, чтобы справляться с частыми случаями убытков.

И пожалуй, самое ключевое — необходим большой капитал — от 100 000 $ ( 7 426 402 Р ). Ведь зачастую приходится инвестировать в десятки проектов параллельно. Поэтому довольно часто это прерогатива фондов, представляющих объединенный капитал многих инвесторов, а не частные лица.

Что такое венчурный фонд?

Венчурным фондом называются финансовые вложения (инвестиции) в организацию закрытого типа (корпоративную или паевую), на структурную составляющую активов которой не были наложены существенные ограничения. Вкладчиками такого фонда могут быть только лица юридические. Компания управления активами (КУА) занимается непосредственно активами данного фонда, компания-хранитель обеспечивает надежное их хранение. В частности, венчурные инвестиции предназначены не только для финансирования растущего бизнеса, но и для реализации схем по управлению собственностью.

Понятие венчурного капитала

Венчурный капитал, вопреки популярному заблуждению, играет в вопросе первичного финансирования незначительную роль. Большая доля всех венчурных инвестиций направлена на развитие изначально профинансированных государственными средствами проектов. Капитал играет более существенную роль уже на следующих стадиях, то есть в период, когда инновации становятся коммерческими. Вложение инвестиций в начинающие проекты не является «длинными» деньгами – в том плане, что подобные фонды финансируют предприятия только до момента, пока они не приобретут достаточную кредитоспособность, чтобы быть выведенными на фондовый рынок или проданными большим корпорациям (стратегическим инвесторам). Обычный срок для венчурных инвестиций составляет от трех до пяти лет, а в редких случаях может достичь восьми лет.

Литература [ править | править код ]

• Ноам Вассерман. Главная книга основателя бизнеса: Кого брать с собой, как делить прибыль, как распределять роли и другие вопросы, которые надо решить с самого начала = The Founder’s Dilemmas Anticipating and Avoiding The Pitfalls that Can Sink a Startup. — М.: Альпина Паблишер, 2014. — 364 с. — ISBN 978-5-9614-4445-2.
• Семенов А. С., Еремеева Е. А. Детерминанты уровня развития венчурной отрасли на примере России и США // Cloud of Science. 2016. Т. 3. С. 137-170.

Объекты инвестиций

Объектами для размещения венчурного капитала являются:

1. Вновь созданные компании.
2. Недооцененные компании.
3. Компании, испытывающие затруднения с финансированием по различным причинам (неправильное ведение бизнеса, рейдерский захват, давление со стороны конкурентов, судебные разбирательства и др).
4. Стартапы.
5. Инновационные решения.
6. Бизнес-идеи.

Как привлечь венчурные инвестиции

Венчурные инвесторы берут на себя большой риск, поэтому они крайне осторожны в выборе проектов. Чтобы провести успешную презентацию своего бизнеса, необходимо основательно подготовиться.

Вот несколько советов для авторов идей:

• нужно наглядно показать, как изменится бизнес после применения инновации
• и как вырастет его ценность, а также аудитория;
• рассказать о потенциале проекта, его «потолке» в сфере финансов и аудитории;
• не использовать сложные термины на презентации и ссылаться на экспертов;
• продемонстрировать инвестору, что именно он покупает;
• показать, как проект снизит издержки бизнеса;
• рассказать, какая из существующих больших компаний может заинтересоваться продуктом;
• показывать уже готовый продукт, а не идею.

Перед презентациями неплохо бы подготовить приветственные письма инвесторам, чтобы заинтересовать их.

Факторы

По неофициальным данным, в РФ существует 10 тыс. частных инвесторов с нераскрытыми возможностями. Чтобы венчурное финансирование инновационной деятельности развивалось, необходим ряд условий:

• стабильная обстановка в стране;
• наличие НТП, проектных наработок;
• рост уровня достатка;
• сужение спекулятивного дохода и т. д.

Существуют факторы, которые ограничивают рост данного направления:

• низкая степень развития фондового рынка, что затрудняет поиск потенциальных инвесторов;
• отсутствие менеджеров, способных раскрывать коммерческие возможности разработок;
• низкий спрос покупателей на внутригосударственную продукцию;
• отсутствие поддержки со стороны правительства.

Альтернативы венчурному капиталу

В связи с тем, что фонды прямых инвестиций предъявляют очень серьезные требования к проектам, предприниматели часто обращаются к отдельным венчурным инвесторам. Их еще часто называют бизнес-ангелами.

Помимо этого, компания может развиваться за счет собственных или заемных средств.

Чем венчурное финансирование отличается от проектного

Проектное и венчурное финансирование иногда путают по причине некоторого сходства их очевидных признаков. В обоих случаях предприятию требуется инвестиция для дальнейшего развития. Если замысел обещает прибыль, обычно находится желающий поучаствовать в ее делении.

Этим сходство ограничивается. Дальше начинаются различия. Для удобства они сведены в таблицу:

После анализа таблицы становится ясно, что проектное финансирование по своей сути представляет собой инвестиционное кредитование. Риски при нем минимальны, и даже опасность имитации инновации (выраженной в незначительных внешних изменениях продукта) нивелируется возможностью ограниченного регресса на заемщика.

Чаще всего ничего принципиально нового в результате проектного инвестирования рынку не предлагается.

А что же акселераторы

Да, про них мы говорим едва ли не больше, чем про фонды, потому что их роль чрезвычайно важна. Акселераторы помогают огромному количеству проектов с решениями проблем запуска и первого роста, нахождения product-market-fit и работе на глобальных рынках.

Рейтингов лучших акселераторов больше, их редко ранжируют по количеству сделок или другому количественному показателю. Обычно это про качество.

Среди топовых акселераторов можно выделить Y Combinator, Techstars, 500 Startups, Startupbootcamp, Plug and Play, Alchemist, SOSV, Entrepreneur First, Startup Wise Guys, Seedcamp.

В список можем включить больше европейских игроков. Великобританию представляют Entrepreneur First и Seedcamp, а Startup Wise Guys — Эстонию.

Это все про развитые страны. Но не могу не упомянуть, что если вы развиваете проект на развивающихся рынках (СНГ, Восточная Европа, Латинская Америка, Юго-восточная Азия или Африка), то вы можете пообщаться с Seedstars. Это один из самых активных акселераторов, который работает в разрезе развивающихся экономик.

Как заработать на венчурных инвестициях

Сбор необходимой суммы. Венчурные инвестиции необходимо делать из своего свободного финансового потока, при этом капитал должен быть достаточным, чтобы делать вложения в несколько проектов одновременно. Начать можно с 10 000—20 000 $ ( 742 640 — 1 485 280 Р ), инвестируя совместно с другими бизнес-ангелами. Но не вкладывайте в венчурные проекты больше, чем можете позволить себе потерять. Хорошо, когда сумма на венчурные инвестиции не превышает 5% от общего капитала — тогда заниматься этим относительно безопасно.

Обучение инвестированию. Для получения знаний в венчурной области стоит постоянно держать руку на пульсе, изучать материалы, общаться с другими инвесторами, проходить курсы. Например, венчурным инвестициям обучают ФРИИ и «Сколково».

Определение направления. Частным инвесторам ввиду малого капитала придется сфокусироваться на посевной и ангельской стадиях проекта, когда риски максимальны. До того как начать инвестировать, потребуется уделить время накоплению знаний и погрузиться в специфику бизнеса. Первые шаги в венчурных инвестициях лучше делать совместно с опытными бизнес-ангелами.

Поиск проекта. При выборе стартапа следует руководствоваться следующими критериями: предприятие в научно-технической сфере, наличие продуманного бизнес-плана, а время на воплощение проекта — не более шести лет. Также стоит тщательно проверить наличие прав интеллектуальной собственности, патентов и авторских прав в рамках реализуемого проекта или предусмотреть возможность их получения.

Подписание контракта. Перед тем как вкладывать деньги, обязательно стоит провести исследование перспектив и целей проекта. Главным вопросом на этапе переговоров является оценка стоимости проекта. Инвестор и стартаперы должны договориться о стоимости проекта.

Как правило, на данном этапе не существует объективной оценки стоимости предприятия, поэтому сойтись на цене может оказаться непросто. Цена предприятия формируется непосредственно в ходе переговорного процесса между руководством стартапа и инвестором. Как правило, она ближе к цене, предложенной последним. Это связано с тем, что профессиональный венчурный инвестор — гораздо более опытный переговорщик и, как обладатель капитала, имеет более сильную переговорную позицию.

Руководство по подготовке Term sheetPDF, 188 КБ

После определения стоимости компании стороны договариваются об условиях инвестирования, составляя предварительное соглашение Term sheet — документ, в котором оговариваются все основные детали предстоящего финансирования. Оно является промежуточным шагом к окончательному оформлению венчурной сделки путем заключения договора.

Стратегия развития. Выбирается в зависимости от характера проекта, его целей и финансирования. Нередко руководство проектом берет на себя сам бизнес-ангел.

Продажа акций на открытом рынке. Первую публичную продажу акций венчурный инвестор может осуществить после выхода компании на открытый рынок через IPO — первичное размещение. Акции на этом этапе предлагаются для покупки неограниченному кругу лиц, и венчурный инвестор имеет возможность выйти из сделки, зафиксировав свою прибыль.

Крупные венчурные фонды в России

Приведем топ самых крупных и активных фондов в 2019 году по данным РВК.

1. AltaIR Seed Fund — 38 сделок.
2. Day One Ventures — 27 сделок.
3. Runa Capital I & II & III — 20 сделок.
4. Target Global — 19 сделок.
5. DST Global — 19 сделок.

1. Sberbank- 500 — 15 сделок.
2. TealTech Capital — 9 сделок.
3. A&A Capital — 8 сделок.
4. Digital Horizon — 7 сделок.
5. Alpha Accelerator — 7 сделок.

1. ФРИИ — 45 сделок.
2. Starta Ventures — 26 сделок.
3. Startup Lab — 19 сделок.
4. TealTech Capital — 9 сделок.
5. Фонд развития венчурного инвестирования Москвы — 8 сделок.
6. A&A Capital — 8 сделок.

Иностранные фонды, совершившие сделки в РФ:

1. Day One Ventures — 27 сделок.
2. Starta Ventures — 26 сделок.
3. Target Global — 19 сделок.
4. DST Global — 19 сделок.
5. Sistema Asia Fund — 9 сделок.

1. ФРИИ Инвест — 45 сделок.
2. Altair Capital — 38 сделок.
3. TealTech Capital — 35 сделок.
4. Starta Ventures — 26 сделок.
5. Runa Capital — 20 сделок.

Что нужно знать при общении с инвестором

На этот вопрос ответить сложно, я советую вам как минимум почитать статьи о том, как вести переговоры. Например, можно начать с материала «7 шагов перед общением с инвестором».

О чем нужно думать дополнительно, если вы молоды:

• В своем инвестиционном тезисе опирайтесь на данные. Это может быть рынок, мировой опыт, паттерны в смежных отраслях. Это независимые данные, которые позволят вам провалидировать гипотезу.
• Логика против опыта. Все просто — у вас недостаточно опыта из-за возраста, но главное — не поступать успешно, а поступать логично и правильно. Постарайтесь воззвать к здравому смыслу, который компенсирует отсутствие опыта.
• Вы можете компенсировать недостаток вашего опыта за счет привлечения менторов, адвайзеров или независимых членов совета директоров в свой проект. Не нужно привлекать ради фото в презентации, но часто опытный наставник может во многом помочь.
• Простой совет при общении с инвесторами — начинать общение лучше с теми, кто ниже в вашем виш-листе, с кем не так сильно хотите иметь дело. Базовые вопросы и атмосфера примерно одинаковая, но зато у вас получится отработать процесс и избежать дрожи в коленках.
• Стратегия холодных писем работает, если они хорошо написаны. Читайте у Алексея Менна на Facebook.
• Ищите теплые интро / контакты. Это самый лучший способ. Вы можете начать с того, чтобы посмотреть, кто с вашим потенциальным инвестором в коннектах в Facebook или Linkedin, и попросить представить.

Стать венчурным капиталистом не так просто, как думает большинство. Чтобы добиться успеха, вам необходимо реализовать долгосрочную стратегию, которая потребует много времени, взаимодействия и капитала. Венчурный капитализм не для всех: вы должны всегда быть в поисках и уметь открывать новые возможности для получения прибыли. Если вы один из немногих, кто добился успеха, награда будет значительной.

Успешные венчурные инвесторы

Журнал «Форбс» ежегодно формирует список самых успешных венчурных инвесторов. Этот рейтинг известен как список Мидаса. Журнал также публикует рейтинги успешных венчурных инвесторов Европы и женщин — венчурных инвесторов.

Список Мидаса третий год подряд возглавляет китайский венчурный инвестор Нил Шен. На его счету удачная инвестиция в компанию ByteDance, известную разработкой приложения TikTok. Состояние Шена оценивается в 1 600 000 000 $ ( 118 462 880 000 Р ). До занятия венчурным инвестированием он был успешным предпринимателем, основавшим несколько компаний, например сайт для путешественников ctrip.com. Кроме того, Шен имеет богатый опыт работы в инвестиционных подразделениях банков Deutsche Bank, Chemical Bank, Lehman Brothers и Citibank.

Отличия венчурного капитала от банковского кредита

Основным отличием венчурного финансирования от банковского кредита является отсутствие обеспечения. Выдавая кредит на крупную сумму, банк обычно требует залог. Кроме того, банку обязательно регулярно выплачивать проценты и задолженность по кредиту, независимо от финансового положения. Иными словами, даже при убытках задолженность банку никуда не денется.

Венчурный капитал, при неудачном запуске бизнеса, возвращать не придется. А если дела пойдут хорошо, то уплата процентов венчурному капиталисту не является обязательным условием.

Далее, банк, как кредитор, не претендует на долю в бизнесе, в отличие от инвестора. Таким образом, в обоих случаях источники финансирования заинтересованы в прибыли, но банк требует гарантию, а венчурный капиталист вкладывает средства на свой страх и риск.

Венчурное (рисковое) предпринимательство в современной экономике

В данной работе рассматривается вопрос венчурного предпринимательства в России. Проблема венчурного предпринимательства актуальна, поскольку венчурный бизнес появился в России совсем недавно, и это новое явление требует тщательного изучения функционирования данного вида бизнеса, его влияния на российскую экономику и перспектив развития.

И важнейшим условием для этого является создание эффективной системы финансирования рисков. Ведь от этого зависит успешное функционирование инновационного механизма, отвечающего за трансформацию результатов научных исследований в коммерчески жизнеспособный, то есть востребованный рынком, продукт. И здесь у потенциальных инвесторов есть прекрасные возможности для вложения своего капитала, тем более что правительство твердо заявило, что будет уделять самое пристальное внимание развитию венчурной индустрии.

Сущность предпринимательства

Помимо обычных инновационных малых предприятий в области разработки и внедрения технических инноваций, более мобильным и перспективным является венчурное (рисковое) предпринимательство. малые предприятия с венчурным финансированием, венчурным капиталом.

Венчурная фирма — это временная организационная структура, занимающаяся разработкой научных идей и их воплощением в новые технологии и продукты, созданная с целью тестирования, доработки и доведения до промышленного внедрения «рискованных» инноваций.

Современные малые предприятия — это гибкие и мобильные структуры, характеризующиеся очень высокой и целенаправленной активностью, что объясняется прямой заинтересованностью работников предприятия и инвесторов в скорейшей успешной коммерческой реализации разработанной идеи, технологии, объекта, изобретения с минимальными затратами.

Инициаторами создания компании является небольшая группа людей — талантливых инженеров, изобретателей, ученых, менеджеров, новаторов, которые посвящают себя развитию перспективных идей и хотят работать без ограничений, что неизбежно в лабораториях крупных компаний, деятельность которых ограничена жесткими программами и централизованными планами. Такой метод организации исследований позволяет максимально использовать потенциал научных кадров.

Венчурные фирмы создаются на договорной основе с использованием средств, привлеченных путем объединения ресурсов нескольких юридических или физических лиц, либо за счет инвестиций и кредитов от крупных корпораций, банков, частных фондов и правительства. Для создания венчурных фирм необходимы следующие компоненты: идея для инновации; общественная потребность и предприниматель, готовый открыть новую фирму; венчурный капитал для финансирования таких фирм.

Существуют две основные формы венчурного финансирования — через покупку акций новых компаний или через предоставление различного рода кредитов, обычно с правом конвертации в акции.

Венчурный капитал — это вложение денег не только крупных компаний, но и банков, правительств, страховых, пенсионных и других фондов в сферы повышенного риска, в новые предприятия, которые расширяются или претерпевают кардинальные изменения.

Отличительной особенностью инвестирования в венчурные сделки является вложение финансовых ресурсов без гарантий или материальной поддержки со стороны венчурных фирм.

Инвестиции в венчурный бизнес имеют следующие характеристики:

• финансовые ресурсы инвестируются без существенного обеспечения и гарантий;
• обязательное участие инвестора в уставном капитале;
• средства предоставляются на долгосрочной основе и бесплатно; и
• активное участие инвестора в управлении предприятием.

Особую роль в организации венчурного бизнеса играет правильно построенная бизнес-модель, которая подразумевает определенную технологию создания, организации, финансирования, управления, развития, администрирования и контроля венчурного бизнеса.

Основными элементами такой венчурной бизнес-модели являются:

• Инновации, инновационный продукт или технология
• Бизнес-план венчурного проекта
• Венчурная компания или инновационная компания, созданная для реализации венчурного проекта
• Венчурный капиталист, частный инвестор, бизнес-ангел или венчурный фонд, осуществляющий венчурные инвестиции.

Преимуществами венчурной фирмы являются гибкость, маневренность, способность перефокусироваться, менять направления поиска, быстро улавливать и тестировать новые идеи.

Венчурный бизнес приводит к созданию новых жизнеспособных экономических единиц, влияет на всю традиционную структуру научных исследований и вызывает структурные изменения в общественном производстве страны; увеличивает занятость высококлассных специалистов; способствует техническому перевооружению традиционных отраслей; стимулирует крупные корпорации к совершенствованию принципов управления и организационных структур.

Венчурные предприятия наиболее распространены в наукоемких отраслях, где они специализируются на исследованиях и технических разработках, поскольку в настоящее время роль малых предприятий в исследованиях и разработках значительно возросла.

Области для венчурных инвестиций

Сегодня венчурный бизнес стал мощной мировой индустрией и зарекомендовал себя как один из эффективных инструментов финансовой поддержки и развития реального сектора экономики. Основная причина столь интенсивного роста венчурного бизнеса связана с пониманием в развитых странах важных функций, которые венчурный капитал может эффективно выполнять в современной рыночной экономике. Первая — содействие освоению новых передовых научно-технических разработок для создания конкурентоспособной высокотехнологичной продукции и технологий, вторая — создание новых рабочих мест на малых и средних предприятиях для повышения общего уровня занятости.

Размер индустрии венчурного капитала, существующей сегодня в мире, оценивается примерно в 300 миллиардов долларов. Правительства США и ведущих стран Западной Европы ежегодно инвестируют около 3 миллиардов долларов в венчурное финансирование. В последнее время индустрия венчурного капитала получила мощное развитие, особенно в Республике Корея, Сингапуре, а также в Китае. Наблюдается постепенный рост венчурных инвестиций в европейских странах с переходной экономикой, включая Россию.

Если на заре и до начала 1990-х годов под «венчурным» понимался любой вид рискованного финансирования компаний без учета их размера или сферы деятельности, то в последние годы сам термин «венчурное» финансирование стал означать инвестиции в малые и средние частные или приватизированные компании, находящиеся на самых ранних стадиях своего развития и не зарегистрированные на фондовой бирже. Венчурные инвестиции обычно осуществляются этими компаниями без какого-либо обеспечения или залога, в отличие, например, от банковских кредитов.

Инвестиции в акционерный капитал компаний, находящихся на более поздних стадиях развития, называются «прямыми инвестициями». Тем не менее, границы между чисто «венчурными» и «прямыми» инвестициями настолько же условны и размыты, насколько схематична классификация стадий развития компаний.

Венчурные инвестиции можно классифицировать следующим образом.

Предвенчурное финансирование относится к ранним этапам предпринимательской деятельности. Часто она проводится до непосредственного создания компании. В качестве примера можно привести финансирование разработки прототипа нового продукта и его патентной защиты, анализ рынка сбыта или услуг, юридическое сопровождение договоров франшизы и купли-продажи, а также разработку бизнес-плана, подбор менеджеров и создание компании, что является самой рискованной формой инвестиций. В некоторых случаях их можно разделить на две подгруппы — финансирование до стартапа и финансирование фактического стартапа.

Стартовое финансирование — это инвестиции для обеспечения начала производственной деятельности компании. Предполагается, что продукция уже разработана, подобрана команда менеджеров и имеются результаты маркетинговых исследований. Риск в этом случае высок, а инвестиции вряд ли окупятся раньше, чем через 5-10 лет. Прямое финансирование развития обычно делится на финансирование начальной и последующей фаз.

Венчурный капитал является основой для финансирования новых технологий и отраслей на ранних стадиях развития компании. Венчурный капитал — это денежные средства, предоставляемые профессиональными инвесторами параллельно с корпоративными менеджерами в качестве инвестиций в молодые, быстрорастущие компании, имеющие потенциал развития и перспективы стать значимым экономическим субъектом. Это показано на рисунке 1. В связи с повышенным риском венчурный капитал предоставляется под более высокую процентную ставку, чем кредит, обычно в размере 25-35% годовых.

Финансирование на ранней стадии используется для поддержки малого бизнеса со значительным потенциалом роста. Как правило, они не могут получить финансирование развития через кредит, поскольку не могут гарантировать возврат средств. В связи с относительно высокой предсказуемостью результатов инвестирования, риск инвестиций в данном случае несколько ниже, чем при финансировании стартапов, но все равно значителен. Компании, которым менее трех лет и которые еще не приносят достаточной прибыли, часто финансируются таким образом.

С другой стороны, финансирование на поздних стадиях предполагает предоставление средств компаниям с существующей деятельностью, имеющим высокий потенциал для расширения, например, для запуска новых производственных мощностей или расширения розничной сети в новых регионах. Риск таких инвестиций намного ниже, чем в предыдущих случаях, а срок окупаемости намного короче (около 2-5 лет). В то же время венчурный капитал является альтернативой традиционному кредитованию.

Объем венчурного капитала не так велик по сравнению с инвестиционными фондами всей мировой экономики, но он очень важен для успешного развития технологически ориентированных стран.

Небольшие высокотехнологичные фирмы, получившие большой «толчок» на раннем этапе благодаря финансовым вливаниям или успешной стратегии управления или маркетинга, могут захватить наибольшую долю рынка и стать законодателями стандартов, приносящими сверхприбыль. Это подтверждается тем, что большинство фирм из первой сотни, а также многие другие, появились на свет благодаря венчурному капиталу, включая, например, такие компании, как Microsoft и Cisco.

Венчурный капиталист может рассмотреть несколько сотен инвестиционных предложений, прежде чем принять решение об инвестировании в несколько тщательно отобранных компаний, инвестиционные перспективы которых он считает привлекательными. Обычно он не стремится приобрести контрольный пакет акций компании (по крайней мере, не за первоначальные инвестиции). В этом заключается принципиальная разница со «стратегическим инвестором» или «партнером». Последние часто хотят получить контроль над интересующей их компанией по тем или иным причинам. Цель венчурного капиталиста иная. Приобретая пакет акций или долю меньшую, чем контрольный пакет, инвестор ожидает, что руководство компании будет использовать его деньги в качестве финансового рычага для обеспечения более быстрого роста и развития компании. Ни инвестор, ни его представители не принимают на себя никаких рисков (технических, рыночных, управленческих, ценовых и т.д.), кроме финансового риска.

Если компания успешна, а венчурный капиталист является совладельцем и партнером, т.е. если в течение 5-7 лет стоимость компании увеличивается в разы по сравнению с первоначальной стоимостью, риски обеих сторон оправдываются, и каждая из них получает соответствующее вознаграждение.

Однако если компания не оправдает ожиданий венчурного капиталиста, он может полностью потерять свои деньги или, в лучшем случае, получить свои инвестиции обратно без прибыли. Поэтому венчурные капиталисты не заинтересованы в распределении прибыли в виде дивидендов, предпочитая реинвестировать любую полученную прибыль в компанию.

Разделение совместного риска между венчурным инвестором и предпринимателем, длительный период сосуществования и открытое декларирование целей обеими сторонами в самом начале совместной работы являются составляющими вполне вероятного, но не автоматического успеха. Однако именно такой подход является главным отличием венчурных инвестиций от банковских кредитов или стратегических партнерств.

Капитал венчурного фонда складывается из различных источников: Инвестиции от частных лиц и семей; пожертвования и взносы от других фондов; инвестиции от страховых компаний, банков, иностранных инвесторов, корпораций и пенсионных фондов.

Организационная структура типичного венчурного фонда выглядит следующим образом. Его возглавляет директор, который, как и весь административный персонал фонда, может быть нанят либо самим фондом, либо отдельной «управляющей компанией» (management company), либо менеджером, предлагающим свои услуги фонду. Управляющая компания обычно имеет право на ежегодное вознаграждение, как правило, до 2,5% от первоначальных обязательств инвесторов.

Отличительной особенностью венчурного фонда является то, что в нем работают специалисты, разбирающиеся не столько в конкретной области науки, сколько в том, какие продукты и технологии сейчас востребованы или имеют рыночные возможности. Венчурный фонд может функционировать как партнерство с ограниченной ответственностью.

В этом случае учредители (учредители) и инвесторы являются партнерами с ограниченной ответственностью и определенными правилами защиты интересов. Генеральный партнер отвечает за управление фондом или контролирует управляющего.

Венчурные фонды делятся на закрытые и открытые. В структурах первого типа после привлечения средств формируется закрытая группа инвесторов. Эти фонды существуют в течение 5-10 лет. В мировой практике этот период считается достаточным для того, чтобы компания, занимающаяся реализацией конкретной инновационной идеи, достигла удовлетворительного роста и, соответственно, обеспечила инвесторам приемлемую доходность. В течение первых четырех-пяти лет существования фонда его средства должны быть полностью использованы, т.е. распределены в виде инвестиций. Однако закрытый фонд официально не распускается до тех пор, пока инвесторы не вернут свои инвестиции и не получат доход.

Второй тип организации (например, взаимный фонд) соглашается выкупить все акции по их публично объявленной капитальной стоимости. Этот тип фондов не ограничен конкретной суммой; они работают в зависимости от того, вкладывают ли инвесторы дополнительные средства или снимают их.

Еще одна форма, получившая широкое распространение в последнее десятилетие, — крупные корпоративные фонды (корпоративное финансирование венчурного капитала). Например, более 100 американских компаний в разное время прибегали к программам венчурного финансирования для помощи новым предприятиям и ускорения их технического развития.

Венчурное финансирование со стороны крупных корпораций происходит тремя способами:

• Вкладывая капитал в создание небольших компаний, которые разрабатывают продукцию в небольших количествах (массовое производство нового продукта налаживает сама компания);
• Через образование дочерних компаний — полностью принадлежащих малым фирмам венчурного капитала. Это форма фондов, предоставляющих кредиты на разработку и эксплуатацию изобретений за пределами материнских компаний;
• Через инвестиции в акционерный капитал венчурных фирм.

Создание новых венчурных фондов, несмотря на более чем тридцатилетний опыт венчурной деятельности, остается достаточно сложной задачей, в основном из-за несовершенства национального законодательства как на новых, так и на развитых рынках капитала. К таким странам можно причислить и Россию, поскольку одной из приоритетных задач в сфере активизации инновационной деятельности остается создание правовой базы, регулирующей деятельность хозяйствующих субъектов в сфере прямых и венчурных инвестиций.

Перспективы развития венчурного бизнеса в Российской Федерации

С одной стороны, в использовании преимуществ венчурного финансирования является способность и заинтересованность компаний внедрять современные разработки, а с другой — наличие развитой и стабильной финансовой системы, в противном случае — компании, пользующиеся услугами венчурных компаний, не смогут обеспечить возврат инвестиционных средств.

Основными проблемами, препятствующими развитию венчурной индустрии в России, являются:

• крайне низкое присутствие российского капитала в венчурной индустрии в России;
• отсутствие экономических стимулов для привлечения прямых инвестиций в высокотехнологичные компании и обеспечения приемлемого риска для венчурных капиталистов;
• неразвитость инфраструктуры в научно-техническом секторе, что препятствует появлению новых и развитию существующих малых неразвитость инфраструктуры, обеспечивающей появление новых и развитие существующих малых и средних быстрорастущих технологических инновационных компаний, которые могут стать привлекательными объектами для прямых (рисковых) инвестиций;
• низкий авторитет научно-технического сектора с точки зрения привлечения венчурных капиталистов;
• низкий риск привлечения венчурных капиталистов;
• низкий уровень доверия к предпринимательской деятельности в сфере малого и среднего бизнеса.

По данным Центра экономической конъюнктуры при Правительстве РФ, основными факторами, ограничивающими инновационную активность в России, являются следующие:

• Финансовые проблемы: Недостаток собственных финансовых ресурсов (41%), а также отсутствие инвестиций (12%), ограниченность централизованных источников финансирования, заемных и привлеченных средств, неприемлемые условия кредитования (16%);
• Недостаточная реализация конкретных инновационных проектов из-за низкого спроса на научно-техническую продукцию (этот спрос в России пока может исходить в основном от государства).

Сравнительно низкий технологический уровень российской экономики обусловлен не только значительным объемом устаревших производственных фондов, но и недостаточным финансированием российского инновационного сектора. Кроме того, следует отметить недоиспользование производственных мощностей в высокотехнологичном комплексе (ВКТ). Среднегодовой коэффициент использования в авиационной промышленности составляет 15%, в отрасли связи — 17,6%, в ракетно-космической промышленности — 21,3%, в электронной промышленности — 20,5%. Если эта тенденция сохранится, то технологическое отставание России будет неизбежно увеличиваться. На сегодняшний день Россия занимает лидирующие позиции в производстве некоторых видов продукции военно-промышленного комплекса, ядерных технологий, космического оборудования и услуг, некоторых видов продукции электронной промышленности и может конкурировать на международном рынке. Доля российского оборудования и услуг для строительства АЭС составляет 11%, для переработки ядерных отходов — 8-9%, для коммерческих космических запусков — 11%. Эти технологии конкурентоспособны на мировом рынке.

Инновационная активность российских компаний все еще находится на низком уровне. По данным Росстата, только 8-9% предприятий занимаются технологическими инновациями, в то время как в Германии, США, Франции и Японии — от 70 до 82%. Инновационный потенциал российской научно-образовательной системы практически не используется.

В настоящее время инновационная деятельность в стране осуществляется в рамках Национальной инновационной системы (НИС), которая ориентирована на продвижение передовых технологий, НИОКР.

В 2006 году была создана Российская венчурная компания (РВК) в форме акционерного общества со 100% государственным участием, которая совместно с частным капиталом занимается финансированием предприятий в области информационных технологий, телекоммуникаций, нано- и биотехнологий. Целью его деятельности является содействие формированию инновационной системы и модернизации экономики путем инвестирования в создание венчурных фондов, которые в свою очередь финансируют около 200 «стартапов» российских компаний. Финансовое участие РВК в венчурных фондах будет ограничено 49% средств, а остальные средства будут предоставлены частными венчурными инвесторами. Таким образом, венчурные фонды будут управляться частными инвесторами, а РВК сохранит необходимый контроль над назначением такого фонда. Правительство приняло решение внести в уставный капитал РВК 15 млрд. рупий. (5 млрд. рупий в 2006 году и 10 млрд. рупий в 2007 году).

15 мая 2007 года были объявлены результаты первого конкурсного отбора юридических лиц (управляющих компаний) для доверительной передачи активов Российской венчурной компании для последующего инвестирования в отечественные инновационные предприятия через механизм венчурных фондов. Победителями конкурсного отбора стали: ЗАО «ВТБ Управление активами», ООО «Управляющая компания «Биопроцесс Кэпитал Партнерс» и ЗАО «ФинансТраст».

Как показывает мировой опыт, традиционными источниками средств для вновь создаваемых венчурных фондов являются: государственные средства, выделяемые различным министерствам и ведомствам на реализацию различных программ поддержки предпринимательства, в том числе в высокотехнологичных отраслях; иностранные инвестиции; инвестиции банков, страховых компаний, пенсионных фондов, собственные средства компаний, сбережения и накопления населения.

В настоящее время для российской экономики характерна высокая степень дифференциации регионов по степени инвестиционной привлекательности, что связано со многими факторами, в частности, с инвестиционным потенциалом региона, который определяется ресурсно-сырьевой, кадровой, производственной и финансовой обеспеченностью, а также степенью инвестиционных рисков, связанных с экономическими и политическими изменениями в бизнес-среде.

Хотя в шести регионах России существуют венчурные фонды с общей капитализацией более 2 миллиардов рублей, юридические контуры этих фондов расплывчаты даже на правительственном уровне. Это говорит о том, что некоторые региональные администрации создают бюджеты для собственного использования под видом венчурных фондов.

В России при осуществлении финансирования рисков средства не должны распыляться по многим региональным программам, а должны быть сосредоточены на наиболее приоритетных направлениях. Необходимо опираться на регионы, которые являются лидерами в экономическом развитии. В настоящее время в России насчитывается около двух десятков крупных процветающих городов (агломераций), где имеет смысл финансировать проекты по созданию технопарков для развития ключевых направлений.

В России существуют серьезные ограничения для кластерной политики, поскольку около четверти субъектов РФ имеют монопрофильную экономику, в которой финансистами региональных бюджетов являются местные крупные корпорации.

Наукоемкий малый бизнес должен пользоваться особой поддержкой со стороны государства. Его возможности в России используются недостаточно. Мировой опыт показывает необычайную эффективность этого сегмента малого бизнеса.

Анализ опыта развивающихся стран показывает необходимость изменения политики российского правительства в области стимулирования инноваций.

Пока в России нет тщательно проработанных программ по развитию инновационной деятельности, частный сектор не присоединится к государству в финансировании проектов.

В настоящее время в ряде регионов реализуются венчурные проекты по результатам федерального конкурса Министерства экономического развития и торговли на организацию частно-государственных венчурных закрытых инвестиционных фондов, инвестиции которых должны быть направлены в малые предприятия научно-технической сферы в соответствии со следующими условиями финансирования: из федерального бюджета — 23% средств, регионального — 25% и инвестиции частных инвесторов — 50%.

Помимо прочего, Москва — как один из победителей тендера — инвестирует государственные средства при участии «Фонда содействия рисковым инвестициям в малые инновационные предприятия в научно-технической сфере города Москвы», который аккумулирует средства, выделяемые государством на поддержку инновационного малого бизнеса.

На сегодняшний день одной из самых острых проблем для малого бизнеса является то, что для получения кредита в банке им требуется залог, которого у них зачастую нет. Выходом из этой ситуации может стать венчурное финансирование.

Российские венчурные ярмарки проводятся ежегодно с 2000 года, на них десятки компаний, отобранных из большого числа претендентов, представляют себя инвесторам и консалтинговым фирмам. Российская венчурная ярмарка является одним из механизмов содействия привлечению инвестиций в инновационный сектор.

Кроме того, существующая система поддержки малого бизнеса при реализации вышеуказанных проектов позволяет государственным инвесторам предоставлять гарантии компаниям, которые берут кредиты в банках под инвестиционные паи венчурных фондов как ликвидные финансовые инструменты. Такая двухуровневая структура финансовой поддержки наиболее эффективно способствует реализации социально значимых задач государства в связи с поддержкой инновационных процессов в России. Механизм прямого и рискового финансирования через структуру закрытых инвестиционных фондов особенно эффективен, когда в нем участвует государство, которое предъявляет жесткие требования к инвестиционному процессу, прозрачности, контролю и возможности влияния на инвестиционный процесс. Кроме того, государственно-частное партнерство повышает уверенность частного инвестора в надежности того или иного проекта. Государственные научно-исследовательские институты в России разрабатывают более 50% инноваций, но не участвуют в их практическом внедрении и развитии. Только от 1 до 5% отечественных НИОКР реализуется, и в основном за счет финансово-промышленных групп. Участие банков, как коммерческих, так и государственных, в кредитовании проводимых разработок минимально.

По-прежнему существует необходимость участия государства в финансировании инноваций не только на стадии НИОКР, но и на последующих этапах, и в основном используются методы проектного финансирования государственными банками.

Для России — с учетом объективных тенденций развития ее экономики — более приемлема схема с использованием собственного научно-технического потенциала и привлечением иностранных инвестиций и технологий. В этом случае необходима государственная поддержка для финансирования приоритетных направлений, реформирования высшего образования, создания «особых экономических зон» для компаний, занимающихся инновационной деятельностью, развития крупных холдингов (интегрированных бизнес-групп, корпораций), развития инновационной инфраструктуры (наукоградов, технопарков вокруг университетских образовательных центров, создания венчурных фондов).

Инновационный малый бизнес в научно-технической сфере является наиболее динамичным сектором инновационной экономики, способным быстро реагировать на потребности рынка высокотехнологичной наукоемкой продукции, мобильно перестраивать свое производство, эффективно осваивать создание наукоемкой продукции и услуг на основе новых знаний.

Среднесрочная программа Правительства РФ на 2006-2008 годы содержит предложения по дополнительным мерам, направленным на ускорение экономического роста, включая меры по развитию системы рискового инвестирования, поддержке малого инновационного бизнеса, снижению таможенных пошлин на технологическое оборудование, развитию технологических кластеров.

В ноябре 2005 года Правительство Российской Федерации приняло Положение об Инвестиционном фонде Российской Федерации, который должен поддерживать проекты стоимостью более 5 млрд. рублей. — В том числе проекты инновационного характера. Средства бюджетного инвестиционного фонда используются для реализации инфраструктурных проектов в рамках государственно-частного партнерства. Норма частного участия — не менее 25%.

В долгосрочной перспективе, в соответствии с планами правительства, планируется:

• Обеспечить разработку промышленной политики как важнейшего компонента общей национальной стратегии при активном, равноправном участии государства, бизнеса, научных и общественных организаций в ее разработке и реализации. При этом должна произойти смена приоритетов в выборе объектов промышленной политики государства в соответствии с общемировой тенденцией: повышение значимости высокотехнологичных отраслей с высокой добавленной стоимостью при одновременном снижении роли традиционных ресурсоемких производств
• Создать условия для перехода к экономике, основанной на знаниях, с решающей ролью производства, распространения и использования знаний и информации как основных факторов устойчивого экономического роста
• Инвестировать в те сферы, которые позволят стране модернизировать производство, сделать продукцию более конкурентоспособной на внешних рынках за счет создания новых технологий и расширить рынки сбыта продукции отечественного производства
• Создание прибыльных производств, новых рабочих мест, высоких доходов от реализации продукции и, как следствие, увеличение налоговых отчислений
• Создание условий для перехода к политике концентрации национальных усилий и государственной поддержки конкурентоспособных предприятий в области микроэлектроники, приборостроения, авиационной, ракетной и космической промышленности.

Для реализации этой задачи необходимо создать национальную инновационную систему, включающую сеть инновационных центров, центров трансфера технологий и венчурных фондов.

Роль венчурного предпринимательства в инновационном развитии региона

Обеспечение высокого уровня конкурентоспособности российской национальной экономики становится главной задачей государства, которая должна решаться на основе государственной стратегической комплексной программы. Учитывая возрастающую роль регионов как конкурентоспособных и полноценных субъектов национальной экономики, растущее значение малого предпринимательства в инновационном развитии региона должно занять видное место в данной программе.

В субъектной структуре региональной экономики предпринимательство является, с одной стороны, наиболее конкурентоспособным субъектом, а с другой — важнейшим фактором региональной конкурентоспособности в силу своих характеристик — гибкости, адаптивности, инновационности, сетевого взаимодействия.

Вклад (малого) предпринимательства в региональное развитие оценивается на основе его влияния на следующие экономические параметры:

• показатели инновационной активности;
• состояние региональных рынков труда;
• состояние региональных инвестиционных процессов;
• социально-экономическая ситуация и качество институциональной инфраструктуры, поддерживающей экономическую деятельность региона.

Конкурентное преимущество предпринимательства заключается в способности быстро осваивать и распространять технологические инновации. Самостоятельная деятельность в области исследований и разработок характеризует малые фирмы как полноправных участников инновационного процесса. Но инновационная функция венчурного предпринимательства наиболее эффективно реализуется в кооперации с крупными предприятиями; помимо производственной кооперации, малый бизнес активно сотрудничает с ними в области НИОКР.

Известно, что Россия представлена на мировом рынке в основном как экспортер сырья. Согласно отчету о глобальной конкурентоспособности — 2007-2008, Россия занимает 58-е место по производству инновационной продукции (из 131 страны). По разным оценкам, доля инновационного предпринимательства в России колеблется от 1,4% до 3,5%, но из общего числа малых инновационных предприятий в России не более 15% являются действительно инновационными: проводят научные исследования, защищают интеллектуальную собственность, продвигают инновации на рынок. Россия занимает одно из последних мест по уровню взаимосвязанности науки и бизнеса, что свидетельствует о недостаточных расходах на НИОКР и слабом сотрудничестве между бизнесом и наукой.

Обеспечение высокого уровня конкурентоспособности российской национальной экономики становится главной задачей государства, которая решается на основе государственной стратегической комплексной программы. Учитывая возрастающую роль регионов как конкурентоспособных и полноценных субъектов национальной экономики, в данной программе особо подчеркивается значение малого бизнеса в инновационном развитии региона.

В субъектной структуре региональной экономики предпринимательство в силу своих характеристик — гибкости, адаптивности, инновационности, сетевого взаимодействия — является, с одной стороны, наиболее конкурентоспособным субъектом, а с другой — важнейшим фактором региональной конкурентоспособности. В докладах Всемирного экономического форума

Федеральный закон «О базовых экономических зонах в Российской Федерации» (2005) способствует созданию благоприятных условий для реализации перспективных бизнес-проектов, обеспечивающих ускоренное развитие страны и ее регионов на основе инноваций. (2005), целью которого является стимулирование производства новой конкурентоспособной продукции и проведение структурной реорганизации промышленности.

Таким образом, реализация мер по развитию венчурного предпринимательства усиливает положительные тенденции в усилении роли венчурного предпринимательства как фактора конкурентоспособности наукоемких субъектов Федерации региона. На федеральном уровне эти меры направлены на институциональную защиту права на научные исследования, совершенствование механизма защиты прав собственности, а также на разработку и принятие консолидирующего федерального закона об инновационной деятельности.

Сообщество предпринимателей инициирует развитие инноваций в малом бизнесе. Повышение инновационного потенциала венчурного предпринимательства является одним из важнейших направлений стимулирования конкурентоспособности малого бизнеса. Субъекты венчурного предпринимательства способны к быстрому восприятию и распространению технологических инноваций, самостоятельной деятельности в области исследований и разработок, что обеспечивает их конкурентоспособность в системе мирохозяйственных связей. Распространение технологических знаний может осуществляться посредством прямых иностранных инвестиций, что позволяет местным производителям извлекать выгоду из инноваций, распространяемых иностранными компаниями, и дает возможность региональным малым экспортно-ориентированным предприятиям выйти на зарубежные рынки.

Таким образом, в условиях формирования неоэкономики инновационная деятельность является основной предпосылкой постиндустриальной модернизации российской экономики и обеспечения конкурентоспособности ее хозяйствующих субъектов как на мировом рынке, так и на внутреннем рынке в условиях вступления России в ВТО. Значение сектора малого бизнеса, т.е. венчурного сектора, в динамике рынка как фактора конкурентоспособности региона значимо во всех регионах, поскольку именно эта ниша позволила регионам, особенно трудоизбыточным, сохранить и реализовать трудовой потенциал в предпринимательстве как сфере экономической деятельности с высокими требованиями к творческому потенциалу предпринимателя.

Заключение

Данная тема актуальна потому, что ее изучение является важным условием инновационного развития России для правильного извлечения и использования методов, которые положительно повлияют на развитие венчурного предпринимательства в России. В конце курсовой работы можно сделать некоторые выводы. Прежде всего, путем изучения теории венчурного предпринимательства было уточнено понятие венчура, венчурного предпринимательства, его сущность, цели и проблемы венчурного предпринимательства, а также направления венчурного инвестирования. Установлено, что венчурное предпринимательство стало одним из необходимых условий инновационного развития национальной экономики России.

Во-вторых, изучив перспективы развития предпринимательства в России, можно сделать вывод о недостатке финансирования российского инновационного сектора. Это означает низкую инновационную активность. Но правительство делает все необходимое для этого: создание первой Российской венчурной компании (РВК), принятие постановления правительства «Об инвестиционном фонде Российской Федерации» и т.д.

Также необходимо учитывать тот факт, что инвестировать желательно в регионы, которые являются лидерами в экономическом развитии.

В-третьих, анализируя роль венчурных компаний в регионе, было установлено, что небольшие компании более гибкие и быстро адаптируются к изменениям при реализации различных проектов. У них больше стимулов для реализации различных инновационных проектов, и именно они, венчурные компании, являются индикаторами инновационной и инвестиционной активности в регионе.

На основе анализа венчурного предпринимательства в России выявлены некоторые закономерности развития инноваций: во-первых, малые венчурные компании более рациональны для начала любого бизнеса, во-вторых, только финансирование венчурных компаний не приносит ожидаемого результата, необходим контроль и безопасность.

Из всего вышесказанного можно сделать вывод, что инновационное развитие экономики — это очень сложный и многоступенчатый процесс, поэтому необходимо учитывать все факторы экономического развития, особенно малых венчурных фирм.

Список литературы

1. Корчагин Ю.А., Маличенко И.П. / Инвестиции // Теория и практика Растов-на-Дону, М.: Феникс, 2008.
2. А.С. Савельев / Современные направления венчурного инвестирования, интернет-статья. 2008.
3. Тамбовцева Н.А. Развитие венчурного бизнеса в России. Экономический вестник Р. — 2012.
4. Фишер П. Стратегия привлечения инвестиций в промышленность России // Проблемы теории и практики управления. 2011.
5. Медынский, В.Г. Инновационное предпринимательство : учебник / В.Г. Медынский, Л.Г. Шаршукова — М.: ИНФРА-М, 2007.
6. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический лексикон. — Москва: ИНФРА-М. 2007ю
7. Белокурова, О.С. Теория инновационной экономики / О.С. Белокурова // Ростов-на-Дону: Феникс, 2009.

Если вы хотите научиться сами правильно выполнять и писать курсовые работы, то на странице «что такое курсовая работа и как её сделать» я подробно написала.

Посмотрите похожие темы курсовых работ возможно они вам могут быть полезны:

Оформление курсовых работ для любых институтов и университетов:

Присылайте задания в любое время дня и ночи в ➔

Официальный сайт Брильёновой Натальи Валерьевны преподавателя кафедры информатики и электроники Екатеринбургского государственного института.

Все авторские права на размещённые материалы сохранены за правообладателями этих материалов. Любое коммерческое и/или иное использование кроме предварительного ознакомления материалов сайта natalibrilenova.ru запрещено. Публикация и распространение размещённых материалов не преследует за собой коммерческой и/или любой другой выгоды.

Сайт предназначен для облегчения образовательного путешествия студентам очникам и заочникам по вопросам обучения . Наталья Брильёнова не предлагает и не оказывает товары и услуги.

Источник https://skolkogramm.ru/info/rynok-venchurnyh-investiczij-venchurnoe-predprinimatelstvo-finansovye-vlozheniya

Источник https://natalibrilenova.ru/venchurnoe-riskovoe-predprinimatelstvo-v-sovremennoj-ekonomike/

Источник

Источник